Jednadvacáté století se ukázalo být ekonomicky stejně bouřlivé jako dvě předchozí století. V tomto období došlo k několika finančním krizím, které zasáhly státy, regiony a – v případě velké recese – celou světovou ekonomiku. Všechny finanční krize mají určité společné rysy, ale každá z nich vypráví svůj vlastní jedinečný příběh s vlastním poučením pro budoucnost. Přečtěte si další informace o třech nejvýznamnějších finančních krizích, které svět zažil v 21. století.

Finanční vs. fiskální krize

Finanční a fiskální krize mohou nastat z řady důvodů a mohou být způsobeny jak vnitřními, tak vnějšími faktory. Krize může vycházet zevnitř finančního systému země nebo federální vlády.

Naopak exogenní událost, jako je přírodní katastrofa nebo globální recese, může zemi uvrhnout do finanční a fiskální krize. Přestože mohou nastat současně, existují mezi finanční a fiskální krizí zřetelné rozdíly.

Finanční krize

Finanční krize je obecné označení pro systémové problémy v širším finančním sektoru země nebo zemí. Finanční krize často, ale ne vždy, vedou k recesi. Pokud bankovní sektor USA kolektivně přijímá špatná rozhodnutí o poskytování úvěrů, nebo pokud je nesprávně regulován či zdaněn, nebo pokud zažije nějaký jiný exogenní šok, který způsobí ztráty v celém odvětví a ztrátu cen akcií, jedná se o finanční krizi.

Ze všech sektorů v ekonomice je finanční sektor považován za nejnebezpečnější epicentrum krize, protože všechny ostatní sektory na něj spoléhají, pokud jde o peněžní a strukturální podporu.

Fiskální krize

Fiskální krize naopak označuje problém s vládními rozvahami. Pokud zadlužení vlády způsobuje problémy s financováním nebo výkonností, lze hovořit o fiskální krizi. K fiskální krizi by mohlo dojít například ve Spojených státech, pokud by si federální vláda půjčila příliš mnoho peněz a ocitla se mimo úvěrové trhy. Fiskální krize by také mohla nastat, pokud by hlavní ratingová agentura snížila rating amerických státních dluhopisů nebo pokud by federální vláda musela pozastavit platby z důvodu rozpočtového schodku.

Fiskální krize může nastat také v důsledku recese a období vysoké nezaměstnanosti, což obvykle vede k nižšímu výběru daní, a tím k výpadku příjmů vlády. Do fiskální krize může stát uvrhnout také nadměrné zadlužování nebo zadlužování během válečných konfliktů, pokud země není schopna splácet dluh v důsledku poškození ekonomiky a infrastruktury země.

Finanční a fiskální krize mohou nastat nezávisle na sobě nebo současně. Je možné, že fiskální krize vlády vyvolá finanční krizi buď přímo, nebo nepřímo, zejména pokud vláda reaguje na své rozpočtové problémy nevhodně konfiskací úspor, nájezdem na kapitálové trhy nebo zničením hodnoty místní měny. Například krize státního dluhu, která v roce 2010 zachvátila velkou část jižní Evropy, byla fiskální krizí, ale nebyla krizí finanční.

2001-2002 Argentinská hospodářská krize

Argentinské krize jsou známé od velké finanční paniky v roce 1876. První krizi 21. století zažila země v letech 2001-2002, kdy došlo ke kombinaci měnové krize a finanční paniky. Neúspěšné navázání tvrdé měny na americký dolar způsobilo, že argentinské peso se ocitlo v chaosu. Vkladatelé v bankách zpanikařili, když argentinská vláda koketovala se zmrazením vkladů, což způsobilo prudký nárůst úrokových sazeb.

Dne 1. prosince 2001 ministr hospodářství Domingo Cavallo uzákonil zmrazení bankovních vkladů. Rodinám byly zablokovány jejich úspory a míra inflace dosáhla astronomických 5 000 %.Během týdne oznámil Mezinárodní měnový fond (MMF), že Argentině již nebude poskytovat podporu, protože země byla považována za sériového neplatiče. Mezinárodní orgány nevěřily, že skutečně dojde k řádným reformám.

Finanční krize

Argentinská vláda ztratila přístup na kapitálové trhy a odříznuty byly i soukromé argentinské finanční instituce. Mnoho podniků bylo uzavřeno. Některé zahraniční banky – které zde měly velké zastoupení – se raději stáhly, než aby riskovaly svá aktiva. Nestálý a extrémní charakter úrokových sazeb prakticky znemožnil řádné fungování jakékoli finanční firmy.

Argentinský bankovní sektor byl na konci 90. let chválen za progresivní regulaci, ale to nezabránilo masakru v letech 2001-2002. V roce 2002 činila míra selhání emitentů dluhopisů téměř 60 %. Místní dlužníci na tom nebyli o nic lépe a jejich následné nesplácení drtilo komerční věřitele.

Argentinská vláda na tom nebyla o mnoho lépe. S ekonomikou v sestupné spirále, vysokou nezaměstnaností a bez přístupu na úvěrové trhy argentinská vláda nesplácela své dluhy v hodnotě 100 miliard dolarů. Jinými slovy, vláda odešla od investorů, kteří nakoupili argentinské státní dluhopisy.

Měnová krize

S potížemi v ekonomice a nejistotou ohledně stability federální vlády utekl ze země investiční kapitál. Výsledkem byla devalvace neboli znehodnocení argentinského pesa, protože investoři prodávali své investice denominované v pesu za zahraniční podíly.

Pro rozvíjející se tržní ekonomiky je běžné denominovat svůj dluh v amerických dolarech a během devalvace to může zemi ochromit. Veškeré dluhy vlády, firem i jednotlivců denominované v dolarech se téměř přes noc výrazně zvýšily, protože daně a příjmy byly vydělávány v pesech.

Jinými slovy, ke splacení stejného zůstatku dlužné jistiny za půjčky denominované v dolarech bylo zapotřebí mnohem více pesos, a to pouze v důsledku devalvace kurzu pesa vůči dolaru.

Globální finanční krize v letech 2007-2009

Globální finanční krize v letech 2007-2009, která je všeobecně považována za nejhorší globální hospodářskou krizi od dob Velké hospodářské krize, vzplanula v USA a rozšířila se do většiny vyspělých zemí. O povaze a příčinách Velké recese bylo napsáno mnoho, ale základní příběh se soustřeďuje kolem velkých investičních bank, které se nadměrně zadlužily pomocí cenných papírů krytých hypotékami (MBS).

Výnosy a ceny nástrojů MBS těchto bank byly založeny na rostoucích cenách nemovitostí způsobených neudržitelnou bublinou aktiv na americkém trhu s bydlením. Klesající ceny nemovitostí vyvolaly řetězovou reakci selhání emitentů dluhopisů v celé zemi, která začala u rizikových hypoték a nakonec se rozšířila na celý trh MBS.

Naneštěstí pro mezinárodní investiční banky se celý globální finanční systém v 90. letech 20. století a na počátku 21. století stále více propojoval. Šmejdské cenné papíry kryté hypotékami s nastavitelnou úrokovou sazbou (ARM) – z nichž mnohé nevysvětlitelně získaly rating AAA od agentur Moody’s a Standard &Poor’s – prostoupily portfolia japonských a evropských investorů.

Rané fáze krize začaly ve druhé polovině roku 2007 a nakonec dosáhly vrcholu v září 2008. Ohroženo bylo několik světových investičních bank, včetně Lehman Brothers, AIG, Bear Stearns, Countrywide Financial, Wachovia a Washington Mutual.

K úpadku došlo i v Evropě, včetně Royal Bank of Scotland, která v roce 2008 vykázala ztrátu 34 miliard dolarů. RBS byla jednou z bank, které musela britská vláda zachránit pomocí záchranného balíčku ve výši 63 miliard dolarů. K nejhorší recesi v USA došlo na přelomu let 2008 a 2009, ale trvalo jen několik měsíců, než panika zasáhla Evropu. Nejvíce byly zasaženy země jako Řecko, Irsko a Portugalsko.

Dopad finanční krize se však neomezil pouze na USA a Evropu. Celosvětový hrubý domácí produkt (HDP), který udává celkovou produkci zboží a služeb všech zemí, se podle Světové banky v roce 2009 snížil z 1,85 % v roce 2008 na -1,67 %.

Finanční krize v Rusku v roce 2014

Ruská ekonomika pod vedením Vladimira Putina v první polovině 21. století znatelně rostla, a to zejména díky prosperujícímu energetickému sektoru a rostoucím světovým cenám komodit. Ruská ekonomika se stala natolik závislou na vývozu energií, že téměř polovinu příjmů ruské vlády tvořil prodej ropy a zemního plynu.

V červnu 2014 se však světové ceny ropy propadly. Průměrná cena za barel ropy klesla během šesti měsíců o téměř 40 % z předchozí hranice 100 USD. Propad pod 100 dolarů byl pozoruhodný, protože právě toto číslo bylo podle odhadů ruských představitelů nutné k udržení vyrovnaného rozpočtu.

Putin energetický problém ještě zhoršil invazí a anexí ukrajinského Krymu, což mělo za následek ekonomické sankce ze strany USA a Evropy. Velké finanční instituce, jako například Goldman Sachs, začaly Rusku omezovat přísun kapitálu a hotovosti. Ruská vláda reagovala agresivní měnovou expanzí, což vedlo k vysoké inflaci a ochromujícím ztrátám ruských bank.

V důsledku toho byly ze strany USA a Evropy i dalších zemí uvaleny hospodářské sankce, které zahrnovaly zákaz nákupu západních technologií pro těžbu ropy. Další sankce zahrnovaly blokování ruských bank při získávání kapitálu z Evropy nebo USA.

Dopad krize a sankcí na ruskou ekonomiku byl značný. V roce 2015 došlo k poklesu HDP o -1,97 % oproti předchozímu roku. Teprve v roce 2017 zaznamenala ruská ekonomika podle Světové banky meziroční růst přes 1,5 %.

.