悪魔の最大の策略が自分が存在しないと世界に信じさせることだとしたら、ウォーレン・バフェットの最大の策略は、自分がヘッジファンドマネージャーであることを世界に忘れさせることだったのである。
私はウォーレン・バフェットを人間としても投資家としても非常に尊敬しているので、私の聖書の引用をあまり真剣に受け止めないでください。
それにもかかわらず、バフェットの初期のパートナーシップが彼の富を加速させ、彼が断続的に世界で最も裕福な男になるための種をまいたことについては、ほとんど評価されないのは驚くべきことです。
ほとんどの評論家は、ウォーレン・バフェットがコカ・コーラに投資していかに金持ちになったか（そしてあなたもできる！）、あるいはバフェットが本当は株式トレーダーを装ったビジネスマンであり、あなたが悩む必要はないことに焦点を当てることを好んだのです。
しかし、バフェットがいかにして金持ちになったかという真実は、その中間にあるのです。
ストックピッキングは、彼が億万長者である理由を確かに説明しますが、他人のためにお金を動かすという彼の初期のビジネスの成功が、バフェットが億万長者である理由はほぼ間違いありません。
Secret 1: Buffett the City Slicker
バフェットの経歴から彼の人生についての通常の賛辞まで、バフェットが自分を豊かにするためにパートナーの利益の大きな範囲を主張したという事実にはほとんど触れていないのです。
それは、ライト兄弟を飛行の歴史から省いたり、ビルボ・バギンズをロード・オブ・ザ・リングから省いたりするようなものです。
それが、バフェットの資産蓄積が初めて大舞台に登場した方法です。
早熟な子供時代に新聞を売り、11歳のときに初めて株式に投資した後、バフェットはアナリストとしてウォール街でプロの投資家としてのキャリアをスタートさせました。
バフェットは、彼のヒーローであり、彼の投資スタイルに最も大きな影響を与えたルネサンス人、天才ベンジャミン・グレアム
彼の最初の給料は1万2000ドルで、これは控えめに聞こえますが、現在のお金で11万ドル以上に相当します。
Buffett の初任給の高さは、ISA で毎月 250 ポンドで億万長者になることを夢見るストックピッカーがほとんど言及しない、彼の富の蓄積の最初の側面です。
一方で、バフェットは倹約と貯蓄を行い、稼いだ金のほとんどを再投資したという真実が、伝説を再現しているのです。 彼は、10代の頃の貯金と、最近の収入を集中的に株式ポートフォリオで複利運用することによってこれを実現しました。
バフェットは、大学に行ってから年間61%ずつ富を増やしていきました。 その17万4000ドルは、2019年のドルでは160万ドルに相当する。
Secret 2: Buffett the fund manager
バフェットはまだ20代半ばで今日の言葉で言えば大富豪であり、我々は確かにこの業績を軽視するべきではないだろう。
しかし、彼がメガリッチの仲間入りをするための基礎を築いたのは、1956年から1969年にかけて、主に家族や友人のために設立・運営した民間投資パートナーシップであった
これらのパートナーシップの条件はさまざまであった。
このパートナーシップの条件はさまざまで、最初のパートナーシップでは、他の7人の設立パートナーは105,000ドルを出資しましたが、バフェットはわずか100ドルしか出資しませんでした。 だから、もし収支が合えば、私は損をしたことになる。 そして、私の損失返済の義務は、私の資本金に限定されるものではありませんでした。
バフェットが損失を返す義務を感じたのは、初期の投資家が彼の人生で最も親しい人たちだったこともある。 彼の妻の父親もその一人であり、彼の妹もその一人でした。
彼のリターンが4%を下回ると、彼はポケットから出るという規定は、今日の典型的なヘッジファンドとはかけ離れています。
多くのヘッジファンドはパフォーマンスに関係なく、毎年2%の手数料を徴収します。 長年にわたり、標準的な取引は年2％と20％のパフォーマンス手数料でした-そしてそれは最近の時代には低下しています-そして、マネージャーは潤うが顧客は潤わないボラティリティから理論的に投資家を保護するためのある種の高水準の手数料も必要です2。
バフェットは20%ではなく、上昇分の50%を取ろうとしていた！
確かに、バフェットの上昇分は最初の4%の後だけだったが、今日のほとんどのヘッジファンドは、（銀行にある現金の利息でさえ）まったく稼いだ分の20%を取ると言ってよいだろう。
しかし、ここで話しているのはウォーレン・バフェットであり、彼は長くみじめなリターンをすることはありません。 4489>
1958 年はさらに良かった。再び「スノーボール」を引用すると、
翌年、パートナーシップの価値は 40% 以上上昇した。 バフェットがこれまでに得たパートナーシップの管理報酬は、再投資を含めて83,085ドルに上りました。 この手数料によって、7 つのパートナーシップにそれぞれ 100 ドルずつ拠出した、たった 700 ドルの初期拠出金が、すべてのパートナーシップの合計価値の 9.5% に相当する株式に成長したのです。
複利計算機を使わなくても、パートナーシップ手数料体系がすでにバフェットにどれだけ貢献していたかがわかると思います。
バフェットが最初の 2 年間でパートナーシップに投入した 700 ドルを代わりに投資していたなら、彼はそれを 1,078 ドルまで成長させたに過ぎないということです。
これは、彼が他人のために投資して得たお金よりも8万2千ドルも少ないのです！
Gear up his great stockpicking
私が言いたいのは、ウォレン・バフェットが優れた投資家ではないことではなく、そうだということなのです。
とはいえ、バフェットを金持ちにしたのは、パートナーシップを通じた彼の投資の才能によって生み出された手数料であり、純粋な銘柄選択そのものではありません。 しかし、バフェットを金持ちにしたのは、純粋な銘柄選択そのものではなく、パートナーシップを通じて彼の才能が生み出した手数料だった。 ウォーレン・バフェットのような金持ちになりたければ、単に早くから始めて年を取ればいいというわけではない。
むしろ、投資家として大金持ちになるには、ウォーレン・バフェットのように他人のために投資し、利益のかなりの部分を自分のものにする必要があります。
金持ちの民俗学
皮肉にも、バフェットは最近、ヘッジファンドに対する10年間の賭けに勝ちましたが、その理由の一部は高い手数料によるものでした。
そして近年、彼はインデックスファンドを、あなたや私のような日常の投資家にとっての最良のソリューションとして支持しています。
彼がバークシャー・ハサウェイ以前の時代に高い手数料からどれだけうまくいったかを知れば、これには「密猟者から賭博師へ」という要素があると思わずにはいられません（これは確かに、パッシブに投資するという彼のアドバイスを無視していい理由ではありません）。
ほとんどのヘッジファンド・マネージャーが2/20構造で顧客から搾取するのに比べ、バークシャー・ハサウェイがいかに株主に貢献してきたかに敬意を表する人もいます。
真実はもっと複雑です。 ウォーレン・バフェットが経済問題をより理解しやすくするために庶民的な例えを使うように、彼の熱烈なファン（彼自身ではないにしても）は、彼が最初に金持ちになった方法を見ることになると、私たちをごまかすように演じてきました。
もしバフェットが神話どおり、余暇に個人投資をしていたなら、つまり、余剰資金を投資して成功した日常のビジネスマン、あるいは医者や教師であったなら、彼は億万長者になっていた可能性が非常に高いでしょう。
Update: 7 December 2012
ウォーレン・バフェットが Monevator を読んでいるかどうかは知りませんが、彼は後の著書「Tap Dancing to Work
ここで彼は、ニューヨークタイムズ紙で昔のヘッジファンドについて話しています：
1969 年まで、Mr. バフェット氏は、2％の運用手数料と利益の20％という「2＆20」を徴収する代わりに、「6％までの年間利益はすべてバフェット氏が受け取り、それ以上は4分の1を徴収する」と、ルーミス氏は書いています。
「もしあなたが大儲けしたくて、ヘッジファンドやプライベート・エクイティ・ファンドを所有しているなら、2と20と多くのレバレッジほど素晴らしいものはない」と、彼はコブサラダのランチを食べながら言った。「
ウォーレン・バフェットが若くして大金持ちになれたのは、他人のためにお金を管理していたからです。
そしてその初期の幸運が、彼が億万長者になるために必要な複利の資金を与えてくれたのです。 バフェットの場合、彼は保険会社の顧客から提供される「フロート」を安い投資資金として使っています。