A cash flow coverage ratio egy likviditási mutató, amely azt méri, hogy egy vállalat mennyire képes a működési cash flow-ból kifizetni a kötelezettségeit. Más szóval, ez a számítás megmutatja, hogy a vállalat működési cash flow-ja milyen könnyen képes kifizetni adósságát vagy folyó kiadásait.
A cash flow fedezeti mutató azt mutatja, hogy egy vállalatnak mennyi pénz áll rendelkezésére a folyó kötelezettségek teljesítésére. Többszörösként jelenik meg, és azt szemlélteti, hogy a nyereség hányszorosa képes fedezni a folyó kötelezettségeket, például a bérleti díjakat, a rövid lejáratú kötvények kamatait és az elsőbbségi osztalékokat. Lényegében a jelenlegi likviditást mutatja.
Meghatározás:
Ez a mérőszám átfogó képet ad a befektetőknek, hitelezőknek és más érdekelteknek a vállalat működési hatékonyságáról. A hatalmas cash flow-arányokkal rendelkező vállalatokat gyakran nevezik “cash cows”-nak, mivel látszólag végtelen mennyiségű készpénzzel rendelkeznek, amivel azt csinálhatnak, amit akarnak.
A magánszemélyek számára a magas cash flow-arány olyan, mintha lenne egy szép puffer a folyószámlán, amiből megtakaríthatnak, miután minden havi megélhetési kiadást fedeztek. Az üzleti életben a megfelelő cash flow fedezeti arány egy biztonsági hálónak felel meg, ha az üzleti ciklusok lassulnak.
A bankok alaposan megvizsgálják ezt az arányt, hogy meghatározzák a visszafizetési kockázatot, amikor hitelt nyújtanak egy vállalkozásnak. Ez hasonló a fogyasztói hitelezési gyakorlathoz, ahol a hitelező azt szeretné, ha a hitelfelvevő egy bizonyos adósság-bevételi küszöb alatt maradna.
Lássuk, hogyan kell kiszámítani a cash flow arányt egy vállalkozás esetében.
Formula
A cash flow fedezeti arány képletét többféleképpen lehet kiszámítani, attól függően, hogy milyen cash flow összegeket kell figyelembe venni. A vállalat adósságfizetési képességének általános mérőszáma a működési cash flow-kat használja, és a következőképpen számítható ki:
Cash Flow Coverage Ratio = működési cash flow / összes adósság
A cash flow coverage ratio kiszámításának másik módja az, hogy először az értékcsökkenési leírást és amortizációt adjuk hozzá a kamat- és adófizetés előtti eredményhez (EBIT):
Cash Flow Coverage Ratio = (EBIT + értékcsökkenés + amortizáció) / Összes adósság
Most, lássunk egy példát erre a számításra munka közben.
Példa
Tegyük fel, hogy az XYZ & Co. hitelt szeretne felvenni egy új gyártóüzem építéséhez. A hitelezőnek át kell vizsgálnia a vállalat pénzügyi kimutatásait, hogy megállapítsa XYZ & Co. hitelképességét és a hitel visszafizetési képességét. Ennek a kockázatnak a megfelelő értékelése segít a banknak a projekt megfelelő hitelfeltételeinek meghatározásában.
Az egyik ilyen mérőszám, amelyet a bank hitelelemzői vizsgálnak, a vállalat fedezeti aránya. A számításhoz átnézik a pénzforgalmi kimutatást, és megállapítják, hogy a tavalyi működési pénzforgalom összesen 80 000 000 $ volt, és az év során fizetendő összes adósság 38 000 000 $ volt.
Cash flow coverage ratio = $80,000,000 / $38,000,000 = 2.105
Az ellenőrzéshez egy konzervatívabb megközelítést alkalmaznak, így a hitelelemzők ismét az EBIT-et, valamint az értékcsökkenési leírást és amortizációt használják ki. A pénzforgalmi kimutatás szerint az EBIT 64.000.000 $; az értékcsökkenés 4.000.000 $ és az amortizáció 8.000.000 $.
Cash flow coverage ratio = (64.000.000 $ + 4.000.000 $ + 8.000.000 $) / 38.000.000 $ = 2
A hitelelemzők úgy látják, hogy a vállalat kétszer annyi cash flow-t képes generálni, mint amennyi a meglévő kötelezettségek fedezéséhez szükséges. A bank hitelezési irányelveitől függően ez vagy megfelel, vagy nem felel meg a bank hitelkövetelményeinek.
Analízis és értelmezés
A cash flow fedezeti mutató jól szemlélteti, hogy ha a bevételek átmeneti lassulása érné a vállalatot, a folyó kötelezettségeket még mindig teljesítenék, és a vállalkozás át tudná vészelni az ilyen zökkenőket, bár csak rövid időre. Más pénzügyi számításokhoz hasonlóan egyes iparágak magasabb vagy alacsonyabb adósságállomány mellett működnek, ami befolyásolja ezt az arányt.
A fenti forgatókönyv szerint a bank a feltételezett új hitelösszeggel újra lefuttatná a számítást, hogy lássa, a vállalat pénzforgalma hogyan tudná kezelni a hozzáadott terhet. A fedezeti arány túl nagy mértékű csökkenése az új adóssággal a késedelmes fizetések vagy akár a nemfizetés nagyobb kockázatát jelezné.
GYakorlati használati magyarázat: Óvatosságok és korlátozások
A hitelezés nem az egyetlen alkalom, amikor a pénzforgalmi fedezet fontos. A befektetők arra is kíváncsiak, hogy mennyi készpénze marad egy vállalatnak az adósságok kifizetése után. Végül is a törzsrészvényesek az utolsók a felszámolási sorban, ezért hajlamosak idegesek lenni, ha a vállalat készpénzének nagy része az adósok kifizetésére megy ahelyett, hogy a vállalat értékét növelné.
A részvényesek a cash flow coverage ratio segítségével felmérhetik a készpénzosztalékfizetés lehetőségét is. Ha egy vállalat magas fedezeti aránnyal működik, akkor dönthet úgy, hogy az extra készpénz egy részét osztalékfizetés formájában szétosztja a részvényesek között.
Az egyéb pénzügyi számításokkal, például az eredménytartalék megtérülésével együtt használva a befektetők jobban érzékelhetik, hogy a vállalat mennyire jól használja fel a megtermelt nyereséget. Végső soron, ha a cash flow fedezeti mutató magas, a vállalat valószínűleg jó befektetés, függetlenül attól, hogy a megtérülés az osztalékfizetésből vagy a nyereségnövekedésből származik.