それは次の金融のウェブサイトのための定量的金融の開発に関する論文を書くために私に提案されたとき、私は驚きを認めざるを得ない。 確かに、私は金融のプロですが、クオンツ・ファイナンスのコンセプトを定義するのはそう簡単ではありませんでした。 そもそもクオンツとは何なのか？ ネットで調べてみると、専門的な分野や学術的な分野でよく使われる言葉であることがわかります。
QUANTITATIVE FINANCE の定義は？
簡単に言うと、ファンダメンタルに基づく従来の金融とは異なり、定量ツールを使うことが特徴の金融分野ということでしょうか。 そうなんですか。 しかし、そのファンダメンタルズが、クオンツの世界に属する集約された数値データや統計的手法を使って測定され、評価されるというのはどうでしょう？ もっと正確に言いましょう。 クオンツ・ファイナンスは、数学的モデルや物理学のモデルに基づいて意思決定を行う専門分野なんだ。 もうお分かりですか？ そうでもないですよ。 数学と物理の利用がこれほどまでに強く印象に残っている分野は他にあるでしょうか？ 経済学の分野では、確かに計量経済学が存在するが、一つ大きな違いがある。 計量経済学は経済の一部と見なされるのに対し、定量ファイナンスは「金融」である前に定量的科学と見なされるのである。 3600>
THE “QUANT” IS A MATHEMATICIAN…
フランスでは主に投資銀行業務、特にデリバティブ商品の組成や価格設定を行う金融関係者を指す言葉として「クオンツ」が使用されてきました。 フランスでは、90年代に活動が急増し、あっという間に大流行となりました。 このように、さまざまなバックグラウンドを持つ多くの学生が、クオンツになりたいと思っています。 しかし、どのようにして「クオンツ」になるのでしょうか。
Yann Olivier がこのポータルに掲載した記事は、この現象を非常にうまく描写しています。 この記事では、銀行内でのクオンツの潜在的なポジションが示されています。 また、当時は研究職のキャリアは高くはなく、若い才能ある数学者は、金融市場で才能あるクオンツが手にすることができる金銭的余裕を利用するチャンスと考えたことも付け加えておかなければならない。 フランスの投資銀行業務は、彼らのクオンツの影響下で繁栄した。 3600>
若い学生だけでなく、フランスの一流の科学者も、金融に応用される数学の分野で偉大な作品を生み出しています。 ニコル・エル・カルイ、ブルーノ・デュピールなど多くの人がこの分野の権威となり、ポール・ウィルモットなどの国際的な著名人もいます。
クオンツはIT開発者でもある
フランスでは多くの金融エンジニアはITに対して何らかの嫌悪感を持っています。 モデルに魅了され、何千行ものコードを書くことを一瞬たりとも考えない人もいます。
非常に迅速に、知的モデリングの抽象性を超えて、人々はクォントに自分のアイデアを実装してほしいと望んでいます。 Yann Olivierの記事が証言しているように、フランスのクオンツにとって、この移行はもう少し難しいようです。 彼は次のような文章で締めくくっている。 明日のクオンツは、間違いなく、これまで以上に「情報数学者」であるだろう。 金融における「数学的枠組み」の導入は、重いITの発展を伴い、新しい役割の創出にさえつながっていることに留意してほしい。 コマンドー」である。 彼らは、アルゴリズムを理解し、比較的短時間でそれを実装することができるという「特別な使命」を持ったIT開発者である。 数学的モデリングと結果の使用の間に位置するこの中間管理職は、IT技術者をプロセスの不可欠な存在に変え、最終的に彼らは完全に数量的世界の一員となったのです。 アングロサクソンは彼らをQuant developerという言葉で表現しています。
AND FINALLY A PHYSICIST
数学者がすぐに使えるソリューションを設計して顧客に販売することによって投資銀行で道を切り開いているとすれば、物理学者は資産運用でニッチを見つけることになるでしょう。 実際、投資銀行のクオンツは、与えられた日付（製品の販売に対応する）に解決策を見つける必要がある問題について考えています。 資産運用の担当者は、長期的な解決策を見つけたことを確認する必要があり（ただし、指定された日に最適とは限らない）、そうでなければ、投資家がいつでも加入（または償還）する可能性があるため、資産を管理するために継続的に適応しなければなりません。
CCR-AMのクオンツアナリストであるFabrice Foy氏によれば、古典的な理論とは正反対のことをすべきです。株価はファンダメンタルズを反映しておらず、ファンダメンタルズの価値から逸脱しても、必ずしも元に戻る傾向がない（。
進化する市場の不確実性に対するこの適応的なアプローチは、物理学者のそれと非常によく似ており、物理学者がポートフォリオ管理の分野で大きな成功を収めていることを説明しています。 「予測するか、適応するか」。 この記事はさらに進んで、最終的な分析で取り上げることになる定量的金融の進化へとつながっています。 フランスでは、資産運用における定量的アプローチの成功は、キャピタル・ファンド・マネジメント（CFM）という会社が実際に証明しています。 このヘッジファンドは、物理学者が率いる科学委員会のもと、クオンツ戦略のみを使用しています！
QUANT: FROM HONEYMOON TO DIVORCE
これまでトップに立ち、しばしば「金融エリート」として考えられてきたクオンツが、投資銀行や資産運用にかかわらず厳しい時期に直面しており、現在もまだ終わっていないのです。
クオンツ運用のトップであるRenaissance Technologiesの1ファンドとゴールドマンサックスの他の3ファンドが損失を計上し、クオンツ運用業界は最初の本当の危機に直面しているかもしれません。
すべて（少なくとも公開されて）、2007年の8月に、クオントファンドに関する嵐から始まりました。 この危機は世界的なもので、定量的な管理、特にモデルのリスク評価について最初の疑問を投げかけました。 批評家はあらゆる方面から強力に攻撃を仕掛けてくる。 特に、安易な資金調達を求める地方自治体が、埋め込まれたリスクをよく理解しないまま、構造化の誘惑に負けたことに国民がショックを受けると、ダメージは大きく、崩壊は現実的なものとなる。 フランスでは、まだいくつかの案件があるにせよ、ストラクチャリングの活動は世界的に控えめであり続けています。 この危機を乗り切ったクオンツ・マネジメント業界は、サービスの質を向上させながら自分たちの利益をよりよく守るために、結束してロビー活動を展開することを選択しました。 団体プロジェクトQuantValleyはその好例です
フランスにおける課題、位置づけ、クォンティティブ・マネジメントの展望。 QuantValleyの会長であるArnaud Chrétien氏と副会長のSerge Darolles氏が質問に答え、パリを(…)の都市としてイメージアップすることを目的としたプロジェクトを紹介してくれました。 金融市場が正常に機能するために不可欠な役割を担う規制当局は、「クオンツの怪物」の抵抗勢力に残っているポケットを減らすために介入を強めているのです。 これは、High Frequency Trading (HFT)の記事で示されているように、時には一部の一貫性を損なうような形で行われています。 外国為替市場にはプラス、株式市場にはマイナス？
有機的な抵抗を超えて、クオンツの世界には顕著な変化が見られます。 クオンツの世界は、投資銀行と伝統的な資産運用に触発され、前者はより社会的責任のある商品、後者はSRIポートフォリオに開発を向けることでイメージを向上させることを決定したように、進化を遂げています。 超量子化の主な批判の一つは、現実とのつながりをなくす非人間的なものである。 Fabrice Foyが引用した記事の中で述べているように、クオンツは現在、行動ファイナンスを利用して人間のバイアスを再導入しているのです。 すごいプログラムですね。 このウェブサイトを見ると、もう少し詳しく知ることができます。 エマニュエル・レニエがオランダのチューリップ・マニアから2008年のパニックまで…という記事に署名して強調しているように、このコンセプトは新しいものではなく、したがって単なるファッション・ステートメントでもないことが分かるだろう。 Towards a behavioral portfolio theory
Mory Doré の次の考えは完璧な結論です
私は最近ある雑誌で、調査、取引、ストラクチャリングにおいて優れた金融市場の専門家になるには、優れた数学者、優れた物理学者、コンピュータに精通することが必要だと読んだことがあります。 一度に全部できるのは完璧ですが、行動ファイナンスの分野では知識を深めることを妨げるものではありません。
Mory Doré
EPILOGUE
クオンツ金融のグローバルな定義は（少なくとも私にとって）まだ明確ではありませんが、私はクオンツの存在が強力な基本的理由によって正当化されていると信じています。 3600>
クオンツの世界に対する批判は、科学的知識に基づいているのではなく、その知識を乱用したことに基づいています。 つまり、科学的知識の基礎は依然として価値があり（同じ基礎が金融以外の他の領域でも使用されているため、そうでないことはありえない）、ただそれをもっともらしい仮定で使用しなければならないのです
現在の危機（サブプライム危機と呼ばれる）が、ストラクチャード・ファイナンスの複雑さと、より高度なリスク管理ツールの開発の必要性を強調したのであれば、経済界や金融界の間ではまだ多くの誤解があるようです（…
実際の金融分析のスペクトル（多くのパラメータを考慮しなければならない）はあまりにも大きく、定量分析ツールなしでそれをカバーしようとするのは考えにくいです。 この点については、このサイトのインタビューでソシエテジェネラルのシニアエグゼクティブが主張したことに同意します。 「一部の商品が複雑なのは、銀行を喜ばせるためだけではありません。 重要なのは、複雑な問題をいかにして直線的な解決策で解決するかということです。 「また、ミシェル・ヴェルレーヌがストラクチャード・ファイナンスについて書いた素晴らしい記事（右の説明参照）を再読していただきたい。 複雑さはしばしばニーズの表現から生まれるものであり、必ずしも提案された解決策から生まれるものではありません。 その上、市場運営者だけでなく、規制当局もオペレーションをフォローするためにクオンツールを使用します（したがって、規制当局は、しばしば最初に非難したツールを使用します）
最後に、クオンツの使用は評価基準の「標準化」と内部統制手順の促進に役立ちました。 これは意外に思われるかもしれませんが、現実でもあります。 クオンツは、（経歴や文化に関係なく）あらかじめ定義されたよく知られた科学的な枠組みで仕事をします。 したがって、どんなクオンツでも（少なくとも理論的には）研究を再開し、仮定を再検証することができます。 クオンツは、マネージャーやスターアナリストに特有のバイアスの時代を終え、科学のシステム的なバイアスに取って代わったのです
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