El ratio de cobertura del flujo de caja es un ratio de liquidez que mide la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones con sus flujos de caja operativos. En otras palabras, este cálculo muestra la facilidad con la que el flujo de caja de las operaciones de una empresa puede pagar su deuda o sus gastos corrientes.
El ratio de cobertura del flujo de caja muestra la cantidad de dinero de la que dispone una empresa para hacer frente a sus obligaciones corrientes. Se refleja como un múltiplo, que ilustra cuántas veces más los beneficios pueden cubrir las obligaciones corrientes como el alquiler, los intereses de los pagarés a corto plazo y los dividendos preferentes. Esencialmente, muestra la liquidez actual.
Definición: ¿Qué es el Ratio de Cobertura de Flujo de Caja?
Esta medida da a los inversores, acreedores y otras partes interesadas una amplia visión de la eficiencia operativa de la empresa. Las empresas con enormes ratios de flujo de caja son a menudo llamadas vacas de efectivo, con cantidades aparentemente interminables de dinero en efectivo para hacer lo que quieran.
Para los individuos, un alto ratio de flujo de caja es como tener un buen colchón en una cuenta corriente para ahorrar después de que todos los gastos mensuales de la vida han sido cubiertos. En las empresas, un ratio de cobertura del flujo de caja adecuado equivale a una red de seguridad en caso de que los ciclos comerciales se ralenticen.
Los bancos se fijan mucho en este ratio para determinar el riesgo de reembolso cuando conceden un préstamo a una empresa. Esto es similar a las prácticas de préstamos al consumidor, donde el prestamista quiere que el prestatario se mantenga por debajo de un determinado umbral de deuda a ingresos.
Veamos cómo calcular el ratio de flujo de caja para una empresa.
Fórmula
Hay algunas formas diferentes de calcular la fórmula del ratio de cobertura de flujo de caja, dependiendo de las cantidades de flujo de caja que se vayan a incluir. Una medida general de la capacidad de la empresa para pagar sus deudas utiliza los flujos de caja operativos y puede calcularse de la siguiente manera:
Razón de cobertura del flujo de caja = Flujos de caja operativos / Deuda total
Otra forma de calcular la razón de cobertura del flujo de caja es añadir primero la depreciación y amortización a las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT):
Ratio de Cobertura de Flujo de Caja = (EBIT + depreciación + amortización) / Deuda Total
Ahora, veamos un ejemplo de este cálculo en funcionamiento.
Ejemplo
Supongamos que XYZ & Co. está buscando un préstamo para construir una nueva planta de fabricación. El prestamista necesita revisar los estados financieros de la empresa para determinar la solvencia de XYZ & Co. y su capacidad para devolver el préstamo. La evaluación adecuada de este riesgo ayudará al banco a determinar las condiciones apropiadas del préstamo para el proyecto.
Una de estas medidas que los analistas de crédito del banco examinan es el índice de cobertura de la empresa. Para calcularlo, revisan el estado de flujos de caja y descubren que los flujos de caja operativos del año pasado ascendieron a 80.000.000 de dólares y la deuda total a pagar del año fue de 38.000.000 de dólares.
Ratio de cobertura de flujos de caja = 80.000.000 $ / 38.000.000 $ = 2,105
Además, se utiliza un enfoque más conservador para verificar, por lo que los analistas de crédito calculan de nuevo utilizando el EBIT, junto con la depreciación y la amortización. El estado de flujos de efectivo mostró un EBIT de 64.000.000 de dólares; una depreciación de 4.000.000 de dólares y una amortización de 8.000.000 de dólares.
Ratio de cobertura de flujo de caja = ($64.000.000 + $4.000.000 + $8.000.000) / $38.000.000 = 2
Los analistas de crédito ven que la empresa es capaz de generar el doble de flujo de caja que el necesario para cubrir sus obligaciones existentes. Dependiendo de sus directrices de préstamo, esto puede o no cumplir con los requisitos de préstamo del banco.
Análisis e interpretación
El ratio de cobertura de flujo de caja hace un buen trabajo para ilustrar que, si una desaceleración temporal de las ganancias golpea a la empresa, las obligaciones actuales todavía se cumplirían y el negocio podría hacer a través de tales baches en el camino, aunque sólo por un corto tiempo. Al igual que ocurre con otros cálculos financieros, algunos sectores operan con mayores o menores cantidades de deuda, lo que afecta a este ratio.
En el escenario anterior, el banco querría volver a realizar el cálculo con el supuesto nuevo importe del préstamo para ver cómo los flujos de caja de la empresa podrían soportar la carga añadida. Una disminución excesiva del ratio de cobertura con la nueva deuda indicaría un mayor riesgo de morosidad o incluso de impago.
Explicación del uso práctico: Precauciones y limitaciones
Los préstamos no son el único momento en que la cobertura del flujo de caja adquiere importancia. Los inversores también quieren saber cuánto efectivo le queda a una empresa después de pagar las deudas. Después de todo, los accionistas comunes son los últimos de la fila en la liquidación, por lo que tienden a inquietarse cuando la mayor parte del efectivo de la empresa se destina a pagar a los deudores en lugar de aumentar el valor de la empresa.
Los accionistas también pueden calibrar la posibilidad de pago de dividendos en efectivo utilizando el ratio de cobertura del flujo de caja. Si una empresa está operando con un alto ratio de cobertura, puede decidir distribuir parte del efectivo extra a los accionistas en un pago de dividendos.
Usando esto junto con otros cálculos financieros, como el rendimiento de los beneficios retenidos, los inversores pueden tener una mejor idea de lo bien que la empresa está utilizando los beneficios que genera. En última instancia, si el ratio de cobertura del flujo de caja es alto, es probable que la empresa sea una buena inversión, tanto si el rendimiento se obtiene del pago de dividendos como del crecimiento de los beneficios.