21世紀は、その前の2世紀と同様に経済的に波乱の多い世紀であることが証明されています。 この時代には、国家、地域、そして大不況の場合には世界経済全体を襲う複数の金融危機が発生した。 どの金融危機も一定の特徴を持つが、それぞれ独自のストーリーを持ち、未来に向けた独自の教訓を語っている。
Key Takeaways
- 金融危機と財政危機には相違点と類似点がある。
- 21世紀には、少なくとも3つの注目すべき金融危機がありました。
- アルゼンチンは2001年から2002年にかけて金融危機を経験し、同国政府は資本市場へのアクセスを失うことになりました。
- 2007年から2009年にかけての世界金融危機は、大恐慌以来最悪の世界経済危機とされている。
- 商品価格の下落やクリミア・ウクライナの併合は、ロシア経済の崩壊をもたらした。
金融危機と財政危機
金融危機や財政危機には多くの理由があり、内部および外部の要因により発生しうるものである。 危機は、国の金融システムや連邦政府の内部から発生する可能性があります。
逆に、自然災害や世界的な不況などの外生的な出来事が、国を金融・財政危機に追い込む可能性もあります。 これらは同時に発生する可能性がありますが、金融危機と財政危機には明確な違いがあります。
金融危機
金融危機とは、国または国の大きな金融部門におけるシステム的問題の一般化された用語であります。 金融危機は、常にではありませんが、しばしば不況を引き起こします。 米国の銀行部門が集団で不適切な融資決定を行った場合、あるいは不適切な規制や課税を受けた場合、あるいは業界全体の損失や株価の下落を引き起こす何らかの外生的な衝撃を受けた場合、それは金融危機となるのである。
経済におけるすべてのセクターのうち、金融セクターは、他のすべてのセクターが金融や構造的なサポートに依存しているため、危機の最も危険な震源地と考えられています。
財政危機
一方、財政危機とは、政府のバランスシートの問題のことを指します。 政府の債務負担によって財源や業績に問題が生じた場合、その政府は財政危機を経験したと言われることがあります。 例えば、米国では、連邦政府が借金をしすぎて、信用市場から締め出された場合、財政危機が発生する可能性がある。 また、主要な格付け機関が米国債を格下げした場合や、連邦政府が予算不足のために支払いを停止する必要がある場合にも、財政危機が発生する可能性がある。
財政危機は、不況や高失業率の期間にも発生し、通常は税収が減少して政府の歳入不足を引き起こす。 戦時中の過剰な借入や債務も、国の経済やインフラへのダメージにより債務を返済できない場合、国を財政危機に追い込むことがあります。
金融危機と財政危機は、独立して起こることも、同時に起こることもあります。 特に、政府が貯蓄を没収したり、資本市場を荒らしたり、現地通貨の価値を破壊したりして予算問題に不適切に対応した場合、政府の財政危機が直接的または間接的に金融危機をもたらす可能性がある。 たとえば、2010 年に南ヨーロッパの多くを襲った政府債務危機は財政危機でしたが、金融危機ではありませんでした。
金融危機と財政危機は独立して発生することも、同時に発生することもあることを覚えておいてください。 2001 年から 2002 年にかけて、アルゼンチンは 21 世紀最初の危機を経験したが、それは通貨危機と金融パニックが組み合わさったものであった。 2001 年 12 月 1 日、ドミンゴ・カヴァロ経済大臣は銀行預金の凍結を実施しました。 家庭は貯蓄から遠ざかり、インフレ率は 5,000% という天文学的な数字に達しました。その週のうちに、国際通貨基金（IMF）は、アルゼンチンが連続債務不履行国であると判断し、支援を打ち切ると発表しました。 国際当局は、適切な改革が実際に行われるとは考えていませんでした。
金融危機
アルゼンチン政府は資本市場へのアクセスを失い、アルゼンチンの民間金融機関も同様に切り捨てられました。 多くの企業が閉鎖されました。 大きな存在であった外資系銀行も、資産をリスクにさらすよりはと撤退した。 金利が不規則で極端なため、どの金融機関も適切に機能することは事実上不可能だった。
アルゼンチンの銀行部門は、1990年代後半には進歩的な規制で賞賛されたが、それでも2001年から2002年にかけての大暴落は止まらなかった。 2002 年までに、債券発行者のデフォルト率は 60% 近くまで上昇し、地方の債務者はさらに悪化し、その後の不払いによって商業金融機関は打撃を受けました。 経済が下降線をたどり、失業率が高く、信用市場にアクセスできない中、アルゼンチン政府は1000億ドル相当の債務を不履行とした。 つまり、アルゼンチン国債を買っていた投資家から、政府は逃げ出したのです。
通貨危機
経済が低迷し、連邦政府の安定が不確かなため、投資資金は国外に流出しました。 その結果、アルゼンチン・ペソの切り下げや下落が起こり、投資家はペソ建ての投資を売却し、外国株を保有するようになりました。 つまり、ドル建ての借入金に対して、ペソの為替レートがドルに対して切り下げられただけで、同じ元本を返済するために、はるかに多くのペソが必要になったのです。
2007-2009 世界金融危機
大恐慌以来最悪の世界経済危機といわれた2007-2009年の世界金融危機は、米国で発火し、先進国のほとんどに波及した。 大不況の性質や原因については多くのことが書かれていますが、本質的な話は、モーゲージ担保証券（MBS）を使って過剰にレバレッジをかけた大手投資銀行が中心です。
銀行のMBS商品の収益と価格は、米国の住宅市場における持続不可能な資産バブルが原因で上昇した住宅価格に基づいていました。 住宅価格の下落は、サブプライム住宅ローンから始まり、最終的には MBS 市場全体に広がる、国中の債券発行者によるデフォルトの連鎖反応を引き起こしました。
国際的な投資銀行にとって不幸なことに、1990年代から2000年代初頭にかけて、世界の金融システム全体の相互接続がますます進んできました。 調整可能金利住宅ローン（ARM）を裏付けとするジャンク証券は、その多くが不可解にもムーディーズとスタンダード & プアーズから AAA の格付けを受け、日本や欧州の投資家のポートフォリオに浸透していきました。 リーマン・ブラザーズ、AIG、ベア・スターンズ、カントリーワイド・ファイナンシャル、ワコビア、ワシントン・ミューチュアルなど、いくつかのグローバルな投資銀行が危機に陥った。
ヨーロッパでも、2008 年に340 億ドルの損失を出したロイヤルバンク・オブ・スコットランドなど多くの銀行の破綻があった。 RBS は、英国政府が 630 億ドルの救済措置で救済しなければならなかった銀行の 1 つです。 米国の最悪の不況は 2008 年末から 2009 年初めにかけて発生しましたが、欧州がパニックに陥るまで数カ月かかりました。 ギリシャ、アイルランド、ポルトガルといった国々が最も大きな打撃を受けました。
しかし、金融危機の影響は米国とヨーロッパにとどまりませんでした。
2014年ロシア金融危機
ウラジーミル・プーチン率いるロシア経済は、21世紀前半、エネルギー部門の繁栄と世界の商品価格の上昇のおかげで、著しく成長しました。 ロシア経済はエネルギー輸出に依存するようになり、ロシア政府の歳入のほぼ半分が石油と天然ガスの販売によって生み出された。
しかし、2014年6月に世界の石油価格は急落した。 原油1バレルの平均価格は、それまでの100ドルという基準値から半年で40％近く下落した。 プーチンは、ウクライナからクリミアを侵略し併合することでエネルギー問題を悪化させ、米国と欧州から経済制裁を受ける結果となりました。 ゴールドマン・サックスなどの大手金融機関は、ロシアへの資本と現金を断ち始めました。 ロシア政府は積極的な金融緩和で対応し、高インフレを招き、ロシアの銀行は壊滅的な損失を出した。
その結果、アメリカやヨーロッパをはじめ、各国から石油開発のための西洋技術の購入禁止を含む経済制裁が行われることになった。 その他、ロシアの銀行が欧米から資本を得ることを阻止するなどの制裁が行われました
危機と制裁がロシア経済に与えた影響は大きいものでした。 2015年のGDPは前年比-1.97％減少した。 世界銀行によると、ロシア経済が1.5％以上の年間成長率を記録したのは、2017年になってからでした
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