Cash Flow Coverage Ratio er et likviditetsforhold, der måler en virksomheds evne til at betale sine forpligtelser med sine operationelle pengestrømme. Med andre ord viser denne beregning, hvor let en virksomheds pengestrømme fra driften kan betale sin gæld eller løbende udgifter.
Kontantstrømsdækningsgraden viser, hvor mange penge en virksomhed har til rådighed til at opfylde løbende forpligtelser. Det afspejles som en multipel og illustrerer, hvor mange gange over indtjeningen kan dække løbende forpligtelser som f.eks. husleje, renter på kortfristede obligationer og præferenceudbytte. I bund og grund viser det den aktuelle likviditet.
Definition: Hvad er Cash Flow Coverage Ratio?
Denne måling giver investorer, kreditorer og andre interessenter et bredt overblik over virksomhedens driftseffektivitet. Virksomheder med enorme cash flow ratioer kaldes ofte for cash cows, som har tilsyneladende uendelige mængder af kontanter til at gøre, hvad de vil.
For enkeltpersoner er en høj cash flow ratio som at have en god buffer på en checkkonto til at spare op, efter at alle månedlige leveomkostninger er blevet dækket. I erhvervslivet er en passende likviditetsdækningsgrad lig med et sikkerhedsnet, hvis konjunkturerne bliver langsommere.
Banker ser nøje på dette forhold for at afgøre tilbagebetalingsrisikoen, når de udsteder et lån til en virksomhed. Dette svarer til praksis for forbrugerlån, hvor långiveren ønsker, at låntageren skal holde sig under en vis grænse for gæld i forhold til indkomst.
Lad os se, hvordan man beregner likviditetsdækningsgraden for en virksomhed.
Formel
Der er et par forskellige måder at beregne formlen for likviditetsdækningsgraden på, afhængigt af hvilke likviditetsbeløb, der skal medtages. Et generelt mål for virksomhedens evne til at betale sin gæld anvender driftskassestrømme og kan beregnes på følgende måde:
Cash Flow Coverage Ratio = Driftskassestrømme / Samlet gæld
En anden måde at beregne cash flow coverage ratio på er ved først at lægge afskrivninger og afskrivninger til indtjeningen før renter og skat (EBIT) til:
Kasstrømsdækningsgrad = (EBIT + afskrivninger + afskrivninger) / Samlet gæld
Nu skal vi se et eksempel på denne beregning i praksis.
Eksempel
Sæt, at XYZ & Co. søger et lån til at bygge et nyt produktionsanlæg. Långiveren skal gennemgå virksomhedens regnskaber for at afgøre XYZ & Co.’s kreditværdighed og evne til at tilbagebetale lånet. En korrekt vurdering af denne risiko vil hjælpe banken med at fastsætte passende lånebetingelser for projektet.
En af disse målinger, som bankens kreditanalytikere ser på, er virksomhedens dækningsgrad. For at beregne den gennemgår de pengestrømsopgørelsen og finder, at sidste års pengestrømme fra driften udgjorde i alt 80.000.000 $, og at den samlede gæld, der skulle betales for året, var 38.000.000 $.
Dækningsgrad for pengestrømme = 80.000.000 $ / 38.000.000 $ = 2,105
Der anvendes desuden en mere konservativ tilgang til at verificere, så kreditanalytikerne beregner igen ved hjælp af EBIT sammen med afskrivninger og amortisering. Pengestrømsopgørelsen viste et EBIT på 64.000.000 $; afskrivninger på 4.000.000 $ og afskrivninger på 8.000.000 $.
Cash flow-dækningsgrad = (64.000.000 $ + 4.000.000 $ + 8.000.000 $) / 38.000.000 $ = 2
Kreditanalytikerne kan se, at virksomheden er i stand til at generere dobbelt så meget cash flow, som hvad der er nødvendigt for at dække sine eksisterende forpligtelser. Afhængigt af dens retningslinjer for långivning kan dette måske eller måske ikke opfylde bankens lånekrav.
Analyse og fortolkning
Kasstrømsdækningsgraden illustrerer godt, at hvis en midlertidig nedgang i indtjeningen rammer virksomheden, vil de nuværende forpligtelser stadig blive opfyldt, og virksomheden vil kunne klare sig igennem sådanne bump på vejen, om end kun i kort tid. Som med andre finansielle beregninger opererer nogle brancher med større eller mindre gældsbeløb, hvilket påvirker dette forhold.
I ovenstående scenarie ville banken ønske at køre beregningen igen med det formodede nye lånebeløb for at se, hvordan virksomhedens pengestrømme kunne klare den ekstra belastning. Et for stort fald i dækningsgraden med den nye gæld ville signalere en større risiko for forsinkede betalinger eller endog misligholdelse.
Praktisk brugsforklaring: Forholdsregler og begrænsninger
Udlån er ikke det eneste tidspunkt, hvor likviditetsdækning bliver vigtig. Investorer ønsker også at vide, hvor meget likviditet en virksomhed har tilbage efter at have betalt gæld. Når alt kommer til alt, er de almindelige aktionærer de sidste i køen ved en likvidation, så de har en tendens til at blive nervøse, når størstedelen af virksomhedens likviditet går til at betale debitorer i stedet for at øge virksomhedens værdi.
Aktionærer kan også vurdere muligheden for udbetaling af kontant udbytte ved hjælp af cash flow coverage ratio. Hvis et selskab opererer med en høj dækningsgrad, kan det beslutte at udlodde nogle af de ekstra likvide midler til aktionærerne i form af en udbyttebetaling.
Gennem at bruge dette sammen med andre finansielle beregninger, såsom afkast af tilbageholdt indtjening, kan investorerne få en bedre fornemmelse af, hvor godt selskabet anvender den indtjening, det genererer. I sidste ende, hvis cash flow coverage ratio er højt, er virksomheden sandsynligvis en god investering, uanset om afkastet ses fra udbyttebetalinger eller indtjeningsvækst.