Le ratio de couverture des flux de trésorerie est un ratio de liquidité qui mesure la capacité d’une entreprise à rembourser ses obligations avec ses flux de trésorerie d’exploitation. En d’autres termes, ce calcul montre avec quelle facilité les flux de trésorerie d’exploitation d’une entreprise peuvent rembourser ses dettes ou ses dépenses courantes.

Le ratio de couverture des flux de trésorerie montre la quantité d’argent dont dispose une entreprise pour faire face à ses obligations courantes. Il se présente sous la forme d’un multiple, illustrant combien de fois les bénéfices peuvent couvrir les obligations courantes comme le loyer, les intérêts sur les billets à court terme et les dividendes privilégiés. Essentiellement, il montre la liquidité actuelle.

Définition : Qu’est-ce que le ratio de couverture des flux de trésorerie ?

Cette mesure donne aux investisseurs, aux créanciers et aux autres parties prenantes un large aperçu de l’efficacité opérationnelle de l’entreprise. Les entreprises ayant des ratios de flux de trésorerie énormes sont souvent appelées vaches à lait, avec des quantités apparemment infinies de liquidités pour faire ce qu’elles veulent.

Pour les particuliers, un ratio de flux de trésorerie élevé est comme avoir un bon tampon sur un compte chèque pour économiser après que toutes les dépenses de vie mensuelles ont été couvertes. En entreprise, un ratio de couverture des flux de trésorerie adéquat équivaut à un filet de sécurité en cas de ralentissement des cycles économiques.

Les banques examinent de près ce ratio pour déterminer le risque de remboursement lorsqu’elles accordent un prêt à une entreprise. Cela ressemble aux pratiques de prêt à la consommation où le prêteur souhaite que l’emprunteur reste sous un certain seuil de dette par rapport au revenu.

Voyons comment calculer le ratio de couverture des flux de trésorerie pour une entreprise.

Formule

Il existe quelques façons différentes de calculer la formule du ratio de couverture des flux de trésorerie, selon les montants de flux de trésorerie à inclure. Une mesure générale de la capacité de l’entreprise à payer ses dettes utilise les flux de trésorerie d’exploitation et peut être calculée comme suit :

Ratio de couverture des flux de trésorerie = Flux de trésorerie d’exploitation / Dette totale

Une autre façon de calculer le ratio de couverture des flux de trésorerie consiste à ajouter d’abord l’amortissement aux bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT) :

Ratio de couverture des flux de trésorerie = (EBIT + dépréciation + amortissement) / Dette totale

Maintenant, voyons un exemple de ce calcul au travail.

Exemple

Supposons que la société XYZ & cherche à obtenir un prêt pour construire une nouvelle usine de fabrication. Le prêteur doit examiner les états financiers de l’entreprise pour déterminer la solvabilité de XYZ & Co. et sa capacité à rembourser le prêt. Une évaluation correcte de ce risque aidera la banque à déterminer les conditions de prêt appropriées pour le projet.

Une de ces mesures que les analystes de crédit de la banque examinent est le ratio de couverture de l’entreprise. Pour le calculer, ils examinent l’état des flux de trésorerie et constatent que les flux de trésorerie d’exploitation de l’année dernière ont totalisé 80 000 000 $ et que la dette totale payable pour l’année était de 38 000 000 $.

Ratio de couverture des flux de trésorerie = 80 000 000 $ / 38 000 000 $ = 2,105

En outre, une approche plus conservatrice est utilisée pour vérifier, donc les analystes de crédit calculent à nouveau en utilisant l’EBIT, ainsi que la dépréciation et l’amortissement. L’état des flux de trésorerie a montré un EBIT de 64 000 000 $ ; une dépréciation de 4 000 000 $ et un amortissement de 8 000 000 $.

Ratio de couverture des flux de trésorerie = (64 000 000 $ + 4 000 000 $ + 8 000 000 $) / 38 000 000 $ = 2

Les analystes de crédit voient que l’entreprise est capable de générer deux fois plus de flux de trésorerie que ce qui est nécessaire pour couvrir ses obligations existantes. Selon ses directives de prêt, cela peut ou non répondre aux exigences de prêt de la banque.

Analyse et interprétation

Le ratio de couverture des flux de trésorerie illustre bien le fait que, si un ralentissement temporaire des bénéfices frappait l’entreprise, les obligations actuelles seraient toujours satisfaites et l’entreprise pourrait passer à travers de telles bosses sur la route, mais seulement pendant une courte période. Comme pour d’autres calculs financiers, certaines industries fonctionnent avec des montants de dette plus ou moins élevés, ce qui affecte ce ratio.

Dans le scénario ci-dessus, la banque voudrait refaire le calcul avec le nouveau montant présumé du prêt pour voir comment les flux de trésorerie de l’entreprise pourraient supporter la charge supplémentaire. Une trop forte diminution du ratio de couverture avec la nouvelle dette signalerait un plus grand risque de retard de paiement ou même de défaut.

Explication de l’utilisation pratique : Précautions et limites

Les prêts ne sont pas le seul moment où la couverture des flux de trésorerie devient importante. Les investisseurs veulent aussi savoir combien de liquidités il reste à une entreprise après avoir payé ses dettes. Après tout, les actionnaires ordinaires sont les derniers en ligne lors d’une liquidation, ils ont donc tendance à s’agiter lorsque la plupart des liquidités de la société servent à payer les débiteurs au lieu d’augmenter la valeur de la société.

Les actionnaires peuvent également évaluer la possibilité de verser des dividendes en espèces en utilisant le ratio de couverture des flux de trésorerie. Si une société fonctionne avec un ratio de couverture élevé, elle peut décider de distribuer une partie des liquidités supplémentaires aux actionnaires sous forme de dividendes.

En utilisant ce ratio en conjonction avec d’autres calculs financiers, tels que le rendement des bénéfices non distribués, les investisseurs peuvent avoir une meilleure idée de la façon dont la société utilise les bénéfices qu’elle génère. En fin de compte, si le ratio de couverture des flux de trésorerie est élevé, l’entreprise est probablement un bon investissement, que le rendement soit perçu par le paiement de dividendes ou la croissance des bénéfices.