El diferencial entre la oferta y la demanda es la diferencia entre el precio de compra de un valor y su precio de venta (u oferta). Representa la diferencia entre el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar (oferta) por un valor y el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar. Una transacción se produce cuando un comprador acepta el precio de demanda o un vendedor acepta el precio de oferta. En términos sencillos, el precio de un valor tenderá a subir cuando haya más compradores que vendedores, ya que los compradores pujan por el valor. Por el contrario, el precio de un valor tenderá a la baja cuando los vendedores superen a los compradores, ya que el desequilibrio entre la oferta y la demanda obligará a los vendedores a bajar su precio de oferta.

El diferencial entre la oferta y la demanda es una consideración importante para la mayoría de los inversores, ya que es un coste oculto asociado a la negociación de cualquier instrumento financiero: acciones, bonos, materias primas, futuros, opciones o divisas.

Consideraciones sobre el diferencial

Los siguientes puntos deben tenerse en cuenta cuando se trata de diferenciales de compra y venta:

• Los diferenciales están determinados por la liquidez, así como por la oferta y la demanda de un valor específico. Los valores más líquidos o ampliamente negociados suelen tener los diferenciales más estrechos, siempre que no haya grandes desequilibrios de oferta y demanda. Si hay un desequilibrio importante y una menor liquidez, el diferencial entre la oferta y la demanda se ampliará considerablemente. Así, los valores populares tendrán un diferencial más bajo (como las acciones de Apple, Netflix o Google), mientras que una acción que no se negocia fácilmente puede tener un diferencial más amplio.
• Los diferenciales de las acciones estadounidenses se han reducido desde la llegada de la «decimalización» en 2001. Antes de esto, la mayoría de las acciones estadounidenses se cotizaban en fracciones de 1/16 de dólar, de 6,25 centavos. Ahora, la mayoría de las acciones se negocian con diferenciales de compra y venta muy por debajo de ese nivel. El cambio se hizo para ayudar a los inversores a interpretar los cambios en las cotizaciones y para ajustarse a las normas internacionales.
• Los diferenciales entre oferta y demanda representan un coste que no siempre es evidente para los inversores principiantes. Aunque los costes de los diferenciales pueden ser relativamente insignificantes para los inversores que no operan con frecuencia, pueden representar un coste mayor para los operadores activos que realizan numerosas operaciones diariamente.
• Los diferenciales se amplían durante los descensos pronunciados del mercado debido al desequilibrio entre la oferta y la demanda: los vendedores «golpean la oferta» y los compradores se alejan en previsión de precios más bajos. Como resultado, los creadores de mercado amplían el diferencial por dos razones: para mitigar el mayor riesgo de pérdida durante los momentos de volatilidad y para disuadir a los inversores de negociar durante esos momentos, ya que un mayor número de operaciones aumenta el riesgo para el creador de mercado de quedar atrapado en el lado equivocado de la operación.

Ejemplos del diferencial entre la oferta y la demanda

Ejemplo 1: Considere una acción que cotiza a 9,95 $ / 10 $. El precio de compra es de 9,95 dólares y el de venta es de 10 dólares. El diferencial entre la oferta y la demanda, en este caso, es de 5 céntimos. El diferencial como porcentaje es de 0,05 $ / 10 $ o 0,50%.

Un comprador que adquiere la acción a 10 $ y la vende inmediatamente al precio de oferta de 9,95 $ -ya sea por accidente o por diseño- incurriría en una pérdida del 0,50% del valor de la transacción debido a este diferencial. La compra y venta inmediata de 100 acciones supondría una pérdida de 5 dólares, mientras que si se tratara de 10.000 acciones, la pérdida sería de 500 dólares. El porcentaje de pérdida resultante del diferencial es el mismo en ambos casos.

Ejemplo 2: Considere un operador de divisas minorista que compra 100.000 euros con margen. La cotización actual en el mercado es de 1 euro = 1,3300 dólares / 1,3302.
El diferencial entre el precio de compra y el de venta, en este caso, es de 2 pipos, es decir, el movimiento de precio más pequeño que realiza un tipo de cambio determinado según la convención del mercado. El diferencial como porcentaje es del 0,015% (es decir, 0,0002 / 1,3302) del importe negociado de 100.000 euros.

Específicamente con respecto a los diferenciales de divisas, tenga en cuenta algunas advertencias importantes:

• La mayoría de las operaciones de divisas a nivel minorista se realizan utilizando un gran apalancamiento, por lo que los costes del diferencial (como porcentaje del capital del operador) pueden ser bastante elevados. En el ejemplo anterior, supongamos que el operador tenía un capital de 5.000 dólares en la cuenta (lo que implica un apalancamiento de aproximadamente 26,6:1 en este caso). El diferencial de 20 dólares equivale al 0,4% del margen del operador en este caso.
• Para un cálculo rápido del coste del diferencial como porcentaje del margen o del capital, simplemente multiplique el porcentaje del diferencial por el grado de apalancamiento. Por ejemplo, si el spread en el caso anterior era de 5 pips (1,3300 / 1,3305), y el grado de apalancamiento era de 50:1, el coste del spread como porcentaje del depósito de margen es de hasta 1,879% (0,0376% x 50).
• Los costes del diferencial pueden acumularse rápidamente en el rápido mundo del comercio de divisas, en el que el periodo de tenencia o el horizonte de inversión de un operador suele ser mucho más corto que en el comercio de acciones.

Ejemplo 3: Considere el ejemplo de una operación de opciones sobre acciones. Supongamos que compra una opción de compra a corto plazo sobre la acción XYZ, ya que es alcista. La acción cotiza a 31,39 $ / 31,40 $, y las opciones de compra de 32 $ a un mes cotizan a 0,72 $ / 0,73 $. El diferencial entre la oferta y la demanda, en este caso, es de sólo un centavo, pero en términos porcentuales, es un considerable 1,37%.

La acción subyacente también cotiza con un diferencial de un centavo, pero en términos porcentuales, el diferencial es mucho menor, un 0,032%, debido al mayor precio de la acción en comparación con la opción.

Sin embargo, es poco probable que un operador de opciones se vea disuadido por el porcentaje de diferencial significativamente más alto de la opción de compra, ya que la principal motivación para comprar una opción de compra es participar en el avance de la acción subyacente mientras se pone una fracción de la cantidad necesaria para comprar la acción directamente.

Consejos sobre el diferencial entre el precio de compra y el de venta

Utilizar órdenes de límite

Un inversor o un operador suele utilizar mejor las órdenes de límite, que permiten un límite de precio para la compra o la venta de un valor, en lugar de las órdenes de mercado, que se ejecutan al precio de mercado vigente. En los mercados que se mueven rápidamente, el uso de órdenes de mercado puede dar lugar a un precio más alto de lo deseado para las compras y a un precio más bajo para las ventas.

Por ejemplo, si el precio vigente de un valor que desea comprar es de 9,95 $ / 10 $, podría considerar la posibilidad de ofertar 9,97 $ por él en lugar de comprar la acción a 10 $. Aunque la posibilidad de obtener el valor 3 céntimos más barato se ve compensada por el riesgo de que suba de precio, siempre puede cambiar su precio de oferta si es necesario. Al menos no comprará la acción a 10,05 dólares porque introdujo una orden de mercado y la acción subió en el ínterin.

Evite los cargos por liquidez

El uso de órdenes limitadas también aumenta la liquidez en el mercado. Esto le permite evitar los cargos por liquidez que imponen la mayoría de las redes de comunicación electrónica (ECN) por utilizar la liquidez del mercado, lo que ocurre cuando usted utiliza órdenes de mercado ejecutadas a los precios de compra y venta vigentes.

Evalúe los porcentajes de los diferenciales

Como demuestra el ejemplo anterior, los diferenciales entre la oferta y la demanda pueden ser bastante significativos si usted utiliza margen o apalancamiento. Evalúe el porcentaje del diferencial, ya que un diferencial de 5 centavos en una acción de 10 dólares es mucho mayor en términos porcentuales que un diferencial de 5 centavos en una acción de 40 dólares.

Busque los diferenciales más estrechos

Esto es especialmente aplicable a los operadores minoristas de divisas, que pueden no tener el lujo de los diferenciales de 1 centavo disponibles para los operadores interbancarios e institucionales de divisas. Busque los diferenciales más estrechos entre los muchos corredores de divisas que se especializan en la clientela minorista para mejorar sus probabilidades de éxito en las operaciones.

El resultado final

Los inversores deben prestar atención al diferencial de oferta y demanda porque es un coste oculto incurrido en el comercio de cualquier instrumento financiero. Los amplios diferenciales entre el precio de compra y el de venta también pueden erosionar los beneficios de las operaciones y agravar las pérdidas. El impacto de los diferenciales de compra y venta puede mitigarse utilizando órdenes limitadas, evaluando los porcentajes de los diferenciales y buscando los diferenciales más estrechos.