Par Graham Vanbergen

Il y a eu beaucoup de spéculations récemment dans la presse sur l’imminence d’un crash mondial et les retombées inévitables qu’il entraînera. Si cela reste spéculatif, pour beaucoup, de nombreux économistes experts opinent que cette spéculation est, en fait, déjà une réalité. L’auteur analyse ici quelques-unes des raisons invoquées par certains des économistes les plus connus dans le monde et nous livre d’autres mauvaises nouvelles. La récession mondiale prévue pour 2020 pourrait être optimiste.

Les prédictions arrivent maintenant à grands pas. Il semble qu’il soit acquis que 2020 soit la date à laquelle le crash 2.0 fera à nouveau des ravages. Malheureusement, ces prédictions sont devenues plus vraies. Alors que de nombreuses entreprises ont déposé le bilan et fermé leurs portes, les économies du monde entier s’effondrent. Au moment d’écrire ces lignes, l’année 2020 est déjà dans sa deuxième moitié. Mais, il ne semble pas y avoir de lumière au bout du tunnel, pour le moment. « Bien que les dépôts de faillite des consommateurs soient en baisse sur l’année, nous prédisons que nous verrons une forte augmentation dans la dernière moitié de 2020 et en 2021 », a déclaré Ben Tejes cofondateur et PDG d’Ascend Finance, qui a construit des calculateurs de faillite et de règlement de la dette.

Les prédictions d’économistes et de journaux bien connus

The Independent a déclaré : « La prochaine crise financière mondiale frappera en 2020, prévient la banque d’investissement JPMorgan – déclenchée par les systèmes de trading automatisés. « 1

Forbes : « Les années 2020 pourraient être la pire décennie de l’histoire des États-Unis – déclenchée par la contagion d’une crise mondiale du crédit. « 2 Cette prédiction de Forbes n’a jamais été aussi exacte. Aujourd’hui, alors que de plus en plus de particuliers se sont endettés, on assiste à une crise mondiale du crédit. Cette pandémie a entraîné la fermeture d’entreprises. Les économies ont donc souffert ; des emplois ont été perdus. Juste pour répondre à leurs besoins quotidiens, beaucoup se sont endettés et le paient encore aujourd’hui.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a déclaré que « 2020 est un véritable point d’inflexion. »

True Tamplin de Finance Strategists a déclaré : « Bien que nous ayons vu une reprise en forme de V sur les marchés, les métriques fondamentales qui créent la croissance à long terme sont en pagaille. Ce que nous voyons est le résultat direct d’énormes plans de relance, de faibles taux d’intérêt, de faibles impôts et d’autres leviers actionnés pour soutenir temporairement le marché boursier. »

Les journaux, les magazines et les agences de crédit spéculent. (En savoir plus sur la meilleure carte de crédit après une faillite.) Mais qu’en est-il de ceux qui sont au courant ?

Les prédictions des institutions économiques

A part les journaux économiques ci-dessus, voici également quelques prévisions d’analystes provenant d’économistes réputés dans le milieu universitaire.

Nouriel Roubini,3 professeur à la Stern School of Business de NYU. Il est également économiste principal pour les affaires internationales à la Maison Blanche pendant l’administration Clinton. Il a également travaillé pour le FMI, la Réserve fédérale américaine et la Banque mondiale.

Roubini prédit que l’expansion mondiale actuelle se poursuivra probablement l’année prochaine, mais prévient que les conditions seront réunies pour une récession mondiale en 2020.

Il fait valoir que les plans de relance mondiaux touchent à leur fin, que l’inflation est à venir, que les différends commerciaux créeront un frein aux économies et que les taux d’intérêt sont maintenant sur une trajectoire ascendante. Il a bien sûr raison sur tous les points.

Intéressant, Roubini fait un commentaire sur la façon dont la limitation de l’immigration ralentira la croissance parce que les populations vieillissantes seront incapables de prendre le relais. C’est une ironie qui sera perdue sur la même démographie qui a voté pour les mouvements populistes pour les éliminer.

Bien que ce soit une ironie, c’est aussi vrai. L’immigration à travers les nations a également été freinée, bien que temporairement, en raison des restrictions de voyage. Puisque ces aspirants immigrants sont obligés de rester dans leurs nations d’origine, certains peuvent également souffrir d’être sans emploi ou de gagner moins que ce qu’ils espéraient. Cela ralentit la croissance économique car le pouvoir d’achat des gens diminue également.

Roubini dit aussi que la Chine doit ralentir sa croissance pour faire face à la surcapacité et à l’effet de levier excessif. À l’autre bout du monde, l’Europe devra faire face à sa propre dynamique politique actuelle et aux menaces de nouvelles sorties. Le Brexit a, malheureusement, établi ce type de modèle pour les autres pays de l’Union européenne. Comme cela a été démontré lors des récessions précédentes, « le risque d’illiquidité et de ventes à la sauvette/dépassement deviendra plus grave et, probablement plus important encore, que l’on ne puisse plus compter sur le backstop que les banques centrales ont fourni pendant les années post-crise. »

En d’autres termes, l’économie keynésienne vient d’échouer. Peu de gouvernements ont pu sauver quoi que ce soit du dernier crash pour payer le prochain.

William White4 est un ancien sous-gouverneur de la Banque du Canada et ancien chef du département monétaire et économique de la Banque des règlements internationaux.

White, comme Roubini, est d’avis que la prochaine récession pourrait être encore plus coûteuse que la précédente, « notamment parce que les décideurs politiques seront confrontés à des contraintes économiques et politiques sans précédent pour y répondre. »

Les nations du monde entier ont contracté tellement plus de dettes auprès de la Banque mondiale et d’autres institutions bancaires et de prêt mondiales. Ce n’est plus une bataille politique d’une nation à l’autre. Mais, une lutte unie des politiciens pour sauver leurs pays respectifs d’une pandémie qui fait plus de ravages qu’on aurait pu l’imaginer.

White se concentre davantage sur les récentes politiques monétaires qui ont vu une augmentation continue du ratio de la dette non financière par rapport au PIB mondial. Il souligne à juste titre que la dette s’est accumulée dans le monde entier, les augmentations les plus significatives se trouvant dans les secteurs privés des marchés émergents.

« La reprise des économies de marché émergentes était censée faire partie de la solution post-crise. Maintenant, ces économies font partie du problème. Le fait qu’une grande partie de cette dette libellée en dollars ait été émise par des non-résidents américains signifie qu’une autre crise coûteuse liée à l’asymétrie des devises pourrait se produire ».

De nouveau, les actifs surgonflés tels que les actions et l’immobilier figurent dans la critique de ces experts économiques et tous cherchent à ne pas être pris dans le camp du « nous ne l’avons pas vu venir » comme la dernière fois. On parle maintenant de prêts « covenant-lite », c’est-à-dire des prêts dépourvus de nombreuses protections de base pour le prêteur, qui ont créé un environnement propice à une prise de risque excessive. C’était comme ça en 2008 – des prêts à des groupes démographiques à haut risque.

Richard Kozul-Wright, directeur de la Division de la mondialisation et des stratégies de développement à la Conférence des Nations unies sur le commerce et le développement, adopte un angle légèrement différent sur la crise à venir. Mais en fin de compte, cela revient au même. Selon lui, le système bancaire parallèle, sous-réglementé ou, plus important encore, non réglementé, est devenu une entreprise de 160 000 milliards de dollars. C’est deux fois la taille de l’économie mondiale.

« Grâce aux milliers de milliards de dollars de liquidités que les grandes banques centrales ont injectés dans l’économie mondiale au cours de la dernière décennie, les marchés d’actifs ont rebondi, les fusions d’entreprises se sont emballées et les rachats d’actions sont devenus une référence en matière d’acuité managériale. En revanche, l’économie réelle s’est contentée d’épisodes d’optimisme éphémères et d’un discours intermittent sur les risques de dégradation. Et, alors que les décideurs politiques se disent que les prix élevés des actions et des exportations vont stimuler les revenus moyens, le fait est que la plupart des gains ont déjà été capturés par ceux qui se trouvent tout en haut de la pyramide. »

Andrei Shleifer, le célèbre professeur d’économie de l’Université de Harvard, affirme qu’aucune des leçons tirées de la crise de 2008 n’a été retenue, indépendamment de ce que les différents gouvernements ont dit avoir fait. Il est intéressant de noter que Shleifer affirme surtout que la dernière crise était prévisible et que la prochaine devrait l’être aussi. Lui, bien sûr, arrive aux mêmes conclusions, il y aura un krach, mais pour des raisons différentes.

Mon point est beaucoup plus simple. J’ai prédit le krach de 2008 et j’ai retiré tout mon argent des actions (consultez le système de trading automatisé (bitcoin pro)) et j’en ai investi une partie dans les métaux précieux. De nombreuses personnes ont commencé à investir leur plan de relance dans les crypto-monnaies qui semblent prospérer en ce moment, comme le note Coinformant. À l’époque, je craignais que la croissance soit alimentée par la dette, et non par la production ou la hausse rapide des salaires (ce qui n’était pas le cas) recyclée dans l’économie. Je pensais que le marché était construit sur des fanfaronnades et une confiance excessive. Il s’est avéré qu’il s’agissait d’un tour de confiance dirigé par les banques. Elles ont parié plus gros que jamais et ont parié que les renflouements viendraient – et elles avaient raison.

En 2018, la dette mondiale a atteint le montant vertigineux de 250 000 milliards de dollars. Ce chiffre, qui était d’un peu plus de 140 000 milliards de dollars en 2008, représente désormais plus de 300 % de la production mondiale annuelle prévue en 2018, soit 87 000 milliards de dollars. Encore une fois, l’augmentation de la production et des salaires n’a pas figuré comme le principal moteur de la croissance, mais la dette l’a fait.

Kozul-Wright mentionne à juste titre que « la part des marchés émergents dans l’encours de la dette mondiale est passée de 7 % en 2007 à 26 % en 2017, et le crédit aux sociétés non financières dans ces pays a augmenté de 56 % du PIB en 2008 à 105 % en 2017. » Il mentionne également à juste titre que ces économies sont beaucoup moins susceptibles de pouvoir faire face à un quelconque ralentissement.

Nomi Prins, l’ex-DM de Goldman Sachs, aujourd’hui journaliste qui écrit sur Wall Street et l’économie américaine, avance une raison similaire mais plus ciblée pour expliquer l’étincelle de la prochaine crise. Elle pense que les quatre piliers de la dette sont sur le point de s’effondrer.

La dette de consommation des ménages a atteint des sommets historiques. Il en va de même pour les dettes de cartes de crédit et les dettes d’étudiants (qui sont maintenant les deuxièmes dettes les plus élevées aux États-Unis) et, enfin, les dettes automobiles. Il est intéressant de noter que la dette automobile aux États-Unis n’a pas seulement atteint un nouveau sommet, les défauts de paiement ont également dépassé le sommet de 2008. La situation est à peu près la même au Royaume-Uni. (voir la liste des courtiers en bourse britanniques)

« Notre économie repose sur quatre piliers de dette qui s’effritent. Si l’un d’entre eux s’effondre, l’ensemble de la superstructure pourrait ne pas être loin derrière », avertit Prins.5

Et il semble donc que la plupart des experts économiques vont avec 2020 pour que le krach mondial revienne sur l’ensemble de ce qui précède. Et ce sont toutes des raisons valables.

Mon point de vue est que la prochaine crise mondiale a déjà commencé mais que les récessions commencent là où nous ne regardons pas et au moment où nous le remarquons, il est trop tard. Nous aimons aussi étiqueter un événement aux récessions comme la fausse supposition que Lehman’s était l’épicentre du pire crash économique depuis 100 ans. La réalité est que Lehman’s n’était qu’un bouc émissaire politique pour les marchés néolibéraux sous-réglementés de l’époque qui s’est sur-étendu. Ce n’était que de la fumée et des miroirs.

Ce qui s’est passé à l’époque se reproduira, car la réglementation n’a pas réglé les problèmes sous-jacents, seulement cette fois les réponses à cela seront mises en sourdine par manque de ressources disponibles et c’est, bien sûr, une préoccupation.

Il y a une plus grande préoccupation, cependant. Le résultat de nouveaux renflouements sera cette fois-ci tout à fait intolérable, en particulier dans les pays où les mouvements populistes résurgents et leurs gouvernements quasi insolvables. Et cette fois, conséquence directe de 2008, le choix est vaste. Les retombées pourraient changer la donne cette fois-ci, comme ce fut le cas la dernière fois.

Mot final

Faites votre choix parmi les nombreux déclencheurs qui pourraient être mis en cause. Mais, quelle que soit la raison, on peut dire que les prédictions d’une récession mondiale en 2020 se sont, en fait, réalisées. Les différents pays répartis sur tous les continents ont chacun leurs propres déclencheurs pour leur récession économique respective. Des guerres commerciales menaçantes, voire réelles, des tensions géopolitiques, l’implosion de la dette des consommateurs ou des entreprises, des élections chocs, le réajustement du prix des actifs, le Brexit, une UE déstabilisée, la hausse des taux d’intérêt et l’inflation. Le krach prévu pour 2020 a déjà un pied dans la porte car les experts préviennent déjà qu’il en sera ainsi – la confiance s’effrite rapidement. D’ici l’été prochain, les marchés mondiaux auront une nouvelle trajectoire indéniable. Tout ce que les économistes peuvent espérer, c’est que les marchés vont, avec un peu de chance, recommencer à prospérer et à s’améliorer.

A propos de l’auteur

La carrière commerciale de Graham Vanbergen a culminé avec un poste au conseil d’administration de l’un des plus grands portefeuilles immobiliers de Grande-Bretagne, détenu par l’une des plus grandes institutions financières du monde. Il est aujourd’hui le fondateur et rédacteur en chef adjoint de TruePublica.org.uk.

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