¿Qué podría salir mal?

Lecciones de inversión para grandes patrimonios a partir de la «brillante» fusión AOL-Time Warner del año 2000

El 10 de enero de 2000, AOL pagó 182.000 millones de dólares para fusionarse con Time Warner en una de las mayores operaciones de la historia. Los inversores de alto poder adquisitivo, alentados por sus asesores financieros, se lanzaron a la fusión y esperaban un fuerte crecimiento y grandes beneficios.

El acuerdo incluía a CNN, HBO, Time Magazine, la empresa de Internet America Online y muchos otros valiosos activos de los medios de comunicación, entre ellos varios propiedad del multimillonario Ted Turner. Fue aclamada como una fusión para las edades y un movimiento brillante que, según Fortune, puso a otras empresas en alerta de que oficialmente corrían el riesgo de quedarse atrás.

¿Qué podría salir mal?

El acuerdo se estropeó rápidamente hasta el punto de que Ted Turner -según admitió- perdió el 80% de su patrimonio, unos 8.000 millones de dólares.

Las consecuencias de lo que ahora se considera una de las peores fusiones de la historia del comercio -si no la peor- ofrecen tres valiosas lecciones para los inversores de alto poder adquisitivo que quieran asegurar el estilo de vida que desean mediante una planificación inteligente de las inversiones y un sabio asesoramiento financiero.

Antes de que lleguemos a esas tres lecciones, hay que comprender la naturaleza épica de este acuerdo y lo duro y rápido que se estrelló – y por qué.

Entender el error épico del mercado le convertirá en un mejor inversor y le preparará mejor para los tiempos que se avecinan.

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Un acuerdo de ensueño de Wall Street: por lo que viven

La fusión AOL-Time Warner es el tipo de cosa por la que Wall Street cae de cabeza casi cada vez que se produce. Les encantan los grandes acuerdos como éste, y éste ha sido el mejor hasta la fecha. Su valoración combinada alcanzó los 350.000 millones de dólares, una cifra astronómica en el año 2000, y sus propiedades de medios de comunicación y activos tecnológicos llegaron a prácticamente todos los rincones de los negocios y el consumo.

Tomó uno de los mayores conglomerados de medios de comunicación de los años 90, Time Warner, y lo combinó con una empresa que era como el Facebook, el Amazon o el Google de esa misma época. Antes de que existiera cualquiera de estos gigantes modernos, America Online era el rey de la recién nacida Internet.

Ofrecían un servicio de Internet por marcación y correo electrónico, disponible como suscripción mensual, y además generaban enormes beneficios a través de los anuncios en su plataforma. Tenían 30 millones de suscriptores. ¿Te suena todo esto? Para los millennials que lean esto, todo les suena familiar, excepto eso de «dial-up». ¿No estás seguro de lo que es?

Adivina qué: esa cosa del dial-up es una de las principales razones por las que este acuerdo se cayó por el precipicio menos de un año después de ser firmado. Siga leyendo para ver por qué.

¿Cuál es la próxima «debacle de la conexión telefónica» que sacudirá el mercado? Para averiguarlo, programe una conversación con el cofundador Hutch Ashoo.

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Por qué la fusión fracasó tan rápido

A veces los acuerdos que parecen infalibles fracasan debido a una tormenta perfecta de fuerzas opuestas imprevistas.

Este no fue el caso. El fracaso de AOL-Time Warner se debió a la falta de visión y a la manipulación de los libros. En 2002, sólo dos años después de la fusión, la SEC y el Departamento de Justicia comenzaron a investigar a AOL por «inflar indebidamente sus ingresos publicitarios», según el NY Times. Acabaron pagando enormes multas.

Aparte de la contabilidad falsa, esto es lo que también salió mal:

• La burbuja de las puntocom estalló
• La economía se hundió en una profunda recesión
• Internet de banda ancha sustituyó rápidamente a la conexión telefónica

Internet de conexión telefónica era un proceso terriblemente lento. Cualquier persona con visión de futuro debería haber reconocido la posibilidad real de que algún día llegara algo mejor para sustituirlo. Ese día no tardó en llegar. Cuando la banda ancha empezó a imponerse, la Internet de acceso telefónico se convirtió en una tecnología arcaica más rápido de lo que se desvanece el éxito de una estrella del pop.

Y cuando la burbuja de las puntocom estalló, los ingresos por publicidad de AOL cayeron en picado. Así que no sólo estaban inflando sus proyecciones de ingresos publicitarios, sino que ahora sus ingresos reales estaban cayendo más rápido de lo que nadie esperaba.

El dinero se secó rápidamente.

En 2002, sólo dos años después de su inicio, AOL-Time Warner perdió 98.000 millones de dólares.7.000 millones de dólares – lo que todavía mantiene el récord empresarial de cantidad de dinero perdido en un solo año.

Como dice el reportero Paul Bond en la edición del 8 de enero de 2020 de The Hollywood Reporter, «Fue una increíble arrogancia y miopía lo que destruyó las vidas de los empleados que vieron sus cuentas de jubilación aniquiladas.»

La falta de visión destruyó vidas al acabar con las cuentas de jubilación, incluidas las de muchos inversores de alto valor neto como usted.

Si quiere evitar que su cartera sufra una calamidad semejante, le animamos a que se ponga en contacto con el cofundador Hutch Ashoo programando una rápida charla de 15 minutos.

3 lecciones de inversión para personas de alto poder adquisitivo

Veamos tres lecciones que podemos aprender de esto, para que puedas proteger tu cartera de jubilación de estar en riesgo de sufrir una pérdida tan grande.

1. No concentre su riqueza en unas pocas empresas

Cualquiera que haya confiado una parte excesiva de su cartera de inversiones en AOL-Time Warner perdió cantidades masivas de riqueza en muy poco tiempo. Ted Turner perdió el 80% del suyo. ¡80%! Es casi incomprensible.

Y desafiando el consejo popular que dice que si sólo dejas tu dinero en el mercado, eventualmente lo recuperarás – nada podría estar más lejos de la verdad si estás demasiado concentrado en un puñado de compañías o sectores. El valor de AOL-Time Warner nunca se recuperó, y nunca lo hará.

Para los que perdieron, perdieron para siempre. Estas son las consecuencias:

En 2009, Time Warner finalmente envió a AOL a hacer las maletas, y la escindió como una compañía independiente. Seis años después, Verizon la compró.

Por 4.400 millones de dólares.

Y en 2018, AT&T compró Time Warner por 85.000 millones de dólares.

¿Estás captando el significado de estas cifras de ventas?

Una empresa que se compró por 182.000 millones de dólares y que se fusionó para formar una nueva empresa con un valor de 350.000 millones de dólares, se vendió en dos partes, 20 años después, por menos de 90.000 millones de dólares.

Después de 20 años, ahora vale alrededor del 25% de su valoración antes de la inflación en el momento de la fusión. De hecho, el total de estas dos cifras de ventas es inferior a la pérdida récord de un año de 98.700 millones de dólares en 2002.

Ted Turner nunca recuperó su dinero de este acuerdo. Y tampoco lo hizo nadie más que concentrara excesivamente su riqueza en acciones de AOL-Time Warner, o que trabajara allí y confiara en las opciones de compra de acciones para financiar su jubilación.

Para usted, como inversor de alto valor neto, si ha invertido altos porcentajes de su riqueza en un puñado de empresas, incluso en las grandes como Facebook y Google, su dinero no está seguro. Si cree que estas empresas estarán siempre ahí, por eso hemos escrito este artículo.

La historia dice lo contrario. Pocas empresas en la cima permanecen allí por mucho tiempo. Microsoft es famosa por haber estado en la cima, haber perdido montones de dinero y estar ahora recuperando su altura.

Y si su asesor financiero le ha recomendado estrategias concentradas como éstas -incluyendo fondos de cobertura y acuerdos de capital privado- necesita un nuevo asesor financiero, porque puede estar poniendo grandes cantidades de su riqueza en gran riesgo.

Simplemente no merece la pena.

Si Ted Turner puede perder el 80% de su patrimonio -8.000 millones de dólares-, ¿cuánto podría perder usted por una inversión demasiado concentrada que se estropee?

El fundador de AOL, Steve Case, puede haberlo dicho mejor: «La visión sin la ejecución es una alucinación». Y si su asesor financiero no tiene la visión o la previsión para evitar «desastres de marcado» como el de AOL Time Warner, necesita un nuevo asesor financiero.

Una segunda opinión sobre su asignación de activos y su cartera, podría resultar inestimable. Para programar una charla de 15 minutos con el cofundador Hutch Ashoo, haga clic aquí. Su conversación podría marcar la diferencia en el crecimiento y la protección de su patrimonio.

2. No confíe en los autoproclamados «expertos» y «gente inteligente» para el asesoramiento sobre inversiones

¿Por qué puede confiar en Pillar Wealth Management? Una sencilla razón es porque nunca le diremos que vaya a invertir en una empresa, o en un pequeño puñado de ellas. Nadie tiene una bola de cristal, y nadie sabe qué empresas subirán o bajarán. Incluidos nosotros.

Un inversor verdaderamente inteligente -y su asesor financiero- sabrá que la asignación de activos y la diversificación constituyen la base de un plan de inversión más seguro. El inversor inteligente planificará con antelación para una recesión que sabe que acabará llegando.

No entrarán en pánico ni reaccionarán imprudentemente cuando llegue de repente. El pedigrí de los medios de comunicación, el éxito en los negocios y los logros educativos no indican necesariamente experiencia cuando se trata de invertir.

Nadie es inmune a que sus emociones interfieran en las decisiones relacionadas con el dinero. Se requiere una disciplina extraordinaria para mantener las emociones separadas de su planificación de inversiones.

Vea cómo mantenemos las emociones fuera de su cartera

3. Esté preparado para las recesiones y la volatilidad del mercado

El Bond de Hollywood Reporter llegó a decir: «Las personas más inteligentes del planeta no reconocieron una burbuja bursátil cuando la vieron».

Si de hecho estas personas son realmente las más inteligentes del mundo, estamos en problemas. Pero así es como va siempre la historia cuando la economía se hunde o cuando las grandes empresas caen. Todos los expertos observan con incredulidad y proclaman con asombro que nunca podríamos haber visto esto venir.

Sí podríamos.

Sabemos que viene porque las recesiones vienen. Es un hecho de la historia. Sabemos que las grandes empresas caerán porque las grandes empresas caen.

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Que no podamos predecir exactamente cuándo vendrán las recesiones, o qué causará específicamente la próxima, es discutible. Algún día habrá otra recesión. Y probablemente llegará antes o durante tu jubilación, si es que tu jubilación dura algún tiempo significativo (como probablemente planeas que ocurra).

¿Cómo pueden creer los «expertos» que el servicio de acceso telefónico de AOL será la última y mejor forma de tecnología de Internet? Seguramente podrían imaginar una tecnología futura que la mejorara y que, como mínimo, ofreciera una fuerte competencia. En el caso de la banda ancha, no había competencia. La conexión telefónica perdió incluso antes de que empezara el juego: era así de desigual.

Cuando el rendimiento actual impulsa las decisiones de inversión sobre el futuro, estás en problemas. Eso es lo que les ocurrió a las personas que perdieron a lo grande en esta fusión.

¿Cómo prepararse para una recesión?

Al observar estas tres lecciones de inversión, las dos primeras son las más fáciles de aprender. No concentre demasiado su cartera. Distribuya su riqueza en una variedad de inversiones. Y encuentre un asesor financiero fiduciario independiente que tenga una perspectiva adecuada sobre la inversión, la gestión del patrimonio y las necesidades únicas de las familias y los individuos con grandes patrimonios.

Pillar Wealth Management es uno de esos asesores. Si quiere más ayuda para elegir un asesor financiero, consiga nuestro eBook gratuito:

La guía definitiva para elegir el mejor asesor financiero para inversores con activos líquidos de entre 10 y 500 millones de dólares.

O si prefiere una conversación privada con el cofundador Hutch Ashoo, puede programar una conversación, aquí. Pero en cuanto a la tercera lección, ¿cómo planificar con antelación una recesión? He aquí un camino rápido para navegar por una recesión sin miedo, ansiedad o preocupación:

1. No caiga en la secuencia de 3 pasos de recesión-preocupación

Cuando el mercado sube durante mucho tiempo, como ha ocurrido recientemente, muchos inversores de alto patrimonio caen en una trampa. Este camino les sitúa en la posibilidad de sufrir grandes pérdidas:

• Se instala la complacencia del riesgo: Las cosas van bien, así que probablemente siempre lo harán
• Las asignaciones de activos aumentan el riesgo: Estamos ganando dinero, así que ganemos aún más
• La recesión golpea inesperadamente: Pánico y caos

2. No construya su plan de inversión basándose en las emociones

La tolerancia al riesgo no es un sentimiento. Y no puedes construir un plan de inversión que resista los efectos de una recesión, o la caída de una gran empresa (como WeWork – aquí hay una historia más reciente de un colapso épico) , si lo construyes basándote en los sentimientos.

3. No te molestes con las noticias financieras del presente

Estás construyendo un plan de inversión de cartera de alto valor neto y de jubilación que necesita prosperar durante décadas. Así que, ¿a quién le importa lo que pase hoy o la semana que viene?

Décadas. Esa es la escala de lo que está construyendo, y cómo tiene que pensar.

4. Anticiparse a la locura

Cuando sabe que va a llegar, no se sorprende cuando llega la volatilidad del mercado. Y, no entrará en pánico ni tomará malas decisiones sobre su patrimonio.

Aprenda más sobre cómo puede ignorar las recesiones

5. Construya un plan que supere sus objetivos más allá de su vida

¿Cómo se construye un plan así?

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