De 21e eeuw is in economisch opzicht even tumultueus gebleken als de twee voorgaande eeuwen. In deze periode zijn landen, regio’s en – in het geval van de Grote Recessie – de hele wereldeconomie door meerdere financiële crises getroffen. Alle financiële crises hebben bepaalde kenmerken gemeen, maar elke crisis vertelt zijn eigen unieke verhaal met zijn eigen unieke lessen voor de toekomst. Lees verder voor meer informatie over de drie opmerkelijkste financiële crises die de wereld in de 21e eeuw heeft doorgemaakt.

Financiële vs. Fiscale crises

Financiële en fiscale crises kunnen om een aantal redenen ontstaan en worden veroorzaakt door zowel interne als externe factoren. Een crisis kan voortkomen uit het financiële systeem of de federale overheid van een land.

Omgekeerd kan een exogene gebeurtenis, zoals een natuurramp of een wereldwijde recessie, een land in een financiële en fiscale crisis storten. Hoewel ze gelijktijdig kunnen optreden, zijn er duidelijke verschillen tussen een financiële en een fiscale crisis.

Financiële crisis

Een financiële crisis is een algemene term voor systemische problemen in de grotere financiële sector van een land of landen. Financiële crises leiden vaak, maar niet altijd, tot recessies. Als de Amerikaanse banksector collectief slechte leningsbeslissingen neemt, of als hij onjuist wordt gereguleerd of belast, of als hij een andere exogene schok ondergaat die sectorbrede verliezen en verlies van aandelenkoersen veroorzaakt, dan is dat een financiële crisis.

Van alle sectoren in een economie wordt de financiële sector beschouwd als het gevaarlijkste epicentrum van een crisis, omdat elke andere sector ervan afhankelijk is voor monetaire en structurele steun.

Fiscale crisis

Een fiscale crisis, aan de andere kant, verwijst naar een probleem met de overheidsbalansen. Als de schuldenlast van een overheid leidt tot problemen met de financiering of de prestaties, kan worden gesproken van een begrotingscrisis. Een begrotingscrisis zou zich in de Verenigde Staten bijvoorbeeld kunnen voordoen als de federale overheid te veel geld leent en wordt afgesloten van de kredietmarkten. Een begrotingscrisis kan zich ook voordoen als een belangrijk ratingbureau de rating van Amerikaans schatkistpapier verlaagt, of als de federale overheid betalingen moet opschorten vanwege een begrotingstekort.

Een begrotingscrisis kan zich ook voordoen na een recessie en periodes van hoge werkloosheid, die meestal tot gevolg hebben dat er minder belastinginkomsten worden geïnd, waardoor de overheid een tekort aan inkomsten heeft. Overmatig lenen of schulden maken tijdens oorlogstijden kan een natie ook in een begrotingscrisis duwen als het land de schuld niet kan terugbetalen als gevolg van schade aan de economie en infrastructuur van het land.

Financiële en begrotingscrises kunnen onafhankelijk van elkaar of gelijktijdig optreden. De begrotingscrisis van een regering kan direct of indirect een financiële crisis teweegbrengen, met name als de regering haar begrotingsproblemen op onjuiste wijze aanpakt door spaartegoeden te confisqueren, de kapitaalmarkten te plunderen of de waarde van de lokale valuta te vernietigen. De staatsschuldencrisis die in 2010 een groot deel van Zuid-Europa in zijn greep hield, was bijvoorbeeld een begrotingscrisis, maar geen financiële crisis.

2001-2002 Argentijnse economische crisis

Argentijnse crises zijn een bekend verschijnsel sinds de grote financiële paniek van 1876. In 2001-2002 beleefde het land zijn eerste crisis van de 21e eeuw, die een combinatie van een valutacrisis en een financiële paniek inhield. Een mislukte koppeling van harde valuta aan de Amerikaanse dollar bracht de Argentijnse peso in wanorde. Bankdepositohouders raakten in paniek toen de Argentijnse regering flirtte met een bevriezing van de deposito’s, waardoor de rente sterk steeg.

Op 1 december 2001 bevroor minister van Economische Zaken Domingo Cavallo de bankdeposito’s. Gezinnen werden van hun spaargeld afgesloten, en de inflatie bereikte een astronomische 5.000%.Binnen een week kondigde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) aan dat het Argentinië niet langer zou steunen, omdat het land werd beschouwd als een serie wanbetaler. De internationale autoriteiten geloofden niet dat er daadwerkelijk hervormingen zouden plaatsvinden.

Financiële crisis

De Argentijnse regering verloor de toegang tot de kapitaalmarkten en ook particuliere Argentijnse financiële instellingen werden afgesneden. Veel bedrijven sloten hun deuren. Sommige buitenlandse banken, die sterk vertegenwoordigd waren, trokken zich terug in plaats van hun activa te riskeren. De grillige en extreme rentetarieven maakten het vrijwel onmogelijk voor een financiële onderneming om naar behoren te functioneren.

De Argentijnse banksector werd eind jaren negentig geprezen om zijn vooruitstrevende regelgeving, maar dat hield het bloedbad van de crash van 2001-2002 niet tegen. In 2002 was de wanbetalingsfrequentie onder obligatie-emittenten bijna 60%. Lokale debiteuren maakten het er niet beter op, en hun daaropvolgende wanbetalingen verpletterden commerciële kredietverstrekkers.

De regering van Argentinië verging het niet veel beter. Met de economie in een neerwaartse spiraal, hoge werkloosheid, en geen toegang tot de kredietmarkten, liet de Argentijnse regering 100 miljard dollar van haar schuld in gebreke. Met andere woorden, de regering liep weg van beleggers die Argentijnse staatsobligaties kochten.

Valutacrisis

Met de worstelende economie en de onzekerheid over de stabiliteit van de federale regering, vluchtte investeringskapitaal het land uit. Het resultaat was een devaluatie of waardevermindering van de Argentijnse peso, omdat beleggers hun in peso luidende beleggingen verkochten voor buitenlandse holdings.

Het is gebruikelijk voor opkomende markteconomieën om hun schuld in Amerikaanse dollars te laten luiden, en tijdens een devaluatie kan dit een land verlammen. Alle schulden van de overheid, bedrijven en particulieren die in dollars luidden, namen bijna van de ene dag op de andere aanzienlijk toe, omdat belastingen en inkomsten in peso’s werden verdiend.

Met andere woorden, er waren veel meer peso’s nodig om dezelfde hoofdsom af te betalen die verschuldigd was voor de in dollars luidende leningen, uitsluitend als gevolg van de devaluatie van de peso-koers ten opzichte van de dollar.

Wereldwijde financiële crisis 2007-2009

Wijd beschouwd als de ergste wereldwijde economische crisis sinds de Grote Depressie, begon de wereldwijde financiële crisis in 2007-2009 in de VS en verspreidde zich over het grootste deel van de ontwikkelde wereld. Er is veel geschreven over de aard en de oorzaken van de Grote Recessie, maar het essentiële verhaal draait rond grote investeringsbanken die zichzelf overbelastten met behulp van door hypotheek gedekte waardepapieren (MBS’s).

De rendementen en prijzen van de MBS-instrumenten van de banken waren gebaseerd op stijgende huizenprijzen, veroorzaakt door een onhoudbare activabubbel op de Amerikaanse huizenmarkt. Dalende huizenprijzen veroorzaakten een kettingreactie van wanbetalingen door emittenten van obligaties in het hele land, beginnend bij subprime-hypotheken en uiteindelijk verspreid over de hele MBS-markt.

Helaas voor internationale investeringsbanken raakte het hele mondiale financiële systeem in de jaren negentig en begin jaren 2000 steeds meer met elkaar verweven. Junk-effecten gedekt door aanpasbare rentehypotheken (ARM’s) – waarvan vele op onverklaarbare wijze een AAA-rating kregen van Moody’s en Standard & Poor’s – doordrenkten Japanse en Europese beleggersportefeuilles.

De vroege stadia van de crisis begonnen in de tweede helft van 2007 en bereikten uiteindelijk een hoogtepunt in september 2008. Verschillende wereldwijde investeringsbanken werden gecompromitteerd, waaronder Lehman Brothers, AIG, Bear Stearns, Countrywide Financial, Wachovia en Washington Mutual.

Er waren ook talrijke bankfaillissementen in Europa, waaronder Royal Bank of Scotland, die in 2008 een verlies van 34 miljard dollar boekte. RBS was een van de banken die de Britse regering moest redden met haar reddingspakket van 63 miljard dollar. Het ergste van de Amerikaanse recessie vond eind 2008 en begin 2009 plaats, maar het duurde een paar maanden voordat de paniek toesloeg in Europa. Landen als Griekenland, Ierland en Portugal werden het hardst getroffen.

Het effect van de financiële crisis bleef echter niet beperkt tot de VS en Europa. Het wereldwijde bruto binnenlands product (bbp), dat de totale productie van goederen en diensten voor alle landen meet, daalde in 2009 tot -1,67% van 1,85% in 2008, volgens de Wereldbank.

2014 Russische financiële crisis

De door Vladimir Poetin geleide Russische economie groeide aanzienlijk in de eerste helft van de 21e eeuw, grotendeels dankzij de bloeiende energiesector en de stijgende wereldwijde grondstofprijzen. De Russische economie werd zo afhankelijk van de energie-export dat bijna de helft van de inkomsten van de Russische regering werd gegenereerd door de verkoop van olie en aardgas.

Maar de wereldwijde olieprijzen namen in juni 2014 een duikvlucht. De gemiddelde prijs voor een vat olie daalde in zes maanden tijd met bijna 40% ten opzichte van de eerdere drempel van $100. De dip onder $ 100 was opmerkelijk omdat dat het getal was dat Russische ambtenaren noodzakelijk achtten om een evenwichtige begroting te behouden.

Poetin verergerde het energieprobleem door de Krim binnen te vallen en te annexeren van Oekraïne, wat resulteerde in economische sancties van de VS en Europa. Grote financiële instellingen, zoals Goldman Sachs, begonnen kapitaal en contant geld naar Rusland af te snijden. De Russische regering reageerde met agressieve monetaire expansie, wat leidde tot hoge inflatie en verlammende verliezen bij Russische banken.

Als gevolg hiervan werden economische sancties opgelegd door de VS en Europa en andere landen, waaronder een verbod op het kopen van westerse technologie om olie te ontwikkelen. Andere sancties omvatten het blokkeren van Russische banken voor het verkrijgen van kapitaal uit Europa of de VS.

De impact van de crisis en de sancties op de Russische economie was aanzienlijk. In 2015 daalde het bbp met -1,97% ten opzichte van het jaar ervoor. Het duurde tot 2017 voordat de Russische economie een jaarlijkse groei van meer dan 1,5% liet zien, volgens de Wereldbank.