De Graham Vanbergen

În ultima vreme, în presă s-au făcut multe speculații cu privire la iminenta prăbușire globală și la consecințele inevitabile pe care aceasta le va provoca. Deși acest lucru rămâne speculativ, pentru mulți, mulți economiști experți opinează că această speculație este, de fapt, deja o realitate. Aici, autorul analizează câteva dintre motivele invocate de unii dintre cei mai cunoscuți economiști din întreaga lume și are alte vești proaste pentru noi toți. Recesiunea globală prognozată pentru 2020 ar putea fi optimistă.

Predicțiile vin acum în număr mare și rapid. Se pare că există o concluzie de la sine înțeleasă că 2020 este data la care crash 2.0 va face din nou ravagii. Din păcate, aceste previziuni au devenit tot mai adevărate. Pe măsură ce multe întreprinderi au depus cereri de faliment și de închidere, economiile din întreaga lume se prăbușesc. La ora la care scriu aceste rânduri, anul 2020 se află deja în a doua jumătate. Dar, se pare că nu există, încă, nicio lumină la capătul tunelului. „Deși declarațiile de faliment ale consumatorilor sunt în scădere pe parcursul anului, preconizăm că vom asista la o creștere bruscă în a doua jumătate a anului 2020 și în 2021”, a declarat Ben Tejes Co-fondator și CEO al Ascend Finance, care a construit calculatoare de faliment și de decontare a datoriilor.

Prediciunile unor economiști și reviste de renume

The Independent a spus: „Următoarea criză financiară globală va lovi în 2020, avertizează banca de investiții JPMorgan – declanșată de sistemele automate de tranzacționare. „1

Forbes: „Anii 2020 ar putea fi cel mai rău deceniu din istoria SUA – declanșat de contagiunea unei crize globale a creditelor. „2 Această predicție a Forbes nu a fost niciodată mai exactă. Astăzi, pe măsură ce tot mai multe persoane s-au îndatorat, există o criză globală a creditelor. Pandemia a dus la închiderea unor întreprinderi. Prin urmare, economiile au avut de suferit; se pierd locuri de muncă. Doar pentru a-și satisface nevoile de zi cu zi, mulți s-au îndatorat și continuă să plătească și acum.

Mark Zandi, economist-șef la Moody’s Analytics, a declarat că „2020 este un adevărat punct de inflexiune.”

True Tamplin de la Finance Strategists a declarat: „Deși am văzut o redresare în formă de V pe piețe, parametrii fundamentali care creează creșterea pe termen lung sunt în dezordine. Ceea ce vedem este rezultatul direct al pachetelor uriașe de stimulare, al ratelor scăzute ale dobânzilor, al impozitelor scăzute și al altor pârghii care au fost trase pentru a susține temporar piața bursieră.”

Ziarele, revistele și agențiile de credit speculează. (Aflați mai multe despre cel mai bun card de credit după faliment.) Dar cum rămâne cu cei avizați?

Prediciunile instituțiilor economice

În afară de revistele economice de mai sus, iată și câteva previziuni ale analiștilor de la economiști renumiți din mediul academic.

Nouriel Roubini,3 profesor la NYU’s Stern School of Business. El este, de asemenea, economist principal pentru afaceri internaționale la Casa Albă în timpul administrației Clinton. El a lucrat, de asemenea, pentru FMI, Rezerva Federală a SUA și Banca Mondială.

Roubini prezice că actuala expansiune globală va continua probabil și anul viitor, dar avertizează că vor fi premisele unei recesiuni globale în 2020.

El subliniază că pachetele de stimulare la nivel mondial se apropie de sfârșit, că urmează inflația, că disputele comerciale vor crea o piedică asupra economiilor și că ratele dobânzilor se află acum pe o traiectorie ascendentă. El are, desigur, dreptate în toate punctele.

În mod interesant, Roubini face un comentariu cu privire la modul în care limitarea imigrației va încetini creșterea economică, deoarece populațiile îmbătrânite nu vor fi în măsură să ia locul. Aceasta este o ironie care va fi pierdută de același grup demografic care a votat pentru mișcările populiste pentru a le elimina.

Deși este o ironie, este, de asemenea, adevărat. Imigrația între națiuni a fost, de asemenea, limitată, chiar dacă temporar, din cauza restricțiilor de călătorie. Din moment ce acești imigranți aspiranți sunt forțați să rămână în națiunile lor de origine, unii pot suferi, de asemenea, fiind șomeri sau câștigând mai puțin decât au sperat. Acest lucru încetinește creșterea economică, deoarece puterea de cumpărare a oamenilor scade și ea.

Roubini mai spune că China trebuie să își încetinească creșterea pentru a face față supracapacității și efectului de levier excesiv. În cealaltă parte a lumii, Europa va trebui să se ocupe de propria dinamică politică actuală și de amenințările cu mai multe ieșiri. Brexitul a stabilit, din păcate, acest tip de model pentru alte țări din cadrul Uniunii Europene. Așa cum s-a demonstrat în recesiunile anterioare, „riscul de ilichiditate și de vânzări de foc/întreruperi va deveni mai grav și, probabil, mai important, că nu se mai poate conta pe sprijinul pe care băncile centrale l-au oferit în anii de după criză.”

Cu alte cuvinte, economia keynesiană tocmai a eșuat. Puține guverne au reușit să salveze ceva de la ultima prăbușire pentru a plăti pentru următoarea.

William White4 este fost viceguvernator al Băncii Canadei și fost șef al Departamentului monetar și economic al Băncii Reglementelor Internaționale.

White, la fel ca Roubini, este de părere că următoarea recesiune ar putea fi chiar mai costisitoare decât ultima, „nu în ultimul rând pentru că factorii de decizie politică se vor confrunta cu constrângeri economice și politice fără precedent pentru a răspunde la ea.”

Națiunile din întreaga lume au contractat mult mai multe datorii de la Banca Mondială și de la alte instituții bancare și de creditare globale. Nu mai este o bătălie politică de la o națiune la alta. Ci, o luptă unită a politicienilor pentru a-și salva țările respective de o pandemie care face mai multe ravagii decât și-ar fi putut imagina cineva vreodată.

White se concentrează mai mult pe politicile monetare recente care au dus la o creștere continuă a raportului dintre datoria nefinanciară și PIB-ul global. El subliniază, pe bună dreptate, că datoriile s-au acumulat la nivel mondial, iar cele mai semnificative creșteri au fost înregistrate în sectoarele private din piețele emergente.

„Relansarea economiilor de piață emergente trebuia să facă parte din soluția post-criză. Acum, aceste economii sunt parte a problemei. Faptul că o mare parte din această datorie denominată în dolari a fost emisă de persoane care nu sunt rezidente în SUA înseamnă că o altă criză costisitoare de neconcordanță valutară ar putea fi în așteptare.”

Din nou, activele prea umflate, cum ar fi acțiunile și proprietățile, figurează în critica acestor experți economici și toți caută să nu fie prinși în tabăra „nu ne-am așteptat la asta” ca data trecută. În prezent, se vorbește despre împrumuturi „cu clauze de tip „covenant-lite” – împrumuturi lipsite de multe protecții de bază pentru creditor, care au creat mediul pentru asumarea de riscuri excesive. Așa a fost și în 2008 – acordarea de împrumuturi pentru categoriile demografice cu risc ridicat.

Richard Kozul-Wright, director al Diviziei de Globalizare și Strategii de Dezvoltare din cadrul Conferinței Națiunilor Unite pentru Comerț și Dezvoltare, are un unghi ușor diferit în ceea ce privește viitoarea criză. Dar, în cele din urmă, totul se rezumă la același lucru. El spune că un sistem „bancar din umbră” insuficient reglementat sau, mai important, nereglementat, a devenit o afacere de 160 de trilioane de dolari. Aceasta este de două ori mai mare decât economia globală.

„Datorită trilioanelor de dolari de lichidități pe care marile bănci centrale le-au pompat în economia globală în ultimul deceniu, piețele de active și-au revenit, fuziunile de companii au intrat în forță, iar răscumpărările de acțiuni au devenit un punct de referință al acribiei manageriale. În schimb, economia reală a continuat să se bâjbâie prin accese efemere de optimism și discuții intermitente despre riscurile de declin. Și, în timp ce factorii de decizie politică își spun că prețurile ridicate ale acțiunilor și exporturile vor crește veniturile medii, realitatea este că majoritatea câștigurilor au fost deja capturate de cei aflați în vârful piramidei.”

Andrei Shleifer, cunoscutul profesor de economie de la Universitatea Harvard, spune că niciuna dintre lecțiile învățate în urma crizei din 2008 nu a fost învățată, indiferent de ceea ce diverse guverne au declarat că au făcut. Interesant este că ceea ce Shleifer spune mai mult decât orice altceva este că ultima prăbușire a fost într-adevăr previzibilă și, prin urmare, la fel ar trebui să se întâmple și cu următoarea. El, bineînțeles, ajunge la aceleași concluzii, va avea loc o prăbușire, dar din motive diferite.

Mi punct de vedere este mult mai simplu. Am prezis prăbușirea din 2008 și am mutat toți banii din acțiuni (verificați sistemul automat de tranzacționare (bitcoin pro)) și am investit o parte din ei în metale prețioase. Mulți oameni au început să investească pachetul lor de stimulare în criptomonede, care par să prospere în acest moment, așa cum a observat Coinformant. La vremea respectivă, îngrijorarea mea era că creșterea era alimentată de datorii, nu de producție sau de creșterea rapidă a salariilor (dintre care niciuna nu se întâmpla de fapt) reciclate înapoi în economie. Credeam că piața era construită pe fanfaronadă și exces de încredere. După cum s-a dovedit a fi un truc de încredere condus de bănci. Acestea au pariat mai mult ca niciodată și au mizat pe faptul că salvările vor veni – și au avut dreptate.

În 2018, datoria globală a crescut la o sumă amețitoare de 250 de trilioane de dolari. Crescând de la puțin peste 140 de trilioane de dolari în 2008 – această cifră reprezintă acum mai mult de 300% din producția globală anuală preconizată pentru 2018, de 87 de trilioane de dolari. Din nou, producția crescută și salariile în creștere nu au figurat ca motor principal al creșterii, ci datoria.

Kozul-Wright menționează pe bună dreptate că „ponderea piețelor emergente în stocul global de datorii a crescut de la 7 % în 2007 la 26 % în 2017, iar creditele acordate societăților nefinanciare din aceste țări au crescut de la 56 % din PIB în 2008 la 105 % în 2017”. De asemenea, el menționează, pe bună dreptate, că este mult mai puțin probabil ca aceste economii să fie capabile să facă față oricărei încetiniri.

Nomi Prins, fost director general la Goldman Sachs, în prezent jurnalist care scrie despre Wall Street și economia americană, vine cu un motiv similar, dar mai concentrat, pentru scânteia următoarei crize. Ea crede că cei patru piloni ai datoriei sunt pe punctul de a se prăbuși.

Datoria de consum a gospodăriilor a atins maxime istorice. La fel și datoriile pentru cardurile de credit și pentru studenți (acum a doua cea mai mare datorie deținută în SUA) și, în cele din urmă, datoriile auto. Interesant, datoria auto din SUA nu numai că a atins un nou vârf, dar și restanțele au depășit-o acum pe cea de la vârful din 2008. Același lucru se întâmplă și în Regatul Unit. (a se vedea lista brokerilor bursieri din Marea Britanie)

„Economia noastră se sprijină pe patru piloni de datorii care se prăbușesc. Dacă unul dintre aceștia se prăbușește, întreaga suprastructură s-ar putea să nu fie prea departe”, avertizează Prins.5

Și astfel se pare că majoritatea experților economici merg pe varianta 2020 pentru ca prăbușirea globală să se întoarcă pe toate cele menționate mai sus. Și toate sunt motive întemeiate.

Prin părerea mea este că următoarea criză globală a început deja, dar că recesiunile încep acolo unde nu ne uităm, iar când ne dăm seama, este prea târziu. De asemenea, ne place să etichetăm un eveniment pentru recesiuni, cum ar fi presupunerea falsă că Lehman a fost epicentrul celei mai grave crize economice din ultimii 100 de ani. Realitatea este că Lehman’s a fost doar un țap ispășitor politic pentru piețele neoliberale nereglementate din acea vreme, care s-a extins prea mult. Totul a fost doar fum și oglinzi.

Ceea ce s-a întâmplat atunci se va întâmpla din nou, deoarece reglementarea nu a rezolvat problemele de bază, doar că de data aceasta răspunsurile vor fi înăbușite din cauza lipsei de resurse disponibile, iar acest lucru este, bineînțeles, îngrijorător.

Există însă o îngrijorare mai mare. Rezultatul noilor planuri de salvare va fi, de data aceasta, complet intolerabil, în special în țările cu mișcări populiste în revenire și cu guvernele lor aproape insolvabile. Și de data aceasta, ca urmare directă a anului 2008, există multe din care să alegem. Repercusiunile ar putea fi la fel de schimbătoare de data aceasta, ca și data trecută.

Cuvântul final

Alegeți dintre numeroasele declanșatoare care ar putea fi acuzate. Dar, oricare ar fi motivul, se poate spune cu siguranță că previziunile privind o recesiune globală în 2020 s-au adeverit, de fapt,. Diferite țări răspândite pe toate continentele au propriile declanșatoare pentru fiecare dintre recesiunile lor economice respective. Războaie comerciale amenințate, dacă nu chiar reale, tensiuni geopolitice, implozia datoriilor consumatorilor sau ale companiilor, alegeri șocante, reajustarea prețurilor activelor, Brexit, o UE destabilizată, creșterea ratelor dobânzilor, inflație. Prăbușirea așteptată din 2020 are deja un picior în ușă, deoarece experții avertizează deja că așa va fi – încrederea se diminuează rapid. Până în vara anului viitor, piețele globale vor avea o nouă traiectorie de netăgăduit. Tot ce pot spera economiștii este că piețele vor începe, să sperăm, să prospere din nou și să se îmbunătățească.

Despre autor

Cariera de afaceri a lui Graham Vanbergen a culminat cu o poziție în Consiliul de Administrație al unuia dintre cele mai mari portofolii imobiliare din Marea Britanie, deținut de una dintre cele mai mari instituții financiare din lume. Astăzi este fondatorul și editorul colaborator al TruePublica.org.uk.

.