O rácio de cobertura de fluxo de caixa é um rácio de liquidez que mede a capacidade de uma empresa para pagar as suas obrigações com os seus fluxos de caixa operacionais. Em outras palavras, este cálculo mostra a facilidade com que o fluxo de caixa de uma empresa pode pagar sua dívida ou despesas correntes.
O índice de cobertura do fluxo de caixa mostra a quantidade de dinheiro que uma empresa tem disponível para cumprir com as obrigações correntes. Ele se reflete como um múltiplo, ilustrando quantas vezes os lucros podem cobrir obrigações correntes como aluguel, juros sobre notas de curto prazo e dividendos preferenciais. Essencialmente, mostra a liquidez corrente.
Definição: Qual é o Cash Flow Coverage Ratio?
Esta medida dá aos investidores, credores e outros interessados uma visão ampla da eficiência operacional da empresa. As empresas com grandes índices de fluxo de caixa são freqüentemente chamadas de vacas de caixa, com quantidades aparentemente infinitas de dinheiro para fazer o que quiserem.
Para indivíduos, um alto índice de fluxo de caixa é como ter um bom amortecedor em uma conta corrente para economizar depois de todas as despesas mensais de vida terem sido cobertas. Nos negócios, uma taxa adequada de cobertura de fluxo de caixa equivale a uma rede de segurança, se os ciclos de negócios abrandarem.
Os bancos observam atentamente esta taxa para determinar o risco de reembolso ao emitir um empréstimo a um negócio. Isto é semelhante às práticas de empréstimo ao consumidor em que o mutuante quer que o mutuário permaneça abaixo de um determinado limite de endividamento.
Vejamos como calcular a taxa de cobertura do fluxo de caixa de um negócio.
Fórmula
Existem algumas formas diferentes de calcular a fórmula da taxa de cobertura do fluxo de caixa, dependendo de quais montantes de fluxo de caixa devem ser incluídos. Uma medida geral da capacidade da empresa para pagar suas dívidas utiliza fluxos de caixa operacionais e pode ser calculada da seguinte forma:
Cash Flow Coverage Ratio = Fluxo de Caixa Operacional / Dívida Total
Outra forma de calcular o índice de cobertura do fluxo de caixa é adicionar em primeiro lugar a depreciação e amortização ao lucro antes de juros e impostos (EBIT):
Fórmula de Cobertura do Fluxo de Caixa
Rácio de Cobertura do Fluxo de Caixa = (EBIT + depreciação + amortização) / Dívida Total
Agora, vejamos um exemplo deste cálculo no trabalho.
Exemplo
Suponha XYZ &Companhia está procurando um empréstimo para construir uma nova fábrica. O financiador precisa rever as demonstrações financeiras da empresa para determinar o valor do crédito da XYZ &Companhia e a capacidade de pagar o empréstimo. Uma avaliação adequada desse risco ajudará o banco a determinar os termos apropriados do empréstimo para o projeto.
Uma dessas medidas que os analistas de crédito do banco observam é o índice de cobertura da empresa. Para calcular, eles revisam a demonstração dos fluxos de caixa e descobrem que os fluxos de caixa operacionais do ano passado totalizaram $80.000.000 e que a dívida total a pagar para o ano foi de $38.000.000.
Cash flow coverage ratio = $80.000.000 / $38.000.000 = 2,105
Adicionalmente, uma abordagem mais conservadora é usada para verificar, assim os analistas de crédito calculam novamente usando o EBIT, juntamente com a depreciação e amortização. A demonstração dos fluxos de caixa mostrou EBIT de $64.000.000; depreciação de $4.000.000 e amortização de $8.000.000.
>Arrácio de Cobertura de Fluxo de Caixa = ($64.000.000 + $4.000.000 + $8.000.000) / $38.000.000 = 2
Os analistas de crédito vêem que a empresa é capaz de gerar o dobro do fluxo de caixa do que é necessário para cobrir suas obrigações existentes. Dependendo das suas diretrizes de empréstimo, isso pode ou não atender aos requisitos de empréstimo do banco.
Análise e Interpretação
A taxa de cobertura do fluxo de caixa faz um bom trabalho para ilustrar que, se um abrandamento temporário nos lucros atingisse a empresa, as obrigações atuais ainda seriam cumpridas e o negócio poderia passar por tais choques na estrada, embora apenas por um curto período de tempo. Como em outros cálculos financeiros, alguns setores operam com maiores ou menores montantes de dívida, o que afeta esse índice.
No cenário acima, o banco gostaria de executar o cálculo novamente com o suposto novo montante de empréstimo para ver como os fluxos de caixa da empresa poderiam lidar com a carga adicional. Uma diminuição excessiva do rácio de cobertura com a nova dívida indicaria um maior risco de atraso nos pagamentos ou mesmo de incumprimento.
Explicação sobre o uso prático: Precauções e Limitações
O empréstimo não é o único momento em que a cobertura do fluxo de caixa se torna importante. Os investidores também querem saber quanto dinheiro uma empresa ainda tem depois de pagar as dívidas. Afinal, os acionistas ordinários são os últimos em liquidação, então eles tendem a ficar ansiosos quando a maior parte do dinheiro da empresa vai pagar os devedores ao invés de aumentar o valor da empresa.
Acionistas podem também avaliar a possibilidade de pagamento de dividendos usando o índice de cobertura do fluxo de caixa. Se uma empresa estiver operando com um alto índice de cobertura, ela pode decidir distribuir parte do dinheiro extra aos acionistas em um pagamento de dividendos.
Usando isso em conjunto com outros cálculos financeiros, como o retorno sobre os lucros retidos, os investidores podem ter uma melhor noção de quão bem a empresa está usando os lucros que ela gera. Em última análise, se a taxa de cobertura do fluxo de caixa for alta, a empresa é provavelmente um bom investimento, quer o retorno seja visto a partir do pagamento de dividendos ou do crescimento dos lucros.