By Graham Vanbergen

W ostatnim czasie w prasie pojawiło się wiele spekulacji na temat zbliżającego się globalnego krachu i nieuchronnego upadku, który spowoduje. Podczas gdy pozostaje to w sferze spekulacji, wielu ekonomistów-ekspertów twierdzi, że spekulacje te są już w rzeczywistości rzeczywistością. Tutaj autor analizuje niektóre z powodów podawanych przez najbardziej znanych ekonomistów na całym świecie i ma dla nas wszystkich jeszcze kilka złych wiadomości. Przewidywana na rok 2020 globalna recesja może być optymistyczna.

Prognozy napływają teraz gęsto i szybko. Wydaje się, że jest przesądzone, że rok 2020 to data, kiedy krach 2.0 po raz kolejny spowoduje spustoszenie. Niestety, te przewidywania stały się bardziej prawdziwe. Wiele firm złożyło wnioski o upadłość i zamknięcie, a gospodarki na całym świecie upadają. W chwili pisania tego tekstu, rok 2020 jest już w drugiej połowie. Ale wydaje się, że nie ma światła na końcu tunelu, jeszcze. „Chociaż zgłoszenia upadłości konsumenckiej są w dół na rok, przewidujemy, że zobaczymy gwałtowny wzrost w drugiej połowie 2020 roku i do 2021 roku”, stwierdził Ben Tejes Współzałożyciel i dyrektor generalny Ascend Finance, który zbudował kalkulatory upadłości i rozliczenia długu.

The Predictions Of Well-Known Economists And Journals

The Independent powiedział: „Next global financial crisis will strike in 2020, warns investment bank JPMorgan – sparked by automated trading systems. „1

Forbes: „2020s Might Be The Worst Decade In U.S. History – triggered by contagion from a global credit crisis. „2 Ta przepowiednia Forbes nigdy nie była bardziej trafna. Obecnie, gdy coraz więcej osób popadło w długi, mamy do czynienia z globalnym kryzysem kredytowym. Pandemia doprowadziła do zamknięcia firm. W związku z tym ucierpiały gospodarki, a miejsca pracy zostały zlikwidowane. Tylko po to, aby zaspokoić swoje codzienne potrzeby, wielu popadło w długi i nadal za nie płaci.

Mark Zandi, główny ekonomista Moody’s Analytics, powiedział, że „rok 2020 to prawdziwy punkt zwrotny.”

True Tamplin z Finance Strategists powiedział: „Chociaż widzieliśmy na rynkach ożywienie w kształcie litery V, fundamentalne wskaźniki, które tworzą długoterminowy wzrost, są w rozsypce. To, co widzimy, jest bezpośrednim wynikiem ogromnych pakietów stymulacyjnych, niskich stóp procentowych, niskich podatków i innych dźwigni ciągniętych w celu tymczasowego wsparcia rynku akcji.”

Gazety, czasopisma i agencje kredytowe spekulują. (Dowiedz się więcej o najlepszej karcie kredytowej po bankructwie.) Ale co z tymi, którzy wiedzą?

Prognozy instytucji gospodarczych

Oprócz czasopism ekonomicznych powyżej, tutaj są również niektóre prognozy analityków od znanych ekonomistów w środowisku akademickim.

Nouriel Roubini,3 profesor w NYU’s Stern School of Business. Jest również starszym ekonomistą do spraw międzynarodowych w Białym Domu podczas administracji Clintona. Pracował również dla MFW, amerykańskiej Rezerwy Federalnej i Banku Światowego.

Roubini przewiduje, że obecna globalna ekspansja będzie prawdopodobnie kontynuowana w przyszłym roku, ale ostrzega, że warunki będą dojrzałe do globalnej recesji w 2020 roku.

Podkreśla, że globalne pakiety stymulacyjne dobiegają końca, że nadchodzi inflacja, że spory handlowe będą tworzyć opór dla gospodarek i że stopy procentowe są teraz na trajektorii wzrostowej. Ma oczywiście rację we wszystkich punktach.

Interesująco, Roubini komentuje, jak ograniczanie imigracji spowolni wzrost, ponieważ starzejące się populacje nie będą w stanie przejąć luzu. Jest to ironia, która zostanie utracona przez ten sam demograficzny, który głosował na populistyczne ruchy, aby je usunąć.

Choć jest to ironia, jest to również prawda. Imigracja między narodami również została ograniczona, aczkolwiek tymczasowo, z powodu ograniczeń w podróżowaniu. Ponieważ ci aspirujący imigranci są zmuszeni do pozostania w swoich ojczyznach, niektórzy z nich mogą również cierpieć z powodu braku pracy lub zarabiania mniej niż się spodziewali. To spowalnia wzrost gospodarczy, ponieważ siła nabywcza ludzi również maleje.

Roubini mówi również, że Chiny muszą spowolnić swój wzrost, aby poradzić sobie z nadmiarem mocy produkcyjnych i nadmiernym lewarowaniem. Po drugiej stronie globu Europa będzie musiała poradzić sobie z własną bieżącą dynamiką polityczną i groźbą kolejnych wyjść. Brexit niestety wyznaczył tego rodzaju model dla innych krajów w Unii Europejskiej. Jak pokazały poprzednie recesje, „ryzyko braku płynności i fire sales/undershooting stanie się bardziej dotkliwe i prawdopodobnie ważniejsze jest to, że nie można już liczyć na backstop, który banki centralne zapewniły w latach pokryzysowych.”

Innymi słowy, ekonomia keynesowska właśnie zawiodła. Niewiele rządów było w stanie uratować cokolwiek z ostatniego krachu, aby zapłacić za następny.

William White4 jest byłym zastępcą gubernatora Banku Kanady i byłym szefem Departamentu Monetarnego i Ekonomicznego Banku Rozrachunków Międzynarodowych.

White, podobnie jak Roubini, jest zdania, że kolejna recesja może być jeszcze bardziej kosztowna niż ostatnia, „nie tylko dlatego, że decydenci będą musieli stawić czoła bezprecedensowym ograniczeniom gospodarczym i politycznym, aby na nią zareagować.”

Narody na całym świecie zaciągnęły o wiele więcej długów w Banku Światowym i innych globalnych instytucjach bankowych i pożyczkowych. To już nie jest bitwa polityki z jednego narodu do drugiego. Ale zjednoczona walka polityków, aby uratować swoje kraje przed pandemią, która sieje większe spustoszenie, niż można było sobie wyobrazić.

White skupia się bardziej na ostatnich politykach monetarnych, które widziały ciągły wzrost stosunku długu niefinansowego do globalnego PKB. Słusznie zauważa, że dług narastał na całym świecie, przy czym najbardziej znaczący wzrost odnotowano w sektorach prywatnych rynków wschodzących.

„Ożywienie w gospodarkach rynków wschodzących miało być częścią pokryzysowego rozwiązania. Teraz gospodarki te są częścią problemu. Fakt, że duża część tego długu denominowanego w dolarach została wyemitowana przez rezydentów spoza USA oznacza, że kolejny kosztowny kryzys związany z niedopasowaniem walutowym może być w zanadrzu.”

Ponownie, nadmiernie napompowane aktywa, takie jak akcje i nieruchomości, pojawiają się w krytyce tych ekspertów ekonomicznych, a wszyscy patrzą, aby nie dać się złapać w obozie „nie widzieliśmy, że to nadchodzi”, jak ostatnim razem. Obecnie mówi się o kredytach „covenant-lite” – kredytach pozbawionych wielu podstawowych zabezpieczeń dla kredytodawcy, które stworzyły środowisko do podejmowania nadmiernego ryzyka. Tak właśnie było w 2008 roku – udzielanie pożyczek demografom wysokiego ryzyka.

Richard Kozul-Wright, dyrektor Wydziału Globalizacji i Strategii Rozwoju w Konferencji Narodów Zjednoczonych ds. Ale w końcu wszystko sprowadza się do tego samego. Twierdzi on, że niedoregulowany lub, co ważniejsze, nieuregulowany system „shadow banking” urósł do rangi biznesu wartego 160 bilionów dolarów. To dwa razy tyle, co globalna gospodarka.

„Dzięki bilionom dolarów płynności, które główne banki centralne wpompowały w globalną gospodarkę w ciągu ostatniej dekady, rynki aktywów odbiły się od dna, fuzje firm nabrały rozpędu, a wykupy akcji stały się wyznacznikiem umiejętności menedżerskich. W przeciwieństwie do tego, realna gospodarka trzeszczała w szwach dzięki efemerycznym porywom optymizmu i przerywanym rozmowom o ryzyku pogorszenia koniunktury. I chociaż decydenci wmawiają sobie, że wysokie ceny akcji i eksport zwiększą średnie dochody, faktem jest, że większość zysków została już przechwycona przez tych na samym szczycie piramidy.”

Andrei Shleifer, znany profesor ekonomii na Uniwersytecie Harvarda mówi, że żadna z lekcji wyciągniętych z kryzysu z 2008 roku nie została wyciągnięta, niezależnie od tego, co różne rządy mówiły, że zrobiły. Co ciekawe, Shleifer twierdzi przede wszystkim, że ostatni krach był w istocie przewidywalny, a zatem i następny powinien być przewidywalny. On, oczywiście, dochodzi do tych samych wniosków, będzie krach, ale z innych powodów.

Mój punkt jest znacznie prostszy. Przewidziałem krach 2008 i przeniósł wszystkie pieniądze z dala od akcji (sprawdź zautomatyzowany system handlowy (bitcoin pro)) i zainwestował część z nich w metale szlachetne. Wiele osób zaczęło inwestować swój pakiet stymulacyjny w kryptowaluty, które wydają się kwitnąć w tej chwili, jak zauważył Coinformant. W tamtym czasie martwiłem się, że wzrost jest napędzany przez zadłużenie, a nie przez produkcję lub szybko rosnące płace (z których ani jedno, ani drugie nie miało miejsca), które są ponownie wprowadzane do gospodarki. Myślałem, że rynek jest zbudowany na blichtrze i nadmiernej pewności siebie. Jak się okazało, był to bankowy trik na zaufanie. Postawili na więcej niż kiedykolwiek wcześniej i zakładali się, że bailouty nadejdą – i mieli rację.

W 2018 roku globalne zadłużenie wzrosło do niebotycznej kwoty 250 bilionów dolarów. Wzrastając z nieco ponad 140 bilionów dolarów w 2008 roku – liczba ta wynosi obecnie ponad 300 procent oczekiwanej rocznej produkcji globalnej z 2018 roku w wysokości 87 bilionów dolarów. Ponownie, zwiększona produkcja i rosnące płace nie były głównym motorem wzrostu, lecz dług.

Kozul-Wright słusznie wspomina, że „udział rynków wschodzących w globalnym zasobie długu wzrósł z 7% w 2007 r. do 26% w 2017 r., a kredyt dla korporacji niefinansowych w tych krajach wzrósł z 56% PKB w 2008 r. do 105% w 2017 r.”. Słusznie też wspomina, że te gospodarki mają znacznie mniejsze szanse na poradzenie sobie z jakimkolwiek spowolnieniem.

Nomi Prins, Ex MD w Goldman Sachs, obecnie dziennikarka pisząca o Wall Street i amerykańskiej gospodarce, wychodzi z podobnym, ale bardziej skoncentrowanym powodem iskry kolejnego kryzysu. Uważa, że cztery filary długu są na skraju załamania.

Dług konsumencki gospodarstw domowych osiągnął rekordowy poziom. Podobnie jest z zadłużeniem na kartach kredytowych i długiem studenckim (obecnie drugi najwyższy dług w USA) i wreszcie z długiem samochodowym. Co ciekawe, dług samochodowy w Stanach Zjednoczonych nie tylko osiągnął nowy szczyt, ale również zaległości w spłacie należności przekroczyły szczyt z 2008 roku. Podobnie jest w Wielkiej Brytanii. (patrz lista brytyjskich maklerów giełdowych)

„Nasza gospodarka opiera się na czterech kruszących się filarach długu. Jeśli jeden z nich się zawali, cała nadbudowa może nie być daleko w tyle” – ostrzega Prins.5

I tak wydaje się, że większość ekspertów ekonomicznych idzie z 2020 r. do globalnego krachu, aby powrócić na wszystkich wyżej wymienionych. I wszystkie te powody są ważne.

Moim zdaniem następny globalny kryzys już się rozpoczął, ale recesje zaczynają się tam, gdzie nie patrzymy, a kiedy zauważymy, jest już za późno. Lubimy również przypisywać wydarzenia do spadków koniunktury, jak na przykład fałszywe założenie, że Lehman’s był epicentrum najgorszego krachu gospodarczego od 100 lat. W rzeczywistości Lehman’s był tylko politycznym kozłem ofiarnym dla niedoregulowanych neoliberalnych rynków tamtych czasów, które nadmiernie się rozrosły. To był tylko dym i lustra.

To, co stało się wtedy, stanie się ponownie, ponieważ regulacja nie naprawiła podstawowych problemów, tylko tym razem reakcje na nie będą wyciszone z powodu braku dostępnych zasobów i to jest oczywiście zmartwienie.

Jest jednak większe zmartwienie. Rezultat nowych bailoutów będzie tym razem całkowicie nie do przyjęcia, zwłaszcza w krajach, w których odradzają się ruchy populistyczne i ich prawie niewypłacalne rządy. A tym razem, w bezpośrednim następstwie 2008 roku, jest ich wiele do wyboru. Skutki mogą być tym razem tak samo zmieniające grę, jak ostatnio.

Słowo końcowe

Wybierz swój wybór spośród wielu czynników, które można obwiniać. Ale niezależnie od przyczyny, można śmiało powiedzieć, że prognozy dotyczące globalnej recesji w 2020 roku w rzeczywistości się sprawdziły. Różne kraje rozsiane po wszystkich kontynentach mają swoje własne czynniki wywołujące recesję gospodarczą. Zagrożone, jeśli nie rzeczywiste wojny handlowe, napięcia geopolityczne, implodujące zadłużenie konsumentów i przedsiębiorstw, szokujące wybory, ponowne dostosowanie cen aktywów, Brexit, zdestabilizowana UE, rosnące stopy procentowe, inflacja. Spodziewany krach w 2020 r. jest już na dobrej drodze, ponieważ eksperci już ostrzegają, że tak się stanie – zaufanie gwałtownie spada. Do lata przyszłego roku światowe rynki będą miały niezaprzeczalnie nową trajektorię. Wszystko, na co mogą liczyć ekonomiści, to fakt, że rynki, miejmy nadzieję, zaczną ponownie prosperować i poprawiać się.

O autorze

Kariera biznesowa Grahama Vanbergena zakończyła się stanowiskiem w zarządzie jednego z największych brytyjskich portfeli nieruchomości, należącego do jednej z największych instytucji finansowych na świecie. Obecnie jest założycielem i redaktorem współpracującym TruePublica.org.uk.

.