L’écart entre les cours acheteur et vendeur est la différence entre le cours acheteur d’un titre et son cours vendeur (ou offre). Il représente la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer (offre) pour un titre et le prix le plus bas qu’un vendeur est prêt à accepter. Une transaction a lieu lorsqu’un acheteur accepte le prix demandé ou qu’un vendeur accepte le prix offert. En termes simples, le cours d’un titre a tendance à augmenter lorsqu’il y a plus d’acheteurs que de vendeurs, car les acheteurs font monter le prix du titre. Inversement, le prix d’un titre aura une tendance à la baisse lorsque les vendeurs sont plus nombreux que les acheteurs, car le déséquilibre entre l’offre et la demande obligera les vendeurs à baisser leur prix d’offre.

L’écart entre les cours acheteur et vendeur est une considération importante pour la plupart des investisseurs, car il s’agit d’un coût caché associé à la négociation de tout instrument financier – actions, obligations, marchandises, contrats à terme, options ou devises.

Considérations sur les écarts

Les points suivants doivent être pris en compte lorsqu’il s’agit d’écarts acheteur-vendeur :

• Les écarts sont déterminés par la liquidité ainsi que par l’offre et la demande pour un titre spécifique. Les titres les plus liquides ou les plus largement négociés ont tendance à avoir les écarts les plus étroits, tant qu’il n’y a pas de déséquilibre majeur entre l’offre et la demande. S’il y a un déséquilibre important et une liquidité moindre, l’écart entre l’offre et la demande s’élargira considérablement. Ainsi, les titres populaires auront un écart plus faible (comme les actions d’Apple, de Netflix ou de Google), tandis qu’une action qui n’est pas facilement négociée peut avoir un écart plus large.
• Les écarts sur les actions américaines ont diminué depuis l’avènement de la « décimalisation » en 2001. Avant cela, la plupart des actions américaines étaient cotées en fractions de 1/16e de dollar, soit 6,25 cents. Aujourd’hui, la plupart des actions se négocient avec des écarts entre les cours acheteur et vendeur bien inférieurs à ce niveau. Ce changement a été effectué pour aider les investisseurs à interpréter les cotations changeantes et pour se conformer aux normes internationales.
• Les écarts entre les cours acheteur et vendeur représentent un coût qui n’est pas toujours apparent pour les investisseurs novices. Alors que les coûts des écarts peuvent être relativement insignifiants pour les investisseurs qui ne négocient pas fréquemment, ils peuvent représenter un coût plus important pour les traders actifs qui effectuent de nombreuses transactions quotidiennement.
• Les écarts s’élargissent pendant les fortes baisses du marché en raison du déséquilibre entre l’offre et la demande – les vendeurs  » frappent l’offre  » et les acheteurs restent à l’écart en prévision de prix plus bas. Par conséquent, les teneurs de marché élargissent l’écart pour deux raisons : pour atténuer le risque de perte plus élevé pendant les périodes volatiles et pour dissuader les investisseurs de négocier pendant ces périodes – car un plus grand nombre de transactions augmente le risque pour le teneur de marché d’être pris du mauvais côté de la transaction.

Exemples d’écart acheteur-vendeur

Exemple 1 : Considérons une action qui se négocie à 9,95 $ / 10 $. Le cours acheteur est de 9,95 $ et le cours vendeur de 10 $. L’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, dans ce cas, est de 5 cents. L’écart en pourcentage est de 0,05 $ / 10 $ ou 0,50 %.

Un acheteur qui acquiert l’action à 10 $ et la vend immédiatement au cours acheteur de 9,95 $ – par accident ou à dessein – subira une perte de 0,50 % de la valeur de la transaction en raison de cet écart. L’achat et la vente immédiate de 100 actions entraîneraient une perte de 5 $, tandis que si 10 000 actions étaient concernées, la perte serait de 500 $. Le pourcentage de perte résultant du spread est le même dans les deux cas.

Exemple 2 : Considérons un trader forex de détail qui achète 100 000 € sur marge. La cotation actuelle sur le marché est 1 € = 1,3300 $ / 1,3302.
L’écart entre l’offre et la demande, dans ce cas, est de 2 pips – ou le plus petit mouvement de prix qu’un taux de change donné fait selon la convention du marché. Le spread en pourcentage est de 0,015% (c’est-à-dire 0,0002 / 1,3302) du montant négocié de 100 000 €.

Spécifiquement en ce qui concerne les spreads forex, prenez note de quelques mises en garde importantes :

• La plupart des opérations de change au niveau des particuliers sont effectuées en utilisant un effet de levier important, en raison duquel les coûts de spread (en pourcentage des capitaux propres du trader) peuvent être assez élevés. Dans l’exemple ci-dessus, supposons que le trader dispose d’un capital de 5 000 $ sur son compte (ce qui implique un effet de levier d’environ 26,6:1 dans ce cas). Le spread de 20 $ représente 0,4 % de la marge du trader dans ce cas.
• Pour un calcul rapide du coût du spread en pourcentage de la marge ou des fonds propres, il suffit de multiplier le pourcentage du spread par le degré d’effet de levier. Par exemple, si le spread dans le cas ci-dessus était de 5 pips (1,3300 / 1,3305), et que le montant de l’effet de levier était de 50:1, le coût du spread en tant que pourcentage du dépôt de marge est de pas moins de 1,879% (0,0376% x 50).
• Les coûts de spread peuvent s’additionner rapidement dans le monde rapide du trading forex, où la période de détention ou l’horizon d’investissement d’un trader est généralement beaucoup plus court que dans le trading d’actions.

Exemple 3 : Prenons l’exemple d’une transaction d’option sur actions. Disons que vous achetez une option d’achat à court terme sur l’action XYZ, car vous êtes optimiste à son sujet. L’action se négocie à 31,39 $ / 31,40 $, et les options d’achat à un mois à 32 $ se négocient à 0,72 $ / 0,73 $. L’écart entre l’offre et la demande, dans ce cas, n’est que d’un cent, mais en termes de pourcentage, il est considérable, soit 1,37 %.

L’action sous-jacente se négocie également avec un écart d’un cent, mais en termes de pourcentage, l’écart est beaucoup plus petit, soit 0,032 %, en raison du prix plus élevé de l’action par rapport à l’option.

Un négociant d’options, cependant, n’est pas susceptible d’être dissuadé par le pourcentage d’écart nettement plus élevé sur l’option d’achat, puisque la principale motivation de l’achat d’une option d’achat est de participer à la progression de l’action sous-jacente tout en mettant une fraction du montant requis pour acheter l’action directement.

Conseils sur l’écart acheteur- vendeur

Utiliser les ordres à cours limité

Un investisseur ou un négociant a généralement intérêt à utiliser des ordres à cours limité, permettant de fixer une limite de prix pour l’achat ou la vente d’un titre, plutôt que des ordres au marché – ces derniers sont exécutés au cours du marché en vigueur. Sur les marchés à évolution rapide, l’utilisation des ordres au marché peut entraîner un prix plus élevé que souhaité pour les achats et un prix plus bas pour les ventes.

Par exemple, si le prix courant d’un titre que vous souhaitez acheter est de 9,95 $ / 10 $, vous pourriez envisager d’enchérir 9,97 $ pour ce titre plutôt que de l’acheter à 10 $. Bien que la possibilité d’obtenir l’action 3 cents moins cher soit compensée par le risque que son prix augmente, vous pouvez toujours modifier votre offre si nécessaire. Au moins, vous n’achèterez pas l’action à 10,05 $ parce que vous avez saisi un ordre au marché et que l’action a augmenté dans l’intervalle.

Éviter les frais de liquidité

L’utilisation d’ordres à cours limité améliore également la liquidité du marché. Cela vous permet d’éviter les frais de liquidité imposés par la plupart des réseaux de communication électronique (ECN) pour l’utilisation de la liquidité du marché, ce qui se produit lorsque vous utilisez des ordres au marché exécutés aux cours acheteur et vendeur en vigueur.

Évaluez les pourcentages d’écart

Comme le montre l’exemple précédent, les écarts entre les cours acheteur et vendeur peuvent être assez importants si vous utilisez une marge ou un effet de levier. Évaluez le pourcentage de l’écart, car un écart de 5 cents sur une action de 10 $ est beaucoup plus important en termes de pourcentage qu’un écart de 5 cents sur une action de 40 $.

Faites le tour des écarts les plus étroits

Cela s’applique particulièrement aux traders de forex de détail, qui peuvent ne pas avoir le luxe des écarts de 1 cent disponibles pour les traders de forex interbancaires et institutionnels. Magasinez pour trouver les spreads les plus étroits parmi les nombreux courtiers forex qui se spécialisent dans la clientèle de détail pour améliorer vos chances de réussite en matière de trading.

La ligne de fond

Les investisseurs doivent prêter attention au spread bid-ask car il s’agit d’un coût caché encouru lors du trading de tout instrument financier. De larges écarts entre les cours acheteur et vendeur peuvent également éroder les bénéfices de négociation et aggraver les pertes. L’impact des écarts entre les cours acheteur et vendeur peut être atténué en utilisant des ordres à cours limité, en évaluant les pourcentages d’écart et en recherchant les écarts les plus étroits.