Was kann schon schiefgehen?

Lektionen für vermögende Anleger aus der „brillanten“ Fusion von AOL und Time Warner im Jahr 2000

Am 10. Januar 2000 zahlte AOL 182 Milliarden Dollar für die Fusion mit Time Warner in einem der größten Geschäfte der Geschichte. Hochvermögende Anleger – angestachelt von ihren Finanzberatern – stürzten sich kopfüber in die Fusion und freuten sich auf ein starkes Wachstum und hohe Renditen.

Die Fusion umfasste CNN, HBO, Time Magazine, das Internetunternehmen America Online und viele andere wertvolle Medienwerte, darunter mehrere, die dem Milliardär Ted Turner gehören. Es wurde als eine Fusion der Superlative und ein brillanter Schachzug gefeiert, der laut Fortune andere Unternehmen darauf aufmerksam machte, dass sie offiziell Gefahr liefen, abgehängt zu werden.

Was kann schon schiefgehen?

Das Geschäft lief so schlecht, dass Ted Turner – wie er selbst zugibt – 80 % seines Vermögens, etwa 8 Milliarden Dollar, verlor.

Die Folgen einer der schlimmsten Fusionen in der Geschichte der Wirtschaft – wenn nicht sogar die schlimmste – bieten drei wertvolle Lektionen für vermögende Anleger, die ihren gewünschten Lebensstil durch eine kluge Investitionsplanung und weise Finanzberatung sichern wollen.

Bevor wir zu diesen drei Lektionen kommen, müssen Sie die epische Natur dieses Geschäfts begreifen und wie hart und wie schnell es zusammenbrach – und warum.

Die epische Fehlentscheidung des Marktes zu verstehen, wird Sie zu einem besseren Investor machen und Sie besser auf die kommenden Zeiten vorbereiten.

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Ein Traumdeal der Wall Street – wofür sie lebt

Die Fusion von AOL und Time Warner ist eine Sache, auf die sich die Wall Street fast jedes Mal Hals über Kopf stürzt, wenn sie zustande kommt. Sie lieben solche großen Geschäfte, und dieses war das bisher beste. Die kombinierte Bewertung erreichte 350 Milliarden Dollar, eine astronomische Zahl im Jahr 2000, und die Medien- und Tech-Assets des Unternehmens reichten in praktisch jeden Winkel der Wirtschaft und des Konsums.

Es nahm eines der größten Medienkonglomerate der 90er Jahre, Time Warner, und kombinierte es mit einem Unternehmen, das so etwas wie das Facebook, das Amazon oder das Google der gleichen Zeit war. Bevor diese modernen Giganten überhaupt existierten, war America Online der König des neu entstandenen Internets.

Das Unternehmen bot einen Einwahl-Internetdienst und E-Mail an, der als Monatsabonnement erhältlich war, und erzielte außerdem enorme Gewinne durch Werbung auf seiner Plattform. Sie hatten 30 Millionen Abonnenten. Kommt Ihnen das alles bekannt vor? Den Millennials, die das hier lesen, kommt das alles bekannt vor, bis auf die Sache mit dem „Einwählen“. Sie wissen nicht, was das ist?

Raten Sie mal – diese Einwahlsache ist einer der Hauptgründe dafür, dass dieser Vertrag weniger als ein Jahr nach seiner Unterzeichnung in die Brüche ging. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, warum.

Was ist das nächste „Einwahl-Debakel“, das den Markt erschüttern wird? Um das herauszufinden, vereinbaren Sie ein Gespräch mit dem Mitbegründer Hutch Ashoo.

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Warum die Fusion so schnell scheiterte

Manchmal scheitern Geschäfte, die narrensicher zu sein scheinen, an einem perfekten Sturm unvorhergesehener, gegensätzlicher Kräfte.

Das war hier nicht der Fall. Das Scheitern von AOL-Time Warner war auf einen Mangel an Visionen und die gute alte Buchführung zurückzuführen. Im Jahr 2002, nur zwei Jahre nach der Fusion, begannen die Börsenaufsichtsbehörde und das Justizministerium damit, gegen AOL zu ermitteln, weil es „seine Werbeeinnahmen unzulässig aufgebläht hatte“, wie die NY Times berichtet. Am Ende mussten sie hohe Geldstrafen zahlen.

Abgesehen von der falschen Buchführung ging noch mehr schief:

• Die Dotcom-Blase platzte
• Die Wirtschaft stürzte in eine tiefe Rezession
• Breitband-Internet ersetzte schnell die Einwahlverbindung

Die Einwahlverbindung war ein furchtbar langsamer Prozess. Jeder, der eine Vision hatte, hätte erkennen müssen, dass eines Tages etwas Besseres an seine Stelle treten würde. Wie sich herausstellte, kam dieser Tag sehr schnell. Als sich die Breitbandtechnik durchsetzte, wurde das DFÜ-Internet zu einer veralteten Technologie, die schneller veraltet war, als ein One-Hit-Wonder eines Popstars aus dem Gedächtnis verschwindet.

Und als die Dotcom-Blase platzte, brachen die Werbeeinnahmen von AOL ein. So wurden nicht nur die Prognosen für die Werbeeinnahmen aufgebläht, sondern auch die tatsächlichen Einnahmen sanken schneller als erwartet.

Das Geld trocknete schnell aus.

Im Jahr 2002, nur zwei Jahre nach der Gründung, verlor AOL-Time Warner 98.

Wie der Reporter Paul Bond in der Ausgabe des Hollywood Reporter vom 8. Januar 2020 schreibt: „Es war eine unglaubliche Hybris und Kurzsichtigkeit, die das Leben der Angestellten zerstörte, die ihre Rentenkonten vernichtet sahen.“

Der Mangel an Weitblick zerstörte Leben, indem er Ruhestandskonten vernichtete – darunter auch viele, die von vermögenden Anlegern wie Ihnen gehalten werden.

Wenn Sie vermeiden möchten, dass Ihr Portfolio von einem solchen Unglück heimgesucht wird, empfehlen wir Ihnen, sich mit dem Mitbegründer Hutch Ashoo in Verbindung zu setzen und einen kurzen 15-minütigen Chat zu vereinbaren.

3 Investitionslektionen für vermögende Privatpersonen

Werfen wir einen Blick auf drei Lektionen, die wir daraus lernen können, damit Sie Ihr Ruhestandsportfolio vor dem Risiko schützen können, einen so großen Verlust zu erleiden.

1. Konzentrieren Sie Ihr Vermögen nicht auf wenige Unternehmen

Wer einen zu großen Teil seines Anlageportfolios AOL-Time Warner anvertraut hat, verlor in kürzester Zeit enorme Mengen an Vermögen. Ted Turner hat 80% seines Vermögens verloren. 80%! Es ist fast unbegreiflich.

Und entgegen dem weit verbreiteten Ratschlag, man solle sein Geld einfach auf dem Markt lassen, dann werde man es schon zurückbekommen – nichts könnte weiter von der Wahrheit entfernt sein, wenn man zu sehr auf eine Handvoll Unternehmen oder Sektoren konzentriert ist. Der Wert von AOL-Time Warner hat sich nie wieder erholt und wird sich auch nie wieder erholen.

Diejenigen, die verloren haben, haben für immer verloren. Hier die Folgen:

Im Jahr 2009 schickte Time Warner schließlich AOL zum Teufel und gliederte es als unabhängiges Unternehmen aus. Sechs Jahre später kaufte es Verizon.

Für 4,4 Milliarden Dollar.

Und 2018 kaufte AT&T Time Warner für 85 Milliarden Dollar.

Verstehen Sie die Bedeutung dieser Verkaufszahlen?

Ein Unternehmen, das für 182 Milliarden Dollar gekauft und zu einem neuen Unternehmen im Wert von 350 Milliarden Dollar fusioniert wurde, wurde 20 Jahre später in zwei Teilen für weniger als 90 Milliarden Dollar verkauft.

Nach 20 Jahren ist es jetzt etwa 25 % seiner Bewertung vor der Inflation zum Zeitpunkt der Fusion wert. Tatsächlich ist die Summe dieser beiden Verkaufszahlen geringer als der rekordverdächtige Einjahresverlust von 98,7 Milliarden Dollar im Jahr 2002!

Ted Turner hat sein Geld aus diesem Geschäft nie zurückbekommen. Und das gilt auch für alle anderen, die ihr Vermögen zu sehr in AOL-Time Warner-Aktien konzentriert haben, oder die dort gearbeitet haben und auf Aktienoptionen vertrauten, um ihren Ruhestand zu finanzieren.

Wenn Sie als vermögender Anleger einen hohen Prozentsatz Ihres Vermögens in eine Handvoll Unternehmen investiert haben, selbst in große wie Facebook und Google, ist Ihr Geld nicht sicher. Wenn Sie glauben, dass diese Unternehmen für immer existieren werden, haben wir diesen Artikel geschrieben.

Die Geschichte sagt etwas anderes. Nur wenige Unternehmen, die an der Spitze stehen, bleiben dort sehr lange. Microsoft war bekanntlich an der Spitze, verlor dann Unmengen von Geld und kämpft sich erst jetzt wieder an seine früheren Höhen heran.

Und wenn Ihr Finanzberater Ihnen konzentrierte Strategien wie diese empfohlen hat – einschließlich Hedge-Fonds und Private-Equity-Geschäfte – brauchen Sie einen neuen Finanzberater, denn Sie setzen damit möglicherweise große Teile Ihres Vermögens einem großen Risiko aus.

Das ist es einfach nicht wert.

Wenn Ted Turner 80 % seines Vermögens – 8 Milliarden Dollar – verlieren kann, wie viel könnten Sie dann durch eine übermäßig konzentrierte Investition verlieren, die schief geht?

AOL-Gründer Steve Case hat es vielleicht am besten gesagt: „Eine Vision ohne Ausführung ist eine Halluzination.“ Und wenn Ihr Finanzberater nicht die Vision oder den Weitblick hat, um „Einwahlkatastrophen“ wie bei AOL Time Warner zu vermeiden, brauchen Sie einen neuen Finanzberater.

Eine zweite Meinung zu Ihrer Vermögensaufteilung und Ihrem Portfolio könnte sich als unschätzbar erweisen. Um ein 15-minütiges Gespräch mit dem Mitbegründer Hutch Ashoo zu vereinbaren, klicken Sie hier. Ihr Gespräch könnte den Unterschied für das Wachstum und den Schutz Ihres Vermögens ausmachen.

2. Vertrauen Sie bei der Anlageberatung nicht auf selbsternannte „Experten“ und „kluge Leute“

Warum können Sie Pillar Wealth Management vertrauen? Ein einfacher Grund ist, dass wir Ihnen niemals raten werden, in ein einziges Unternehmen oder in eine kleine Handvoll von ihnen zu investieren. Niemand hat eine Kristallkugel, und niemand weiß, welche Unternehmen steigen und fallen werden. Auch wir nicht.

Ein wirklich kluger Anleger – und sein Finanzberater – wissen, dass Vermögensaufteilung und Diversifizierung die Grundlage für einen sichereren Anlageplan bilden. Der kluge Anleger wird im Voraus für eine Rezession planen, von der er weiß, dass sie irgendwann kommen wird.

Sie werden nicht vor Schreck in Panik verfallen und rücksichtslos reagieren, wenn sie plötzlich eintritt. Medienpräsenz, geschäftlicher Erfolg und Bildungserfolge sind nicht unbedingt ein Hinweis auf Kompetenz, wenn es um Investitionen geht.

Niemand ist davor gefeit, dass sich seine Emotionen in Entscheidungen, die mit Geld zu tun haben, einmischen. Es erfordert außerordentliche Disziplin, Emotionen von Ihrer Investitionsplanung zu trennen.

Siehe Wie wir Emotionen aus Ihrem Portfolio heraushalten

3. Seien Sie auf Rezessionen und Marktschwankungen vorbereitet

Bond vom Hollywood Reporter fuhr fort: „Die klügsten Leute auf dem Planeten haben eine Aktienblase nicht erkannt, als sie sie sahen.“

Wenn diese Leute tatsächlich die klügsten der Welt sind, haben wir ein Problem. Aber so geht es immer, wenn die Wirtschaft zusammenbricht oder wenn große Unternehmen fallen. Alle Experten schauen schockiert zu und verkünden mit fassungslosem Erstaunen, dass wir das niemals hätten kommen sehen können.

Ja, das konnten wir.

Wir wissen, dass es kommen wird, denn Rezessionen kommen. Das ist eine Tatsache der Geschichte. Wir wissen, dass große Unternehmen fallen werden, weil große Unternehmen fallen.

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Dass wir nicht genau vorhersagen können, wann Rezessionen kommen oder was genau die nächste verursachen wird, ist irrelevant. Irgendwann wird es eine weitere Rezession geben. Und sie wird wahrscheinlich vor oder während Ihres Ruhestands eintreten, wenn Ihr Ruhestand länger dauert (was Sie höchstwahrscheinlich vorhaben).

Wie können „Experten“ glauben, dass der Einwahldienst von AOL die letzte und beste Form der Internet-Technologie sein würde? Sicherlich konnten sie sich eine zukünftige Technologie vorstellen, die besser ist und zumindest eine starke Konkurrenz darstellt. Im Fall von Breitband gab es keine Konkurrenz. Dial-up hat verloren, bevor das Spiel überhaupt begonnen hatte – so einseitig war es.

Wenn die gegenwärtige Leistung die Investitionsentscheidungen für die Zukunft bestimmt, dann ist man in Schwierigkeiten. Das ist es, was den Leuten passiert ist, die bei dieser Fusion viel verloren haben.

Wie bereitet man sich auf eine Rezession vor?

Betrachtet man diese drei Investitionslektionen, sind die ersten beiden am einfachsten zu lernen. Konzentrieren Sie Ihr Portfolio nicht zu sehr. Verteilen Sie Ihr Vermögen auf eine Vielzahl von Anlagen. Und suchen Sie sich einen unabhängigen, treuhänderischen Finanzberater, der einen guten Überblick über Investitionen, Vermögensverwaltung und die besonderen Bedürfnisse von vermögenden Familien und Einzelpersonen hat.

Pillar Wealth Management ist ein solcher Berater. Wenn Sie mehr Hilfe bei der Auswahl eines Finanzberaters benötigen, holen Sie sich unser kostenloses eBook:

Der ultimative Leitfaden für die Auswahl des besten Finanzberaters für Anleger mit einem liquiden Vermögen von $10 Millionen bis $500 Millionen.

Oder wenn Sie ein persönliches Gespräch mit dem Mitbegründer Hutch Ashoo bevorzugen, können Sie hier einen Termin vereinbaren. Aber was die dritte Lektion betrifft, wie plant man für eine Rezession?

Hier ist ein schneller Weg, um eine Rezession ohne Furcht, Angst oder Sorgen zu überstehen:

1. Tappen Sie nicht in die dreistufige Rezessions-Sorgen-Sequenz

Wenn der Markt für eine lange Zeit steigt, wie es in letzter Zeit der Fall war, tappen viele vermögende Anleger in eine Falle. Auf diesem Weg riskieren sie große Verluste:

• Risikoselbstgefälligkeit setzt ein: Die Dinge laufen gut, also werden sie es wahrscheinlich auch immer tun
• Das Risiko der Vermögensaufteilung steigt: Wir verdienen Geld, also sollten wir noch mehr verdienen
• Die Rezession kommt unerwartet: Panik und Chaos

2. Bauen Sie Ihren Investitionsplan nicht auf Gefühlen auf

Risikotoleranz ist kein Gefühl. Und Sie können keinen Investitionsplan erstellen, der den Auswirkungen einer Rezession oder dem Zusammenbruch eines großen Unternehmens (wie WeWork – hier ist eine neuere Geschichte eines epischen Zusammenbruchs) standhält, wenn Sie ihn auf der Grundlage von Gefühlen erstellen.

3. Kümmern Sie sich nicht um die aktuellen Finanznachrichten

Sie erstellen einen Investitions- und Ruhestandsplan für ein vermögendes Portfolio, das über Jahrzehnte hinweg gedeihen soll. Wen kümmert es also, was heute oder nächste Woche passiert?

Dekaden. Das ist das Ausmaß dessen, was Sie aufbauen, und so müssen Sie denken.

4. Antizipieren Sie Verrücktheiten

Wenn Sie wissen, dass sie kommen, sind Sie nicht überrascht, wenn der Markt schwankt. Und Sie werden nicht in Panik geraten und schlechte Entscheidungen über Ihr Vermögen treffen.

Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie Rezessionen ignorieren können

5. Erstellen Sie einen Plan, der Ihre Ziele über Ihre Lebenszeit hinaus übertrifft

Wie erstellen Sie einen solchen Plan?

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