A 21. század gazdaságilag ugyanolyan viharosnak bizonyult, mint az azt megelőző két évszázad. Ebben az időszakban több pénzügyi válság sújtott le nemzeteket, régiókat, és – a nagy recesszió esetében – az egész világgazdaságot. Valamennyi pénzügyi válságnak vannak bizonyos közös jellemzői, de mindegyik a maga egyedi történetét meséli el, és a jövőre nézve is egyedi tanulságokkal szolgál. Olvasson tovább, hogy többet megtudjon a három legjelentősebb pénzügyi válságról, amelyet a világ a 21. században átélt.

Pénzügyi vs. költségvetési válságok

A pénzügyi és költségvetési válságok számos okból bekövetkezhetnek, és mind belső, mind külső tényezők okozhatják őket. A válság kiindulhat egy nemzet pénzügyi rendszeréből vagy szövetségi kormányából.

Másrészt egy exogén esemény, például természeti katasztrófa vagy globális recesszió is pénzügyi és fiskális válságba sodorhat egy országot. Bár ezek egyszerre is bekövetkezhetnek, a pénzügyi és a költségvetési válság között határozott különbségek vannak.

Pénzügyi válság

A pénzügyi válság egy ország vagy országok nagyobb pénzügyi szektorának rendszerszintű problémáira vonatkozó általános kifejezés. A pénzügyi válságok gyakran, de nem mindig vezetnek recesszióhoz. Ha az amerikai bankszektor kollektíven rossz hitelezési döntéseket hoz, vagy ha nem megfelelően szabályozzák vagy adóztatják, vagy ha valamilyen más exogén sokk éri, ami az egész iparágra kiterjedő veszteségeket és árfolyamveszteséget okoz, akkor az pénzügyi válság.

A gazdaság összes ágazata közül a pénzügyi szektort tekintik a válság legveszélyesebb epicentrumának, mivel minden más ágazat tőle függ monetáris és strukturális támogatásban.

Költségvetési válság

A költségvetési válság ezzel szemben a kormányzati mérlegekkel kapcsolatos problémára utal. Ha egy kormányzat adósságterhe finanszírozási vagy teljesítményproblémákat okoz, akkor azt mondhatjuk, hogy fiskális válságot él át. Az Egyesült Államokban fiskális válság léphetne fel, ha például a szövetségi kormány túl sok pénzt venne fel, és kirekesztve találná magát a hitelpiacokról. Fiskális válság akkor is bekövetkezhet, ha egy jelentős hitelminősítő intézet leminősíti az amerikai államkötvényeket, vagy ha a szövetségi kormánynak költségvetési hiány miatt fel kell függesztenie a kifizetéseket.

Fiskális válság következhet be recessziót és magas munkanélküliséggel járó időszakokat követően is, ami általában kevesebb adóbevételt eredményez, ami bevételkiesést okoz a kormány számára. A háborús időszakok alatti túlzott hitelfelvétel vagy eladósodás szintén fiskális válságba sodorhat egy országot, ha az ország nem tudja visszafizetni az adósságot az ország gazdaságában és infrastruktúrájában bekövetkezett károk miatt.

A pénzügyi és fiskális válságok egymástól függetlenül vagy egyidejűleg is bekövetkezhetnek. Lehetséges, hogy egy kormány fiskális válsága közvetlenül vagy közvetve pénzügyi válságot idéz elő, különösen akkor, ha a kormány a költségvetési problémáira nem megfelelő módon, a megtakarítások elkobzásával, a tőkepiacok kifosztásával vagy a helyi valuta értékének lerombolásával reagál. Például a 2010-ben Dél-Európa nagy részét sújtó államadósság-válság fiskális válság volt, de nem volt pénzügyi válság.

2001-2002 Argentína gazdasági válsága

Az argentin válságok az 1876-os nagy pénzügyi pánik óta ismertek. Az ország 2001-2002-ben élte át a 21. század első válságát, amely a valutaválság és a pénzügyi pánik kombinációjával járt együtt. Az amerikai dollárhoz való sikertelen keményvaluta-kötés miatt az argentin peso megbomlott. A bankbetétesek pánikba estek, amikor az argentin kormány a betétek befagyasztásával kacérkodott, ami a kamatlábak meredek megugrását okozta.

2001. december 1-jén Domingo Cavallo gazdasági miniszter a bankbetétek befagyasztását rendelte el. A családok elzárkóztak megtakarításaiktól, és az inflációs ráták csillagászati 5000%-ot értek el.Egy héten belül a Nemzetközi Valutaalap (IMF) bejelentette, hogy nem nyújt több támogatást Argentínának, mivel az országot sorozatos fizetésképtelennek minősítették. A nemzetközi hatóságok nem hittek abban, hogy valóban sor kerül a megfelelő reformokra.

Pénzügyi válság

Az argentin kormány elvesztette a hozzáférést a tőkepiacokhoz, és az argentin magán pénzintézetek is elzárkóztak. Sok vállalkozás bezárt. Néhány külföldi bank – amelyek nagy számban voltak jelen – inkább kivonult, minthogy kockáztassa eszközeit. A kamatlábak kiszámíthatatlansága és szélsőséges jellege gyakorlatilag lehetetlenné tette bármely pénzügyi cég számára a megfelelő működést.

Az argentin bankszektort az 1990-es évek végén dicsérték a progresszív szabályozásáért, de ez nem állította meg a 2001-2002-es összeomlás vérengzését. 2002-re a kötvénykibocsátók nemfizetési aránya megközelítette a 60%-ot. A helyi adósok sem jártak jobban, és az ezt követő nemfizetéseik összetörték a kereskedelmi hitelezőket.

Az argentin kormány sem járt sokkal jobban. A gazdaság lefelé ívelő spirálban, magas munkanélküliséggel és a hitelpiacokhoz való hozzáférés nélkül az argentin kormány 100 milliárd dollár értékű adósságát nem fizette ki. Más szóval, a kormány elsétált az argentin államkötvényeket vásárló befektetők elől.

Valutaválság

A gazdaság nehézségei és a szövetségi kormány stabilitását övező bizonytalanság miatt a befektetési tőke elmenekült az országból. Az eredmény az argentin peso leértékelődése vagy leértékelődése volt, mivel a befektetők külföldi befektetésekért eladták a pesóban denominált befektetéseiket.

A feltörekvő piacgazdaságok számára gyakori, hogy adósságukat amerikai dollárban denominálják, és egy leértékelődés során ez megnyomoríthatja az országot. A kormány, a vállalatok és a magánszemélyek dollárban denominált adósságai szinte egyik napról a másikra jelentősen megnőttek, mivel az adók és a bevételek pesóban keletkeztek.

Más szóval, sokkal több pesóra volt szükség ahhoz, hogy ugyanazt a dollárban denominált hitelek tőkerészletét ki lehessen fizetni, pusztán a peso dollárral szembeni árfolyamának leértékelődése miatt.

2007-2009-es globális pénzügyi válság

A 2007-2009-es globális pénzügyi válság, amelyet széles körben a nagy gazdasági világválság óta a legsúlyosabb globális gazdasági válságnak tartanak, az Egyesült Államokban robbant ki, és a fejlett világ nagy részén elterjedt. A nagy recesszió természetéről és okairól már sokat írtak, de a lényegi történet középpontjában a nagy befektetési bankok állnak, amelyek jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) segítségével túlvállalták magukat.

A bankok MBS-eszközeinek hozamai és árai az amerikai ingatlanpiacon kialakult fenntarthatatlan eszközbuborék okozta növekvő lakásárakra épültek. A csökkenő ingatlanárak a kötvénykibocsátók által országszerte okozott nemfizetési láncreakciót, amely a másodlagos jelzáloghitelekkel kezdődött, és végül az egész MBS-piacon elterjedt.

A nemzetközi befektetési bankok szerencsétlenségére az 1990-es években és a 2000-es évek elején az egész globális pénzügyi rendszer egyre inkább összekapcsolódott. Az állítható kamatozású jelzáloghitelekkel (ARM) fedezett ócska értékpapírok – amelyek közül sok érthetetlen módon AAA minősítést kapott a Moody’s-tól és a Standard & Poor’s-tól – átitatták a japán és európai befektetői portfóliókat.

A válság korai szakasza 2007 második felében kezdődött, és végül 2008 szeptemberében tetőzött. Számos globális befektetési bank került veszélybe, köztük a Lehman Brothers, az AIG, a Bear Stearns, a Countrywide Financial, a Wachovia és a Washington Mutual.

Európában is számos bankcsőd következett be, köztük a Royal Bank of Scotland, amely 2008-ban 34 milliárd dolláros veszteséget könyvelt el. Az RBS egyike volt azoknak a bankoknak, amelyeket a brit kormánynak kellett kimentenie a 63 milliárd dolláros mentőcsomaggal. Az amerikai recesszió legsúlyosabb szakasza 2008 végén és 2009 elején következett be, de Európát csak néhány hónap múlva érte el a pánik. Az olyan országokat, mint Görögország, Írország és Portugália sújtotta a legsúlyosabban.

A pénzügyi válság hatása azonban nem korlátozódott az Egyesült Államokra és Európára. A globális bruttó hazai termék (GDP), amely az összes ország összesített áru- és szolgáltatási kibocsátását méri, a Világbank szerint 2009-ben -1,67%-ra csökkent a 2008-as 1,85%-ról.

2014-es orosz pénzügyi válság

A Vlagyimir Putyin vezette orosz gazdaság érzékelhetően növekedett a 21. század első felében, nagyrészt a virágzó energiaszektornak és az emelkedő globális nyersanyagáraknak köszönhetően. Az orosz gazdaság olyannyira függővé vált az energiaexporttól, hogy az orosz kormány bevételeinek közel fele az olaj és a földgáz értékesítéséből származott.

A globális olajárak azonban 2014 júniusában mélyrepülésbe kezdtek. Az olaj hordónkénti átlagára hat hónap alatt közel 40%-kal csökkent a korábbi 100 dolláros küszöbértékről. A 100 dollár alá süllyedés azért volt figyelemre méltó, mert ez volt az a szám, amelyet orosz tisztviselők becslése szerint a kiegyensúlyozott költségvetés fenntartásához szükségesnek tartottak.

Putyin az energiaproblémát azzal súlyosbította, hogy megszállta és annektálta Ukrajnától a Krímet, ami az Egyesült Államok és Európa gazdasági szankcióit eredményezte. A nagy pénzintézetek, mint például a Goldman Sachs, elkezdték megvonni a tőkét és a készpénzt Oroszországtól. Az orosz kormány agresszív monetáris expanzióval válaszolt, ami magas inflációhoz és bénító veszteségekhez vezetett az orosz bankok körében.

Az Egyesült Államok és Európa, valamint más országok gazdasági szankciókat vezettek be, amelyek közé tartozott az olajkitermeléshez szükséges nyugati technológia vásárlási tilalma. Más szankciók közé tartozott, hogy az orosz bankokat megakadályozták abban, hogy tőkéhez jussanak Európából vagy az Egyesült Államokból.

A válság és a szankciók hatása az orosz gazdaságra jelentős volt. A GDP 2015-ben -1,97%-kal csökkent az egy évvel korábbihoz képest. Csak 2017-ben fordult elő, hogy az orosz gazdaság éves szinten 1,5% feletti növekedést mutasson a Világbank szerint.