Bid-Ask Spread on arvopaperin osto- ja myyntihinnan ja sen tarjoushinnan välinen erotus. Se edustaa korkeimman hinnan, jonka ostaja on valmis maksamaan (tarjous) arvopaperista, ja alhaisimman hinnan, jonka myyjä on valmis hyväksymään, välistä eroa. Kauppa syntyy, kun ostaja joko hyväksyy pyyntihinnan tai myyjä hyväksyy tarjoushinnan. Yksinkertaisesti sanottuna arvopaperin hinta nousee, kun ostajia on enemmän kuin myyjiä, sillä ostajat tekevät osakkeesta korkeamman tarjouksen. Sitä vastoin arvopaperin hinta laskee, kun myyjiä on enemmän kuin ostajia, koska kysynnän ja tarjonnan epätasapaino pakottaa myyjät alentamaan tarjoushintaansa.

Tarjous- ja kysyntäero on useimmille sijoittajille tärkeä näkökohta, koska se on piilokustannus, joka liittyy kaupankäyntiin millä tahansa rahoitusvälineellä – osakkeilla, joukkovelkakirjalainoilla, hyödykkeillä, futuureilla, optioilla tai valuutalla.

Spreadia koskevia näkökohtia

Bid-ask spreadien osalta on otettava huomioon seuraavat seikat:

• Spreadit määräytyvät likviditeetin sekä tietyn arvopaperin kysynnän ja tarjonnan mukaan. Likvideimmillä tai laajimmin vaihdetuilla arvopapereilla on yleensä kapeimmat spreadit, kunhan kysyntä ja tarjonta eivät ole suuressa epätasapainossa. Jos epätasapaino on merkittävä ja likviditeetti vähenee, osto- ja myyntitarjousten välinen ero kasvaa huomattavasti. Suosituilla arvopapereilla on siis matalampi spread (kuten Applen, Netflixin tai Googlen osakkeilla), kun taas osakkeella, jolla ei käydä paljon kauppaa, voi olla leveämpi spread.
• Yhdysvaltalaisten osakkeiden spreadit ovat kaventuneet siitä lähtien, kun vuonna 2001 otettiin käyttöön ”desimalisointi”. Tätä ennen useimmat yhdysvaltalaiset osakkeet noteerattiin dollarin 1/16-osan murto-osina eli 6,25 senttiä. Useimmilla osakkeilla käydään nyt kauppaa huomattavasti tätä tasoa pienemmillä osto- ja myyntihintojen eroilla. Muutos tehtiin, jotta sijoittajien olisi helpompi tulkita muuttuvia noteerauksia ja jotta ne vastaisivat kansainvälisiä standardeja.
• Bid-ask spreadit ovat kustannus, jota aloittelevat sijoittajat eivät aina huomaa. Vaikka marginaalikustannukset voivat olla suhteellisen merkityksettömiä sijoittajille, jotka eivät käy kauppaa usein, ne voivat olla suuremmat kustannukset aktiivisille kauppiaille, jotka tekevät useita kauppoja päivittäin.
• Markkinoiden jyrkkien laskusuhdanteiden aikana marginaalit kasvavat, koska kysyntä ja tarjonta ovat epätasapainossa – myyjät ”lyövät tarjouksen” ja ostajat pysyttelevät poissa alempaa hintaa odottaessaan. Tämän seurauksena markkinatakaajat laajentavat spreadiä kahdesta syystä: lieventääkseen suurempaa tappioriskiä volatiileina aikoina ja saadakseen sijoittajat luopumaan kaupankäynnistä tällaisina aikoina – koska suurempi määrä kauppoja lisää markkinatakaajan riskiä joutua kaupan väärälle puolelle.

Esimerkkejä Bid-Ask Spreadista

Esimerkki 1: Tarkastellaan osaketta, jolla käydään kauppaa hinnalla 9,95 / 10 dollaria. Tarjoushinta on 9,95 dollaria ja tarjoushinta 10 dollaria. Osto- ja myyntitarjousten välinen ero on tässä tapauksessa 5 senttiä. Hajonta prosentteina on 0,05 dollaria / 10 dollaria eli 0,50 %.

Ostaja, joka hankkii osakkeen 10 dollarin hintaan ja myy sen välittömästi 9,95 dollarin ostotarjoushintaan – joko vahingossa tai tarkoituksella – kärsisi 0,50 %:n tappion kaupan arvosta tämän hajonnan vuoksi. Sadan osakkeen osto ja välitön myynti aiheuttaisi 5 dollarin tappion, kun taas jos kyseessä olisi 10 000 osaketta, tappio olisi 500 dollaria. Hajonnasta johtuva prosentuaalinen tappio on sama molemmissa tapauksissa.

Esimerkki 2: Tarkastellaan vähittäisvaluuttakauppaa harjoittavaa valuuttakauppaajaa, joka ostaa 100 000 euroa marginaalilla. Markkinoiden tämänhetkinen noteeraus on 1 € = 1,3300 / 1,3302 dollaria.
Tarjous- ja ostospread on tässä tapauksessa 2 pips – eli pienin kurssimuutos, jonka tietty valuuttakurssi tekee markkinakäytäntöjen perusteella. Prosentteina ilmaistuna spread on 0,015 % (eli 0,0002 / 1,3302) 100 000 €:n kauppasummasta.

Kohtaisesti valuuttakurssimarginaalien osalta on syytä huomioida muutama tärkeä varoituslauseke:

• Vähittäistasolla suurin osa valuuttakurssikaupasta käydään suurta vipuvaikutusta hyödyntäen, minkä vuoksi spread-kustannukset (prosentteina suhteessa elinkeinonharjoittajan omaan pääomaan nähden) voivat olla varsin korkeita. Yllä olevassa esimerkissä oletetaan, että elinkeinonharjoittajalla oli tilillä 5 000 dollarin pääoma (mikä tarkoittaa, että vipuvaikutus on tässä tapauksessa noin 26,6:1). 20 dollarin spread on tässä tapauksessa 0,4 % kauppiaan marginaalista.
• Jos haluat nopeasti laskea spreadin kustannukset prosentteina marginaalista tai omasta pääomasta, kerro spread-prosentti yksinkertaisesti vipuvaikutuksen asteella. Jos esimerkiksi edellä mainitussa tapauksessa spread oli 5 pistettä (1,3300 / 1,3305) ja vipuvaikutuksen määrä oli 50:1, spreadin kustannukset prosentteina marginaalitalletuksesta ovat peräti 1,879 % (0,0376 % x 50).
• Spread-kustannukset voivat kasvaa nopeasti valuuttakaupan nopeatempoisessa maailmassa, jossa kauppiaan pitoaika tai sijoitushorisontti on tyypillisesti paljon lyhyempi kuin osakekaupassa.

Esimerkki 3: Tarkastellaan esimerkkiä osakeoptiokaupasta. Oletetaan, että ostat lyhytaikaisen osto-option osakkeesta XYZ, koska olet nouseva sen suhteen. Osakkeella käydään kauppaa 31,39 / 31,40 dollarilla, ja yhden kuukauden 32 dollarin osto-oikeuksilla käydään kauppaa 0,72 / 0,73 dollarilla. Osto- ja myyntitarjousten välinen ero on tässä tapauksessa vain penni, mutta prosentuaalisesti se on huomattava 1,37 %.

Kurssin kohde-etuutena olevalla osakkeella käydään myös kauppaa pennin erolla, mutta prosentuaalisesti ero on paljon pienempi, 0,032 %, koska osakkeen hinta on optioon verrattuna korkeampi.

Optiokauppiaita ei kuitenkaan todennäköisesti lannista osto-option huomattavasti korkeampi spread-prosenttiosuus, sillä osto-option ostamisen pääasiallinen motivaatio on osallistua kohde-etuutena olevan osakkeen nousuun ja sijoittaa samalla murto-osa siitä summasta, joka tarvittaisiin osakkeen ostamiseen suoraan.

Bid-Ask Spread -vinkkejä

Käytä limiittitoimeksiantoja

Sijoittajan tai kauppiaan kannattaa yleensä käyttää limiittitoimeksiantoja, jotka mahdollistavat hintarajan arvopaperin ostolle tai myynnille, markkinatoimeksiantojen sijaan – nämä täytetään vallitsevaan markkinahintaan. Nopeasti muuttuvilla markkinoilla markkinatoimeksiantojen käyttö voi johtaa haluttua korkeampaan hintaan ostoissa ja alhaisempaan hintaan myynneissä.

Jos esimerkiksi sellaisen arvopaperin vallitseva hinta, jonka haluat ostaa, on 9,95 / 10 dollaria, voit harkita tarjouksen tekemistä 9,97 dollarista sen sijaan, että ostaisit osakkeen 10 dollarilla. Vaikka mahdollisuus saada osake 3 senttiä halvemmalla kompensoituu riskillä, että osakkeen hinta saattaa nousta, voit aina tarvittaessa muuttaa tarjoushintaasi. Ainakaan et osta osaketta 10,05 dollarilla, koska annoit markkinatoimeksiannon ja osake on sillä välin noussut.

Vältä likviditeettimaksuja

Limiittitoimeksiantojen käyttö lisää myös likviditeettiä markkinoilla. Näin voit välttää likviditeettimaksut, joita useimmat sähköiset tietoliikenneverkot (ECN) perivät markkinoiden likviditeetin käyttämisestä, mikä tapahtuu, kun käytät markkinatoimeksiantoja, jotka on toteutettu vallitsevaan osto- ja myyntikurssiin.

Arvioi marginaaliprosentit

Kuten aiempi esimerkki osoittaa, osto- ja myyntitarjousten väliset marginaalimarginaalit (bid-ask spreads) voivat olla varsin merkittäviä, jos käytät marginaalia tai vipuvaikutusta. Arvioi marginaaliprosentti, sillä 5 sentin marginaali 10 dollarin osakkeessa on prosentuaalisesti paljon suurempi kuin 5 sentin marginaali 40 dollarin osakkeessa.

Shop Around for the Narrowest Spreads

Tämä pätee erityisesti vähittäisvaluuttakaupan harjoittajiin, jotka eivät välttämättä voi käyttää pankkien välisten ja institutionaalisten valuuttakauppiaiden käytettävissä olevia 1 sentin marginaaleja. Etsi kapeimmat spreadit monien vähittäisasiakkaisiin erikoistuneiden forex-välittäjien joukosta, jotta voit parantaa kaupankäynnin onnistumismahdollisuuksiasi.

Bottom Line

Sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota osto- ja myyntitarjousvälitykseen, koska se on piilokustannus, joka syntyy kaupankäynnissä millä tahansa rahoitusvälineellä. Suuret osto- ja myyntitarjouserot voivat myös heikentää kaupankäyntivoittoja ja pahentaa tappioita. Osto- ja myyntitarjousmarginaalien vaikutusta voidaan lieventää käyttämällä limiittitoimeksiantoja, arvioimalla marginaaliprosentteja ja etsimällä kapeimpia marginaaleja.