Que pourrait-il bien se passer ?

Les leçons d’investissement à valeur nette élevée de la « brillante » fusion AOL-Time Warner de 2000

Le 10 janvier 2000, AOL a payé 182 milliards de dollars pour fusionner avec Time Warner dans l’une des plus grandes transactions de l’histoire. Les investisseurs fortunés – poussés par leurs conseillers financiers – se sont précipités tête baissée dans la fusion et ont espéré une croissance robuste et de gros rendements.

L’opération concernait CNN, HBO, Time Magazine, la société Internet America Online et de nombreux autres actifs médiatiques de valeur, dont plusieurs appartenant au milliardaire Ted Turner. Elle a été saluée comme une fusion pour les âges et un geste brillant qui, selon Fortune, a mis en alerte les autres entreprises qui risquaient officiellement d’être laissées pour compte.

Que pourrait-il bien se passer ?

L’accord a rapidement tourné au vinaigre, au point que Ted Turner – de son propre aveu – a perdu 80 % de sa richesse, soit environ 8 milliards de dollars.

Les retombées de ce qui est maintenant considéré comme l’une des pires fusions de l’histoire du commerce – si ce n’est la pire – offrent trois leçons précieuses aux investisseurs fortunés qui veulent sécuriser le style de vie qu’ils souhaitent grâce à une planification intelligente des investissements et à des conseils financiers avisés.

Avant de passer à ces trois leçons, vous devez saisir la nature épique de cette transaction et la dureté et la rapidité de son effondrement – et pourquoi.

Comprendre la gaffe épique du marché, fera de vous un meilleur investisseur et vous préparera mieux pour les temps à venir.

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A Wall-Street Dream Deal – What They Live for

La fusion AOL-Time Warner est le genre de chose que Wall Street tombe à bras raccourcis presque chaque fois qu’elle se présente. Ils adorent les grandes transactions de ce genre, et celle-ci a été la meilleure jusqu’à présent. Sa valorisation combinée a atteint 350 milliards de dollars, un chiffre astronomique en 2000, et ses propriétés médiatiques et ses actifs technologiques ont atteint pratiquement tous les coins du monde des affaires et de la consommation.

Il a pris l’un des plus grands conglomérats médiatiques des années 90, Time Warner, et l’a combiné avec une société qui était comme le Facebook, l’Amazon ou le Google de cette même époque. Avant même que ces mastodontes modernes n’existent, America Online était le roi de l’internet naissant.

Ils offraient un service d’internet par ligne commutée et de courrier électronique, disponible sous forme d’abonnement mensuel, et généraient également d’énormes profits grâce aux publicités sur leur plateforme. Ils avaient 30 millions d’abonnés. Tout cela vous semble-t-il familier ? Pour les millennials qui lisent ceci, tout semble familier, sauf cette histoire de « dial-up ». Vous ne savez pas ce que c’est ?

Devinez quoi – cette chose de dial-up est l’une des principales raisons pour lesquelles cet accord est tombé de la falaise moins d’un an après sa signature. Continuez à lire pour savoir pourquoi.

Quelle est la prochaine « débâcle de l’accès commuté » qui va secouer le marché ? Pour le savoir, allez-y et programmez une conversation avec le cofondateur Hutch Ashoo.

Vous avez un ami fortuné qui doit lire ceci ?

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Pourquoi la fusion a échoué si rapidement

Parfois, les accords qui semblent infaillibles échouent en raison d’une tempête parfaite de forces opposées imprévues.

Ce n’était pas le cas ici. L’échec d’AOL-Time Warner était dû à un manque de vision et à une bonne vieille manipulation des livres. En 2002, deux ans seulement après la fusion, la SEC et le ministère de la Justice ont commencé à enquêter sur AOL pour avoir « gonflé de manière inappropriée ses revenus publicitaires », selon le NY Times. Ils ont fini par payer d’énormes amendes.

La fausse comptabilité mise à part, voici ce qui a également mal tourné :

• La bulle Internet a éclaté
• L’économie a plongé dans une profonde récession
• L’Internet haut débit a rapidement remplacé l’accès commuté

L’Internet commuté était un processus terriblement lent. Toute personne dotée de vision aurait dû reconnaître la probabilité très réelle que quelque chose de mieux viendrait un jour le remplacer. En fait, ce jour est arrivé très rapidement. Lorsque le haut débit a commencé à prendre le dessus, l’internet commuté est devenu une technologie archaïque plus vite que le one hit wonder d’une pop-star ne s’efface de la mémoire.

Et lorsque la bulle Internet a éclaté, les revenus publicitaires d’AOL se sont effondrés. Non seulement ils gonflaient leurs projections de revenus publicitaires, mais leurs revenus réels chutaient plus vite que prévu. L’argent s’est rapidement tari. En 2002, deux ans seulement après sa création, AOL-Time Warner a perdu 98,7 milliards de dollars.7 milliards de dollars – ce qui détient toujours le record d’entreprise pour le montant d’argent perdu en une seule année.

Comme le dit le journaliste Paul Bond dans le numéro du 8 janvier 2020 de The Hollywood Reporter, « C’est une incroyable hubris et une myopie qui ont détruit la vie des employés qui ont vu leurs comptes de retraite anéantis. »

Le manque de vision a détruit des vies en anéantissant des comptes de retraite – y compris de nombreux comptes détenus par des investisseurs à valeur nette élevée comme vous.

Si vous souhaitez éviter qu’une telle calamité ne s’abatte sur votre portefeuille, nous vous encourageons à contacter le cofondateur Hutch Ashoo en programmant une discussion rapide de 15 minutes.

3 Leçons d’investissement pour les personnes à valeur nette élevée

Regardons trois leçons que nous pouvons tirer de cela, afin que vous puissiez protéger votre portefeuille de retraite contre le risque de subir une si grande perte.

1. Ne concentrez pas votre richesse dans quelques entreprises

Toute personne qui a confié une trop grande partie de son portefeuille d’investissement dans AOL-Time Warner a perdu des quantités massives de richesse en très peu de temps. Ted Turner a perdu 80% de la sienne. 80% ! C’est presque incompréhensible.

Et au mépris des conseils populaires qui disent que si vous laissez votre argent sur le marché, vous finirez par le récupérer – rien n’est plus faux si vous êtes trop concentré sur une poignée d’entreprises ou de secteurs. La valeur d’AOL-Time Warner n’est jamais revenue, et elle ne reviendra jamais.

Pour ceux qui ont perdu, ils ont perdu pour toujours. Voici la suite :

En 2009, Time Warner a finalement renvoyé AOL, et les a filés en tant que société indépendante. Six ans plus tard, Verizon l’a acheté.

Pour 4,4 milliards de dollars.

Et en 2018, AT&T a acheté Time Warner pour 85 milliards de dollars.

Vous comprenez la signification de ces chiffres de vente ?

Une société qui a été achetée pour 182 milliards de dollars et fusionnée pour former une nouvelle société valant 350 milliards de dollars, a été vendue en deux morceaux, 20 ans plus tard, pour moins de 90 milliards de dollars.

Après 20 ans, elle ne vaut plus qu’environ 25% de sa valorisation pré-inflation au moment de la fusion. En fait, le total de ces deux chiffres de vente est inférieur à la perte record d’un an de 98,7 milliards de dollars en 2002 !

Ted Turner n’a jamais récupéré son argent de cette transaction. Et personne d’autre non plus qui a trop concentré sa richesse dans les actions d’AOL-Time Warner, ou qui y travaillait et faisait confiance aux stock-options pour financer sa retraite.

Pour vous, en tant qu’investisseur à valeur nette élevée, si vous avez investi des pourcentages élevés de votre richesse dans une poignée d’entreprises, même des grandes comme Facebook et Google, votre argent n’est pas en sécurité. Si vous pensez que ces entreprises seront toujours là, c’est pour cela que nous avons écrit cet article.

L’histoire dit le contraire. Peu d’entreprises au sommet y restent très longtemps. Microsoft a été célèbre pour avoir été au sommet, puis a perdu des tonnes d’argent, et n’est que maintenant finalement en train de se frayer un chemin pour retrouver ses anciens sommets.

Et si votre conseiller financier a recommandé des stratégies concentrées comme celles-ci – y compris des fonds spéculatifs et des opérations de capital-investissement – vous avez besoin d’un nouveau conseiller financier, car vous pourriez mettre de grandes quantités de votre richesse à un grand risque.

Cela n’en vaut tout simplement pas la peine.

Si Ted Turner peut perdre 80% de sa richesse – 8 milliards de dollars – combien pourriez-vous perdre à cause d’un investissement trop concentré qui tourne au vinaigre ?

Le fondateur d’AOL, Steve Case, l’a peut-être le mieux dit : « Une vision sans exécution est une hallucination ». Et si votre conseiller financier n’a pas la vision ou la prévoyance nécessaires pour éviter les « désastres dial-up » comme AOL Time Warner, vous avez besoin d’un nouveau conseiller financier.

Un deuxième avis sur votre allocation d’actifs et votre portefeuille, pourrait s’avérer inestimable. Pour programmer une conversation de 15 minutes avec le cofondateur Hutch Ashoo, cliquez ici. Votre conversation pourrait faire toute la différence dans la croissance et la protection de votre patrimoine.

2. Ne faites pas confiance aux « experts » autoproclamés et aux « personnes intelligentes » pour des conseils en matière d’investissement

Pourquoi pouvez-vous faire confiance à Pillar Wealth Management ? Une raison simple est que nous ne vous dirons jamais d’aller investir dans une entreprise, ou une petite poignée d’entre elles. Personne n’a une boule de cristal, et personne ne sait quelles entreprises vont monter et descendre. Nous y compris.

Un investisseur vraiment intelligent – et son conseiller financier – saura que la répartition et la diversification des actifs constituent la base d’un plan d’investissement plus sûr. L’investisseur intelligent planifiera à l’avance une récession dont il sait qu’elle finira par arriver.

Ils ne paniqueront pas sous le choc et ne réagiront pas de manière irréfléchie lorsqu’elle surviendra soudainement. Le pedigree médiatique, le succès commercial et les réalisations éducatives n’indiquent pas nécessairement une expertise en matière d’investissement.

Nul n’est à l’abri de voir ses émotions interférer avec les décisions liées à l’argent. Il faut une discipline extraordinaire pour garder les émotions séparées de la planification de vos investissements.

Voir comment nous gardons les émotions hors de votre portefeuille

3. Soyez prêt pour les récessions et la volatilité du marché

Le Bond du Hollywood Reporter a poursuivi en disant : « Les personnes les plus intelligentes de la planète n’ont pas reconnu une bulle boursière quand elles l’ont vue. »

Si en fait ces personnes sont vraiment les plus intelligentes du monde, nous avons des problèmes. Mais c’est toujours comme ça que ça se passe quand l’économie s’effondre ou quand les grandes entreprises tombent. Tous les experts regardent, choqués et incrédules, et proclament avec stupéfaction que nous n’aurions jamais pu voir cela venir.

Si nous le pouvions.

Nous savons que cela vient parce que les récessions arrivent. C’est un fait historique. Nous savons que les grandes entreprises vont tomber parce que les grandes entreprises tombent.

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Le fait que nous ne pouvons pas prédire exactement quand les récessions viendront, ou ce qui causera spécifiquement la prochaine, est discutable. Il y aura une autre récession un jour. Et elle surviendra probablement avant ou pendant votre retraite, si celle-ci dure un certain temps (comme vous prévoyez très probablement de le faire).

Comment les « experts » ont-ils pu croire que le service commuté d’AOL serait la dernière et la meilleure forme de technologie Internet ? Ils pouvaient sûrement imaginer une technologie future l’améliorant et offrant au moins une forte concurrence. Dans le cas du haut débit, il n’y a pas eu de concurrence. L’accès commuté a perdu avant même que le jeu ne commence – c’était à ce point déséquilibré.

Lorsque votre performance actuelle détermine vos décisions d’investissement pour votre avenir, vous avez des problèmes. C’est ce qui est arrivé aux personnes qui ont perdu gros dans cette fusion.

Comment se préparer à une récession ?

En regardant ces trois leçons d’investissement, les deux premières sont les plus faciles à apprendre. Ne concentrez pas trop votre portefeuille. Répartissez votre richesse sur une variété d’investissements. Et trouvez un conseiller financier fiduciaire indépendant qui a une perspective appropriée sur l’investissement, la gestion du patrimoine et les besoins uniques des familles et des individus à valeur nette élevée.

Pillar Wealth Management est l’un de ces conseillers. Si vous voulez plus d’aide pour choisir un conseiller financier, obtenez notre eBook gratuit:

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Ou si vous préférez une conversation privée avec le cofondateur Hutch Ashoo, vous pouvez programmer une conversation, ici. Mais pour ce qui est de la troisième leçon, comment se préparer à une récession ? Voici un chemin rapide pour naviguer dans une récession sans peur, anxiété ou inquiétude :

1. Ne tombez pas dans la séquence récession-inquiétude en 3 étapes

Lorsque le marché monte pendant une longue période, comme cela a été le cas récemment, de nombreux investisseurs fortunés tombent dans un piège. Ce chemin les met en place avec le potentiel d’une grande perte:

• La complaisance vis-à-vis du risque s’installe : Les choses vont bien, donc elles iront probablement toujours
• Les allocations d’actifs augmentent en risque : Nous faisons de l’argent, alors faisons encore plus
• La récession frappe de manière inattendue : Panique et chaos

2. Ne construisez pas votre plan d’investissement sur des émotions

La tolérance au risque n’est pas un sentiment. Et vous ne pouvez pas construire un plan d’investissement qui résistera aux effets d’une récession, ou à une grande entreprise qui tombe (comme WeWork – voici une histoire plus récente d’un effondrement épique) , si vous le construisez sur la base de sentiments.

3. Ne vous embêtez pas avec les nouvelles financières actuelles

Vous construisez un investissement de portefeuille à valeur nette élevée et un plan de retraite qui doit prospérer pendant des décennies. Alors, qui se soucie de ce qui se passe aujourd’hui ou la semaine prochaine ?

Des décennies. C’est l’échelle de ce que vous construisez, et comment vous devez penser.

4. Anticiper la folie

Lorsque vous savez que cela vient, vous n’êtes pas surpris lorsque la volatilité du marché arrive. Et, vous ne paniquerez pas et ne prendrez pas de mauvaises décisions concernant votre patrimoine.

En savoir plus sur la façon dont vous pouvez ignorer les récessions

5. Construisez un plan qui dépasse vos objectifs au-delà de votre vie

Comment construire un tel plan ?

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