Por Graham Vanbergen

Últimamente se ha especulado mucho en la prensa sobre el inminente colapso mundial y las inevitables consecuencias que provocará. Aunque esto sigue siendo especulativo, para muchos, muchos economistas expertos opinan que esta especulación es, de hecho, ya una realidad. Aquí, el autor analiza algunas de las razones que dan algunos de los economistas más conocidos del mundo y tiene más malas noticias para todos nosotros. La recesión mundial pronosticada para 2020 podría ser optimista.

Las predicciones se suceden con rapidez. Parece que se ha llegado a la conclusión de que 2020 es la fecha en la que el crash 2.0 volverá a causar estragos. Desgraciadamente, estas predicciones se han hecho más ciertas. Como muchas empresas se han declarado en quiebra y han cerrado, las economías de todo el mundo están fallando. En el momento de escribir este artículo, el año 2020 ya está en su segunda mitad. Pero, parece que no hay luz al final del túnel, todavía. «Aunque las declaraciones de quiebra de los consumidores han disminuido en el año, predecimos que veremos un fuerte aumento en la última mitad de 2020 y en 2021», declaró Ben Tejes Co-Fundador y CEO de Ascend Finance, que ha construido calculadoras de quiebra y liquidación de deudas.

Las predicciones de reconocidos economistas y revistas

The Independent ha dicho: «La próxima crisis financiera mundial se producirá en 2020, advierte el banco de inversión JPMorgan – provocada por los sistemas de comercio automatizado».1

Forbes: «La década de 2020 podría ser la peor de la historia de Estados Unidos, provocada por el contagio de una crisis crediticia mundial».2 Esta predicción de Forbes nunca ha sido tan acertada. Hoy, a medida que más individuos se han endeudado, hay una crisis crediticia global. La pandemia ha provocado el cierre de empresas. Por lo tanto, las economías se han resentido; se han perdido puestos de trabajo. Sólo para satisfacer sus necesidades cotidianas, muchos se han endeudado y siguen pagando por ello ahora.

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, dijo que «2020 es un verdadero punto de inflexión».

True Tamplin, de Finance Strategists, dijo: «Aunque hemos visto una recuperación en forma de V en los mercados, las métricas fundamentales que crean el crecimiento a largo plazo están en ruinas. Lo que estamos viendo es el resultado directo de los enormes paquetes de estímulo, los bajos tipos de interés, los bajos impuestos y otras palancas que se están moviendo para apuntalar temporalmente el mercado de valores»

Los periódicos, las revistas y las agencias de crédito están especulando. (Más información sobre la mejor tarjeta de crédito después de la bancarrota.) Pero, ¿qué pasa con los que saben?

Las predicciones de las instituciones económicas

Aparte de las revistas económicas mencionadas, aquí hay también algunas previsiones de analistas de economistas notables en el mundo académico.

Nouriel Roubini,3 profesor de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. También es economista principal de asuntos internacionales en la Casa Blanca durante la administración Clinton. También ha trabajado para el FMI, la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Mundial.

Roubini predice que la actual expansión mundial probablemente continuará hasta el próximo año, pero advierte que las condiciones serán propicias para una recesión mundial en 2020.

Afirma que los paquetes de estímulo mundial están llegando a su fin, que la inflación está llegando, que las disputas comerciales crearán un lastre para las economías y que los tipos de interés están ahora en una trayectoria ascendente. Por supuesto, tiene razón en todos los puntos.

Interesantemente, Roubini comenta que frenar la inmigración ralentizará el crecimiento porque el envejecimiento de la población será incapaz de asumir el relevo. Esta es una ironía que se perderá en la misma demografía que votó por los movimientos populistas para eliminarlos.

Aunque es una ironía, también es cierto. La inmigración a través de las naciones también ha sido frenada, aunque temporalmente, debido a las restricciones de viaje. Dado que estos aspirantes a inmigrantes se ven obligados a permanecer en sus naciones de origen, algunos también pueden sufrir al quedarse sin trabajo o ganar menos de lo que esperaban. Esto frena el crecimiento económico, ya que el poder adquisitivo de las personas también disminuye.

Roubini también afirma que China debe frenar su crecimiento para hacer frente al exceso de capacidad y al apalancamiento excesivo. En la otra parte del mundo, Europa tendrá que lidiar con su propia dinámica política actual y las amenazas de más salidas. El Brexit, por desgracia, ha establecido este tipo de modelo para otros países de la Unión Europea. Como se ha demostrado en recesiones anteriores, «el riesgo de iliquidez y de ventas/despidos se agravará y, probablemente, lo que es más importante, ya no se podrá contar con el respaldo que los bancos centrales proporcionaron durante los años posteriores a la crisis».

En otras palabras, la economía keynesiana acaba de fracasar. Pocos gobiernos fueron capaces de ahorrar algo de la última crisis para pagar la siguiente.

William White4 es ex vicegobernador del Banco de Canadá y ex jefe del Departamento Monetario y Económico del Banco de Pagos Internacionales.

White, al igual que Roubini, opina que la próxima recesión podría ser aún más costosa que la anterior, «sobre todo porque los responsables políticos se enfrentarán a limitaciones económicas y políticas sin precedentes para responder a ella»

Los países de todo el mundo se han endeudado mucho más con el Banco Mundial y otras instituciones bancarias y crediticias mundiales. Ya no es una batalla política de una nación a otra. Sino una lucha unida de los políticos para salvar a sus respectivos países de una pandemia que está causando más estragos de los que uno podría haber imaginado.

White se centra más en las recientes políticas monetarias que han visto un aumento continuo de la relación entre la deuda no financiera y el PIB mundial. Señala con razón que la deuda se ha acumulado en todo el mundo, y que los aumentos más significativos se han producido en los sectores privados de los mercados emergentes.

«Se suponía que la recuperación de las economías de mercado emergentes era parte de la solución posterior a la crisis. Ahora, estas economías son parte del problema. El hecho de que gran parte de esta deuda denominada en dólares haya sido emitida por no residentes en EE.UU. significa que podría avecinarse otra costosa crisis de desajuste de divisas».

De nuevo, los activos sobreinflados, como las acciones y los inmuebles, figuran en las críticas de estos expertos económicos y todos buscan que no se les sorprenda en el campo de «no lo vimos venir» como la última vez. Ahora se habla de los préstamos «covenant-lite», es decir, los préstamos que carecen de muchas protecciones básicas para el prestamista y que crearon el entorno para la asunción de riesgos excesivos. Así fue en 2008: préstamos a grupos demográficos de alto riesgo.

Richard Kozul-Wright, Director de la División de Estrategias de Globalización y Desarrollo de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, adopta un punto de vista ligeramente diferente sobre la crisis que se avecina. Pero al final, todo se reduce a lo mismo. Afirma que un sistema «bancario en la sombra» insuficientemente regulado, o más bien no regulado, se ha convertido en un negocio de 160 billones de dólares. Eso es el doble del tamaño de la economía mundial.

«Gracias a los billones de dólares de liquidez que los principales bancos centrales han inyectado en la economía mundial durante la última década, los mercados de activos han repuntado, las fusiones de empresas se han disparado y las recompras de acciones se han convertido en un referente de la perspicacia empresarial. Por el contrario, la economía real ha ido balbuceando a lo largo de efímeras rachas de optimismo y hablando intermitentemente de los riesgos a la baja. Y, mientras los responsables políticos se dicen a sí mismos que los altos precios de las acciones y las exportaciones impulsarán los ingresos medios, el hecho es que la mayor parte de las ganancias ya han sido captadas por aquellos que se encuentran en la cima de la pirámide.»

Andrei Shleifer, el conocido profesor de economía de la Universidad de Harvard dice que no se ha aprendido ninguna de las lecciones de la crisis de 2008, independientemente de lo que varios gobiernos hayan dicho que han hecho. Curiosamente, lo que Shleifer dice más que nada es que la última crisis era realmente predecible y, por lo tanto, también debería serlo la próxima. Él, por supuesto, llega a las mismas conclusiones, habrá un crash, pero por diferentes razones.

Mi punto es mucho más simple. Yo predije el crash de 2008 y alejé todo el dinero de las acciones (mira el sistema de trading automatizado (bitcoin pro)) e invertí parte en metales preciosos. Mucha gente ha empezado a invertir su paquete de estímulo en criptodivisas, que parece estar prosperando en este momento, como señala Coinformant. En ese momento, mi preocupación era que el crecimiento estaba siendo alimentado por la deuda, no por la producción o el rápido aumento de los salarios (de los cuales ninguno de los dos estaba ocurriendo realmente) siendo reciclado de nuevo en la economía. Pensé que el mercado se basaba en la fanfarronería y el exceso de confianza. Resultó ser un truco de confianza dirigido por los bancos. Apostaron más que nunca y apostaron a que los rescates llegarían – y tenían razón.

En 2018, la deuda mundial ha aumentado a un ojo de la cara de 250 billones de dólares. Aumentando desde poco más de 140 billones de dólares en 2008 – esta cifra es ahora más del 300 por ciento de la producción mundial anual prevista para 2018 de 87 billones de dólares. Una vez más, el aumento de la producción y de los salarios no ha sido el principal motor del crecimiento, sino la deuda.

Kozul-Wright menciona acertadamente que «la participación de los mercados emergentes en el stock de deuda mundial aumentó del 7% en 2007 al 26% en 2017, y el crédito a las empresas no financieras de estos países aumentó del 56% del PIB en 2008 al 105% en 2017.» También menciona, con razón, que es mucho menos probable que estas economías puedan hacer frente a cualquier desaceleración.

Nomi Prins, la ex directora general de Goldman Sachs, ahora periodista que escribe sobre Wall Street y la economía estadounidense, plantea una razón similar pero más centrada en la chispa de la próxima crisis. Cree que los cuatro pilares de la deuda están al borde del colapso.

La deuda de los hogares ha alcanzado máximos históricos. También lo ha hecho la deuda de las tarjetas de crédito y la deuda de los estudiantes (ahora es la segunda deuda más alta en Estados Unidos) y, por último, la deuda de los automóviles. Curiosamente, la deuda de automóviles en EE.UU. no sólo ha alcanzado un nuevo máximo, sino que la morosidad también ha superado el máximo de 2008. Lo mismo ocurre en el Reino Unido. (ver lista de corredores de bolsa del Reino Unido)

«Nuestra economía descansa sobre cuatro pilares de deuda que se desmoronan. Si uno de ellos se derrumba, toda la superestructura puede no estar muy lejos», advierte Prins.5

Y así parece que la mayoría de los expertos económicos van con el 2020 para que el crash global vuelva sobre todo lo anterior. Y todas son razones válidas.

Mi opinión es que la próxima crisis global ya ha comenzado, pero que las recesiones empiezan donde no miramos y cuando nos damos cuenta, ya es demasiado tarde. También nos gusta etiquetar un evento a las recesiones como la falsa suposición de que Lehman’s fue el epicentro de la peor crisis económica de los últimos 100 años. La realidad es que Lehman’s no fue más que un chivo expiatorio político para los mercados neoliberales poco regulados de la época que se extendieron en exceso. Todo fue humo y espejos.

Lo que ocurrió entonces volverá a ocurrir, ya que la regulación no ha solucionado los problemas subyacentes, sólo que esta vez las respuestas se silenciarán por falta de recursos disponibles y eso es, por supuesto, preocupante.

Pero hay una preocupación mayor. El resultado de nuevos rescates será esta vez totalmente intolerable, especialmente en países con movimientos populistas resurgentes y sus gobiernos casi insolventes. Y esta vez, como resultado directo de 2008, hay muchos para elegir. Las consecuencias podrían cambiar el juego esta vez, como lo hicieron la última vez.

Palabra final

Elige entre los muchos desencadenantes a los que se podría culpar. Pero, sea cual sea la razón, es seguro decir que las predicciones de una recesión mundial en 2020, de hecho, se han hecho realidad. Diferentes países repartidos por todos los continentes tienen sus propios desencadenantes para cada una de sus respectivas recesiones económicas. Amenazas de guerras comerciales, si no reales, tensiones geopolíticas, implosión de la deuda de los consumidores o de las empresas, elecciones de choque, reajuste de los precios de los activos, Brexit, una UE desestabilizada, aumento de los tipos de interés, inflación. El esperado crack de 2020 ya tiene un pie en la puerta porque los expertos ya están advirtiendo que será así: la confianza está disminuyendo rápidamente. Para el verano del año que viene, los mercados mundiales tendrán una nueva trayectoria innegable. Todo lo que los economistas pueden esperar es que los mercados, con suerte, empiecen a prosperar de nuevo y a mejorar.

Acerca del autor

La carrera empresarial de Graham Vanbergen culminó con un puesto en el consejo de administración de una de las mayores carteras inmobiliarias de Gran Bretaña, propiedad de una de las mayores instituciones financieras del mundo. Hoy es el fundador y editor colaborador de TruePublica.org.uk.